Постов с тегом "Интер рао": 866

Интер рао


Интер РАО поддерживает хорошие результаты

Финансовые результаты компании по итогам 9 мес 2019г: 
Выручка +9,4% до 753,8 млрд руб
Операционная прибыль +21% до 77,1 млрд рублей 
Чистая прибыль +16,3% до 64,7 млрд рублей 

Отчетность — позитивная 

Интер РАО поддерживает хорошие результаты

Дивиденды
Компания выплачивает 25% от прибыли по МСФО в качестве дивидендов. За 2018 год выплатили акционерам 17,9 млрд руб или 17,1 копейки на акцию, доходность к текущим ценам — 3,8%. За счет увеличения прибыли дивиденды за 2019 год должны оказаться выше. Мы ожидаем выплаты в 22,2 коп на акцию, доходность к текущим ценам немного ниже среднего — 4,9%. 

Ранее Минфин предлагал вдвое увеличить коэффициент выплат для Интер РАО, что стало бы позитивным сигналом для акций. Однако окончательного решения пока принято не было. 

Стратегия 
Несмотря на невысокую доходность акций Интер РАО, мы отмечаем хорошую стабильность выплат за последние 5 лет, отрицательную долговую нагрузку и очень сильный свободный денежный поток, который за последние 12 месяцев составил около 97,6 млрд рублей, то есть почти в 5 раз больше ожидаемых дивидендов. 

( Читать дальше )

Рынок сдержанно воспримет результаты Интер РАО - Велес Капитал

«Интер РАО» представит результаты по МСФО 15 ноября. Конференц-звонок назначен в этот же день на 12:00 МСК.

Мы ожидаем традиционно сильные результаты с ростом EBITDA на 18,2% и чистой прибыли на 13,8%.

По нашим расчетам, в 3К19 основной вклад в рост внесли сбытовой сегмент (объем от реализации вырос на 4,1% г/г), а также Трейдинг благодаря росту экспортных поставок. Основной сегмент — Генерация также внес умеренный позитивный вклад благодаря росту выработки в РФ на 1,9%.

Конференц-звонок. Мы не ожидаем, что после публикации результатов за 9 месяцев менеджмент поделится информацией о стратегических планах. Впереди еще 2 важные даты: Investor Day 2 декабря, а также годовые результаты'19 (февраль-март 2020 г.). Скорее всего, средне- и долгосрочные планы менеджмента могут быть частично раскрыты на этих этапах. Тем не менее, возможно, менеджмент поделится деталями о ДПМ-2 проектах и даст ориентир по ожидаемым показателям на 2019 г.
Мы считаем, что рынок сдержанно воспримет результаты Интер РАО, т.к. внимание участников рынка приковано к M&A проектам компании, а также к возможному повышению коэффициента дивидендных выплат в среднесрочной перспективе.
Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

Увеличение выработки электроэнергии Интер РАО внесет положительный вклад в финансовые результаты - Промсвязьбанк

Интер РАО по итогам 9 месяцев увеличила выработку электроэнергии на 1% г/г

Интер РАО по итогам 9 месяцев увеличила выработку электроэнергии на 1% г/г – до 97 млрд кВт*ч в целом по группе, коэффициент использования установленной мощности (КИУМ) вырос до 44,7% (+0,7 п.п.). Производство электроэнергии увеличилось благодаря российскому сегменту генерации, где выработка выросла на 1,9% г/г – до 89,8 млрд кВт*ч на фоне более высокой востребованности в энергосистеме электроэнергии, вырабатываемой Костромской, Харанорской, Кармановской ГРЭС, а также Затонской ТЭЦ. В результате КИУМ в российском сегменте вырос до 47,2% (+0,9 п.п.), доля в выработке электроэнергии в России увеличилась до 11,2% (+0,1 п.п.). В зарубежных активах выработка снизилась на 9,4% г/г – до 7,2 млрд кВт*ч, КИУМ снизился до 27% (-1,4 п.п.). Снижение выработки электроэнергии в основном связано с нахождением ТЭС Тракия в резерве в 2019 году и передачей электростанции государству в июне 2019 года.
Компания использовала конъюнктуру рынка и продемонстрировала положительную динамику по основным показателям операционной деятельности, увеличив производство электроэнергии в России и ее экспорт, что внесет положительный вклад в финансовый результат.
Промсвязьбанк

Наиболее привлекательные акции электроэнергетического сектора - Интер РАО, ОГК-2 и ТГК-1 - Sberbank CIB

Последние события в секторе электроэнергетики — новые аукционы по модернизации, ожидающиеся высокие цены конкурентного отбора мощности (КОМ) до 2024 года и позитивная динамика спотовых цен — благоприятны для генерирующих компаний. Соответственно, мы сохраняем позитивное отношение к отрасли в целом и по-прежнему выделяем в качестве наиболее привлекательных акции Интер РАО, ОГК-2 и ТГК-1.

