Интеррос

Член совета директоров Норникеля Алексей Башкиров (представляет интересы Интерроса, который владеет 34,6% акций ГМК) рассказал, что Интеррос может использовать акции Быстринского медного проекта для сделок по слиянию и поглощению (M&A).

Процесс выделения доли в Быстринском проекте может занять около 2 лет — с учетом сроков получения необходимых разрешений и прохождения корпоративных процедур, включая общее собрание акционеров Норникеля.

Быстринский проект также станет публичным — компания получит листинг на Московской бирже, но Интеррос не планирует продавать значительные пакеты акции на этой площадке, хотя не исключает продажу небольшой доли для повышения ликвидности в дальнейшем. Скорее, этот актив станет платформой для дальнейшего роста как органического, так и через слияния и поглощения — отметил Башкиров

Планов SPO [Быстринского проекта] у Интерроса пока нет, проект нравится и есть вера, что за этими металлами будущее

Объединение Быстринского проекта с Удоканским медным проектом, который также находится в Забайкальском крае и принадлежит холдингу USM Алишера Усманова и партнеров, не планиурется:

Там своя структура акционеров, большой и непростой проект

источник

Агрессию снимают с торгов. Мосбиржа ограничит заявки на иностранные бумаги

Московская биржа усиливает защиту розничных инвесторов при торговле иностранными ценными бумагами через механизм ограничений агрессивности заявок. С 1 апреля она снизит предельный размер отклонения цен при исполнении рыночных заявок с 3% до 1% по аналогии с ограничением по российским акциям, входящим в основной индекс биржи. Это решение принято с учетом предложений Банка России по снижению агрессивности торгов и на фоне роста интереса к иностранным акциям на бирже.

https://www.kommersant.ru/doc/4751138

 

Нерезиденты не задерживаются в ОФЗ. Объем продаж гособлигаций стал максимальным за 12 месяцев

Международные инвесторы за минувшую неделю вывели из российских суверенных рублевых облигаций максимальный объем средств за последний год. Чистые продажи нерезидентов в ОФЗ превысили 64 млрд руб., с конца февраля они вывели из российских госбумаг свыше 140 млрд руб. Интерес иностранцев к ОФЗ падает наряду с суверенными бумагами других развивающихся стран из-за кризиса в Турции, а также рисков расширения санкций и ужесточения денежной политики ЦБ.

https://www.kommersant.ru/doc/4751182

 

( Читать дальше )

Русал сообщает, что в случае реализации выделения МК «Активиум» после завершения выделения будет владеть приблизительно 14% выпущенного акционерного капитала выделяемой компании («целевые акции»).

В настоящее время предполагается, что после выделения МК «Активиум» может продать целевые акции обществу с ограниченной ответственностью «Холдинговая компания Интеррос»

стоимость акций может составить приблизительно $570 миллионов.

«Русал» косвенно — через МК «Активиум» — владеет примерно 27,8% акций «Норникеля».

источник

Основные акционеры Норникеля договорились о выделении Быстринского ГОКА      

Совет директоров Норникеля на следующем заседании может рассмотреть вопрос о выделении Быстринского ГОКа. Процесс выделения может занять до двух лет с учетом сроков получения необходимых разрешений и прохождения корпоративных процедур. В 2020 Быстринский проект обеспечил выпуск 63 тыс. т меди и 24 тыс. унций золота в концентратах, а показатель EBITDA удвоился, составив $717 млн. В настоящее время Норникелю принадлежит 50.0%-ная доля в Быстринском проекте, 36.7% владеет Интеррос, а 13.3% — Highland Fund.

Планы по выделению Быстринского ГОКа в целом соответствуют стратегии Норникеля, рассматривающей ключевые активы за Полярным кругом как приоритетные для компании; на данном этапе мы оцениваем их НЕЙТРАЛЬНО. После выделения Интеррос будет контролировать около 54% в Быстринском ГОКе, доля РУСАЛа составит 14%, Highland Fund — 13%, Crispian — 2%. Норникель торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021 5.0x против собственного среднего 5-летнего значения 6.8x. Мы ожидаем ускорения восстановления цены бумаги, если усилия компании по остановке затопления рудников окажутся успешными.

Атон

На заседании совета директоров Норникеля 29 марта рассмотрят предложения Интерроса Русалу договориться об изменении дивидендной формулы Норникель, не дожидаясь истечения срока действия соглашения акционеров в 2023 году, и минимизировать дивиденды за 2020 год.

Рководитель Интерроса Сергей Батехин:

Мы выступаем за более адекватную пропорцию между дивидендами и инвестициями в развитие компании

( Читать дальше )

Из заявления Интерроса

«Русал» продолжает практику публичных безосновательных обвинений «Норникеля» и его команды.

«Русал» обвиняет команду «Норникеля» в непрофессионализме в ситуации, когда не сумел у себя в компании создать устойчивую бизнес-модель, которая была бы конкурентоспособна на мировом рынке.

Предъявляя претензии команде «Норникеля», «Русал» умалчивает, что его собственные финансовые показатели не дают повода для оптимизма.

Несмотря на это, без дивидендов «Норникеля» денежный поток «Русала» от собственного бизнеса не покрывает его расходы.

Зависимость от дивидендов «Норникеля» — главная причина, по которой «Русал» в очередной раз отверг предложение «Интерроса» о снижении дивидендных выплат. «Интеррос» расценивает последние публичные заявления «Русала» как попытку использовать ситуацию с разливом топлива и оказать давление на «Норникель» с  целью заключить новое акционерное соглашение, которое бы гарантировало «Русалу» выплату максимальных дивидендов.

сообщение

Президент горно-металлургического гиганта в интервью агентству «Рейтерс» поделился своим мнением о том, почему второй крупнейший акционер «Норникеля» — компания «Русал» — так активно стремится ужесточить механизм контроля в системе управления холдингом. По словам Владимира Потанина, алюминиевым гигантом движет потребность снизить свою гигантскую долговую нагрузку за счет дивидендов «Норникеля». «Русал выступает за дальнейшее ужесточение систем контроля, что на взгляд Интерроса противоречит принципам нормального корпоративного управления, предполагающим разумную децентрализацию. Сохранение этой «надстройки» приведет к еще большему давлению на Норникель с целью получать максимальные дивиденды, независимо от экономической и социальной ситуации вокруг компании», — отметил глава ГМК.

Владимир Потанин не первый, кто обратил внимание на излишнюю сосредоточенность руководства «Русала» на дивидендах. На прошлой неделе глава «Интерроса» Сергей Батехин резко отреагировал на попытку руководства алюминиевого гиганта повлиять на производственную стратегию «Норникеля». Он уверен, что «Русал», регулярно блокирующий важные проекты компании из-за чрезмерной сфокусированности на получении дивидендов, попросту злоупотребляет своим правом вето в совете директоров и препятствует эффективному развитию «Норникеля». 

( Читать дальше )

Мы понизили прогноз EBITDA «РУСАЛа» на 2019 и 2020 годы соответственно до $1,0 млрд и $0,9 млрд, т. к. не видим большого потенциала роста цен на алюминий со спотовых уровней в связи с замедлением мировой экономики, противостоянием США с Китаем и отсутствием поддержки со стороны себестоимости из-за снижения цен на сырье и ослабления юаня.

В сложившейся макроэкономической ситуации алюминиевый бизнес обеспечивает лишь небольшую стоимость. Тем не менее следует отметить, что поток дивидендов от Норникеля свыше $1,3 млрд в год может создать условия для сравнительно быстрого снижения долговой нагрузки, что постепенно будет способствовать повышению стоимости акционерного капитала. Наша целевая цена понижена до $0,52 (4,07 гонконгских долларов) за акцию, но рекомендация по бумагам прежняя — ПОКУПАТЬ.

После понижения прогноза цен на алюминий на 2П19 и 2020 год до $1 750 за тонну на Лондонской бирже металлов, частичного переноса продаж товарных запасов РУСАЛа с 2019 на 2020 год и включения в оценочную модель вероятность более постепенного увеличения продаж продукции с добавленной стоимостью в 2019-2020 годах мы снизили прогноз EBITDA на 2019 и 2020 годы соответственно до $1,0 млрд и $0,9 млрд, что существенно уступает консенсус-прогнозу на 2020 год. Тем не менее с учетом обильного потока дивидендов от «Норникеля» мы моделируем значительные совокупные свободные денежные потоки на уровне около $1,1-1,2 млрд в год. И хотя «РУСАЛ», возможно, продолжает обсуждать возобновление дивидендных выплат, мы полагаем, что ему следует отдать приоритет ускорению снижения долговой нагрузки ввиду истечения срока действия акционерного соглашения с Интерросом 1 января 2023 года и неопределенности относительно распределения прибыли «Норникеля» после этого.

( Читать дальше )

Повторное введение в Индонезии запрета на экспорт бедных никелевых руд с 2020 года (на два года раньше, чем изначально планировалось), вероятно, усилит дефицит на рынке в 2020-2021 годах. Хотя потенциально ускоренное наращивание производства никеля в Индонезии ослабит давление на поставки в 2021 году, рост рынка электромобилей может превысить ожидания и в дальнейшем поддержать цены на никель.

Мы увеличили прогноз по цене никеля на 2020-2021 годы до $16 500 за тонну, вследствие чего повышаем наш прогноз прибыли «Норникеля»: наша оценка EBITDA на 2019 и 2020 годы теперь соответственно на 6% и 18% выше консенсус-прогноза.

Мы считаем, что акции компании котируются на невысоких уровнях по коэффициенту «стоимость предприятия/EBITDA 2020о» 5,5 и с 13%-й доходностью по дивидендам, выплата которых ожидается в 2020 году. Наша целевая цена повышена до $28,90 за ГДР, оценка совокупной доходности на ближайшие 12 месяцев составляет 29%. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» акции «Норникеля».

Мы обновили финансовые прогнозы по «Норникелю», заложив в оценочную модель следующие прогнозы на 2020 год: EBITDA — $8,7 млрд (на 18% выше консенсус-прогноза), свободные денежные потоки — $3,9 млрд и дивиденды — $4,5 млрд, которые будут выплачены в ближайшие 12 месяцев. С учетом сравнительно хорошей динамики цен на корзину металлов «Норникеля» и того, что акционерное соглашение между «Интерросом» и «РУСАЛом» действительно еще более трех лет, мы полагаем, что Норникель, вероятно, будет придерживаться текущей формулы выплаты дивидендов и сохранит коэффициент дивидендных выплат на уровне 60% от EBITDA по крайней мере на 2019-2021 годы.

( Читать дальше )

источник в «Интерросе», отвечая на вопрос, не планируют ли основные акционеры ГМК Норникеля менять формулу расчета дивидендов никелевой компании:

Предложение (от «Интерроса» — ред.) было, но оно не устроило часть акционеров «Норникеля». В настоящий момент вопрос не обсуждается

"Русал", имеющий значительную финансовую задолженность, рассчитывает на солидные бесперебойные выплаты для покрытия расходов. Однако «Норникелю» самому нужны средства для реализации масштабной инвестпрограммы и проектов развития, следовательно, размер дивидендов следует понизить.

источник