С фундаментальной точки зрения нам нравятся высокая доходность их свободных денежных потоков и щедрые дивиденды благодаря денежным потокам, даже с учетом капвложений в модернизацию. Хотя эти акции существенно опередили по темпам роста бумаги других генерирующих компаний с момента нашего февральского обзора отрасли, мы полагаем, что потенциал их роста еще не исчерпан.

Контракты на модернизацию в 2022-2025 годах распределены. По итогам аукционов и заседаний правительственной комиссии были распределены проекты модернизации ТЭС, которые предполагается реализовать в 2022-2024 годах. Больше всего от этого выиграли «ИнтерРАО» и «Юнипро», которым досталось соответственно 43% и 17% совокупных мощностей (в мегаваттах) в рамках этих проектов и соответственно 24% и 8% в капвложениях. Мы полагаем, что проекты позволят компаниям повысить свою акционерную стоимость, хотя последующие аукционы могут изменить соотношение сил, так что мы считаем, что их полное фактическое влияние на EBITDA станет понятно не раньше середины 2020-х годов. Мы думаем, что участники рынка пока в большей мере ориентируются на долгосрочную стабильность денежных потоков, которую должны обеспечить контракты на модернизацию, чем финансовыми последствиями, т. к. положительный эффект на уровне свободных денежных потоков все еще не проявился.

( Читать дальше )

ИнтерРао

Маловероятно, что акции ИнтерРАО уйдут значительно ниже уровня 4,0115. Вероятная цель снижения от 5,0585 — 3,9520.

ИнтерРао



Юнипро может существенно увеличить дивиденды - Фридом Финанс

В 1-м полугодии 2019 г. электростанции ПАО «Юнипро» выработали 25,4 млрд кВт.ч энергии, что на 11,4% больше по сравнению с аналогичным периодом 2018 г. Производство тепловой энергии снизилось на 11,9%, до 1,13 млрд кВт.ч, однако в целом, производственные показатели компании выглядят эластичными по отношению к ухудшению внутренних и внешних экономических условий, которое в середине года затронуло бизнес компаний сектора энергетики РФ. Эта эластичность могла быть причиной интереса к компании со стороны «Интер РАО».

Руководство «Интер РАО» на недавних встречах с инвесторами заявило, что рассматривает возможность сделок по поглощению других компаний — в том числе, следит за ситуацией с «Юнипро». Мы ожидаем ускорения промпроизводства и повышения темпов прироста электроэнергетики в РФ в первой половине 2020 года и в среднесрочном периоде, что поддержит сравнительно высокие, на данный момент, темпы роста основных производственных показателей компании. ПАО «Юнипро» в марте 2019 г. принял новую дивидендную политику, согласно которой размер дивидендов на 2019 год составит 14 млрд рублей, а возобновление оплаты за мощность энергоблока №3 Березовской ГРЭС позволит ПАО «Юнипро» существенно увеличить дивидендные выплаты и стабильно их поддерживать на уровне 20 млрд рублей в год в 2020-2022 годах.

( Читать дальше )

Доходности в России. Хорошее прошлое, прекрасное будущее - Атон

 Долгосрочные инвестиции в среднем приносят более высокую доходность, чем краткосрочные сделки. Чтобы проверить эту идею, мы рассчитали доходность российских индексов и наиболее ликвидных компаний, как в рублевом, так и в долларовом выражении в течение 2010-2019 гг. – период, который включает в себя экономический цикл с подъемом и спадом.

 Результаты показывают, что российские акции обеспечили относительно высокую среднегодовую номинальную полную доходность 12.7% в рублях и 3.7% в долларах, опередив многие крупные развивающиеся рынки несмотря на все кризисы, конфликты и санкции. Размер выплаченных дивидендов полностью покрыл убытки от падения стоимости некоторых акций в долларах США.
 Мы считаем, что российский рынок продолжит опережать другие рынки благодаря росту дивидендов, устойчивой макроэкономической обстановке и крайне низкой оценке активов. Мы прогнозируем уровень индекса РТС выше 1500 к середине 2020 г. На Рис. 1 представлен список наших долгосрочных (более 1 года) инвестиционных идей.
Атон

( Читать дальше )

Лидеры и аутсайдеры в российской электрогенерации на 2019 год. Часть 1.

На дворе наступила долгожданная осень, у школьников и студентов начался новый учебный год, а для акционеров пришло самое время собирать воедино полугодовые финансовые результаты российских компаний, анализировать их и в случае необходимости производить ребалансировку своих инвестиционных портфелей.

Сегодня я предлагаю подробно остановиться на секторе российской электрогенерации и поразмышлять над инвестиционными перспективами представленных в ней эмитентов.

Начнём традиционно со сравнительной картинки по мультипликатору EV/EBITDA:

Лидеры и аутсайдеры в российской электрогенерации на 2019 год. Часть 1.

Энел Россия

Как вы можете видеть, на этой сравнительной диаграмме на сей раз напрочь отсутствует Энел Россия, и сделано это совершенно намеренно. Напомню, компания в начале июня текущего года торжественно объявила о продаже Рефтинской ГРЭС, и эта многолетняя и уже изрядно надоевшая многим история, наконец, совсем скоро окажется отыгранной, а сама Энел Россия теперь со спокойной совестью сосредоточит всё своё внимание и денежные средства (в том числе и полученные от сделки) на возобновляемую энергетику, в частности – ветрогенерацию. Уже сейчас началось строительство Азовской ВЭС, и ещё два твёрдых контракта на строительство ВЭС компания заключила в Ставропольском крае и Мурманской области.



( Читать дальше )

Если Интер РАО будет приобретать Юнипро, акционеры могут рассчитывать на оферту - Промсвязьбанк

«Интер РАО» на недавних встречах с инвесторами заявило, что рассматривает потенциальные возможности для сделок M&A. В том числе, компания следит за ситуацией с «Юнипро», рассказали два источника, близкие к участникам встреч. «Интер РАО» в течение полугода ждет решение Uniper (основной акционер «Юнипро») о возможной продаже российской генерации.
После того как как финский Fortum стал владельцем почти 50% акций Uniper (владеет 83,73% акций «Юнипро») у компании возникли сложности. Увеличить долю в Uniper выше 50% финской компании мешает российский закон об иностранных инвестициях в стратегические отрасли. В этой связи встал вопрос о продаже «Юнипро». На текущий момент капитализация компании на Мосбирже оценивается в 170,1 млрд руб. Если «Интер РАО» будет приобретать компанию, то остальные акционеры могут рассчитывать на оферту.
Промсвязьбанк

Одним из наиболее вероятных покупателей Юнипро может стать Интер РАО - Атон

Интер РАО рассматривает возможности M&A, Юнипро — потенциальная цель   

По сообщению Интерфакса, Интер РАО рассматривает возможности сделок слияния и поглощения, и одной из целей, теоретически, может быть Юнипро — в зависимости от того, решит ли основной собственник, Uniper, продать российский дивизион. Сообщается, что решение может быть принято в течение следующих 6М. Напомним, что Uniper держит 84% акций Юнипро, а Fortum с 2018 года владеет 50% Uniper. Fortum рассматривает возможность увеличения своей доли в Uniper, но этому препятствует наличие российского дивизиона: по законодательству РФ, иностранные инвесторы не могут владеть более 50% акций стратегически важных российских активов.
Продажа Юнипро действительно может позволить Fortum продолжить увеличивать свою долю в Uniper, но отметим: требования российского законодательства касаются не всех генерирующих активов Юнипро, а только одного водоканала, входящего в их периметр. Поэтому радикальное решение о продаже Юнипро не представляется нам оптимальным, учитывая приверженность Uniper своему российскому бизнесу. Тем не менее, в случае продажи одним из наиболее вероятных покупателей действительно может стать Интер РАО, подушка ликвидности которого превышает 200 млрд руб., — но мы полагаем, что сейчас у Интер РАО есть более важные приоритеты: готовящееся обновление стратегии (она должна быть представлена в феврале-мае 2020) и модернизация ДПМ-2. Кроме того, Интер РАО может изменить дивидендную политику (сейчас она подразумевает выплату 25% чистой прибыли по МСФО), что, в контексте внесенного на прошлой неделе предложения Минфина о 50%-й норме дивидендов дочерних компаний, поддержало котировки Интер РАО. Новая дивидендная политика пока находится на стадии рассмотрения, и мы считаем, что большие капиталовложения в модернизацию активов по ДПМ-2 могут повлиять на решение Интер РАО в отношении приобретения доли в Юнипро.
Атон

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн