Интер Рао

Рубль оперся о нефть. Сырьевой рынок помог валютному

Стоимость российской нефти Urals 1 декабря обновила девятимесячный максимум, превысив $48 за баррель. Уверенный подъем цен наблюдается уже больше месяца, в целом они выросли на 28%. На сырьевой рынок позитивно влияют планы по началу вакцинации от коронавируса и надежды на дальнейший рост спроса на сырье, в том числе в Азии. При этом рубль оказался в числе выигравших: биржевой курс доллара на российском рынке снизился почти на 80 коп., до 75,6 руб./$.

https://www.kommersant.ru/doc/4594682

 

«Роснефть» выкупает таймырское месторождение у Эдуарда Худайнатова

«Роснефть» может осуществить крупнейшую за последние годы сделку на российском нефтяном рынке, выкупив Пайяхское месторождение у «Нефтегазхолдинга» Эдуарда Худайнатова. Платой, по неофициальной информации, могут стать как денежные средства, так и ряд активов. Сделка может позволить господину Худайнатову расплатиться с долгами холдинга, а «Роснефти» — завершить консолидацию месторождений «Восток Ойл».

( Читать дальше )

Глава Роснефти Игорь Сечин обсудил с президентом В. Путиным проекты Восток Ойл и судоверфи Звезда  

Ниже мы приводим ключевые моменты встречи.

Достигнута договоренность с КАМАЗом о поставках транспортных средств и спецтехники (на начальном этапе потребность в технике составляет 2.5 тыс. единиц с перспективой увеличения до 6 тыс. единиц).

Роснефть заключила соглашение с ИнтерРАО на строительство энергоцентров общей мощностью 2.5 ГВт и линий электросетей общей длиной более 3.5 тыс. км.

Завершены проектно-изыскательные работы по строительству трубопровода для проекта длиной около 770 км и порта в бухте Север. Первая очередь проекта обеспечит добычу, транспортировку и перевалку в объеме до 50 млн т нефти в год, вторая очередь увеличит мощность проекта до 100 млн т в год.

На судоверфи Звезда размещен заказ на серию из 10 танкеров ледового класса. Всего в обслуживании проекта будет задействовано 50 судов разных типов. Также группа обсудила с Ростехом возможность поставки вертолётов для проекта Восток Ойл (с учётом уже имеющегося у Роснефти вертолетного парка дополнительная потребность на первой стадии оценивается в 50 единиц техники).

( Читать дальше )

Роснефть одобрила продажу первой доли в проекте Восток Ойл  

В понедельник 16 ноября совет директоров Роснефти одобрил сделку по продаже 10%-ной доли в проекте Восток Ойл сингапурской компании Trafigura. Также совет директоров рассмотрел ход реализации проекта. Мы выделяем следующие моменты: Роснефть заключила соглашение с ИнтерРАО о строительстве энергоцентров общей мощностью 2.5 ГВт и ЛЭП длиной более 3.5 тыс. км. На судостроительной верфи Звезда размещен заказ на серию из 10 танкеров ледового класса дедвейтом 120 тыс. т. Подтвержденная ресурсная база проекта по жидким углеводородам составляет 6 млрд т (44 млрд барр.). Достигнута договоренность с КАМАЗом на поставку транспортных средств и спецтехники (потребность на начальном этапе — до 2.5 тыс. единиц техники).

Продажу первой доли в проекте Восток Ойл международному инвестору мы рассматриваем как положительный катализатор для акций. Мы ожидаем, что рынок постепенно будет включать NPV проекта Восток Ойл в оценку Роснефти, что, на наш взгляд, станет одним из главных факторов инвестиционного кейса компании по мере появления новостей и деталей о проекте, а также привлечения новых партнеров. На данном этапе Роснефть не раскрывает размер сделки. На основе наших предварительных оценок NPV проекта (исходя из долгосрочной цены нефти марки Brent $55/барр.), мы полагаем, что 10%-ную долю можно оценить в пределах $7-8 млрд (11-13% текущей рыночной капитализации Роснефти). При этом Роснефть остается одним из наших фаворитов в плане долгосрочных инвестиций на российском нефтяном рынке.

Атон

Компании ГЭХ представили финансовые отчеты за 9 месяцев 2020 года по МСФО, которые оказались на уровне ожиданий рынка. Компании продемонстрировали снижение основных финансовых показателей на фоне сокращения выработки электроэнергии и слабой ценовой конъюнктуры на рынке на сутки вперед (РСВ). Выручка «Мосэнерго» за отчетный период составила 122,1 млрд руб. (-8,4% г/г), EBITDA – 21,1 млрд руб. (-18,9% г/г), чистая прибыль – 5,3 млрд руб. (-57,7% г/г). Выручка ТГК-1 за отчетный период составила 61,7 млрд руб. (-11,7% г/г), EBITDA – 16,5 млрд руб. (-25,4% г/г), чистая прибыль – 6,4 млрд руб. (-41,5% г/г). Выручка ОГК-2 за отчетный период составила 88,8 млрд руб. (-11,1% г/г), EBITDA – 26,2 млрд руб. (-5,3% г/г), чистая прибыль – 12,1 млрд руб. (-1,5% г/г). Снижение выручки компаний ГЭХ обусловлено сокращением выработки и падением цен на электроэнергию на оптовом рынке на фоне теплой погоды в начале 2020 года, пандемии коронавируса, усиления со стороны гидрогенерации из-за высокого притока воды в водохранилища. Снижение EBITDA обеспечено как сокращением выработки электроэнергии, так и ростом постоянных затрат у Мосэнерго (+4,9% г/г – до 18,7 млрд руб.) и ТГК-1 (+8,0% г/г – 15,2 млрд руб.).

( Читать дальше )

Интер РАО опубликовала результаты за 9M20 по МСФО

Выручка снизилась на 5.4% г/г до 713 млрд руб., а EBITDA упала на 18.3% до 86.6 млрд руб. из-за сокращения экспорта электроэнергии (-37% г/г) и снижения экспортных цен, падения цен на РСВ на 3-7% в первой и второй ценовых зонах на фоне увеличения притока воды, а также окончания срока действия ДПМ на ряде генерирующих объектов. Чистая прибыль опустилась на 11.4% до 57.4 млрд руб. Капзатраты составили 18.9 млрд руб. (+25%), а чистая денежная позиция — 192 млрд руб. На телеконференции менеджмент подтвердил прогноз по капзатратам компании на 2020 на уровне 30-35 млрд руб., а по EBITDA — на уровне 120-125 млрд руб. В 2021 капзатраты также должны составить около 35 млрд руб.

Консенсус-прогноза не было, но мы считаем результаты нейтральными, т.к. они демонстрируют постепенное восстановление финансовых показателей компании в 3К20 после слабого 1П20. Мы не видим катализаторов для акций в ближайшей перспективе.

Атон

Интер РАО

Вышел отчет компании за 3 квартал и 9 месяцев, подробнее бизнес разбирали здесь. Этот год провальный для генерации, давайте посмотрим на результаты 9 месяцев:

Выручка снизилась на (5,4% г/г) до 713 млрд. руб.

EBITDA снизилась на (18,3% г/г) до 86,6 млрд. руб.

Чистая прибыль упала на (11,4% г/г) до 57,4 млрд. руб.



Чистый долг составил -277,4 млрд. руб.

Финансовые показатели под давлением, на них действую те же факторы, что и на остальных генераторов, мы их уже неоднократно разбирали, давайте сегодня попробуем оценить перспективы бизнеса.

После начала локдауна в РФ и возможности отсрочки платежей за коммуналку и электроэнергию до января 2021 года, я ожидал, что будет рост неплатежей. У ИРАО высокая доля энергосбытов в выручке (около 72%), неплатежи могли бы оказать значительное влияние, но пока с этим направлением все стабильно, продолжаем следить.

( Читать дальше )

Финансовые результаты Интер РАО по итогам 9 месяцев 2020 года

Интер РАО представила финансовый отчет за 9 месяцев 2020 года по МСФО, который оказался на уровне ожиданий рынка. Компания продемонстрировала снижение основных финансовых показателей на фоне сокращения выработки электроэнергии и слабой ценовой конъюнктуры на рынке на сутки вперед (РСВ).

Снижение выручки обусловлено сокращением выработки и падением цен реализации электроэнергии на фоне теплой погоды в начале 2020 года, пандемии коронавируса, усиления со стороны гидрогенерации из высокого притока воды в водохранилища. Кроме того, отрицательное влияние на выручку оказало снижение платы за мощность в связи c окончанием сроков действия договоров о предоставлении мощности (ДПМ) по ряду генерирующих объектов.

Снижение EBITDA обусловлено в основном сокращением выработки электроэнергии, а также снижением объёмов поставки мощности в секторе ДПМ в связи с окончанием срока действия ДПМ блока №3 Каширской ГРЭС и блока №3 Сочинской ТЭС, а также снижение объёма фактически оплачиваемой мощности блока №1 Южноуральской ГРЭС-2 в связи с внеплановым ремонтом.

( Читать дальше )

«Интер РАО» отчиталось за 9 месяцев по МСФО. Объем продаж в сегменте электрогенерации сократился на 12%, в сегменте теплогенерации – на 8,5%. Главными причинами стали высокая выработка ГЭС и теплая погода в летнем сезоне.

В сегменте трейдинга продажи рухнули на 19,5 млрд рублей (35,3%) по сравнению с аналогичным периодом в прошлом из-за низких цен в Европе на фоне теплой погоды, увеличения генерации альтернативными источниками и снижения спроса из-за пандемии. 4 квартал, по нашему мнению, также будет сложным из-за все тех же факторов.

В результате общая выручка за 9 месяцев сократилась на 5,4%, до 713 млрд руб., а показатель EBITDA упал на 18%, до 86,6 млрд руб. При этом, капзатраты сократить не удалось, они выросли с 15,2 до 18,9 млрд руб. Чистая прибыль составила 57,4 млрд руб.

Консенсус прогноз предполагает, что по итогам года выручка достигнет 1 трлн руб., EBITDA – 123 млрд, прибыль – 79 млрд. Я полагаю, что прогнозы будут скорректированы в сторону снижения на фоне действия негативных факторов. Сохраняем наш апрельский прогноз чистой прибыли Интер РАО по итогам 2020 года на уровне 74,5 млрд руб. Сохраняем целевой уровень 6,3 руб. за акцию на конец 2021 года, однако до конца года котировки ожидаем вблизи 5,0-5,3 руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Сегодня «Интер РАО» опубликует отчет по МСФО за 9 мес. 2020 года. Ожидания предполагают умеренное снижение показателей выручки и прибыли на фоне отраслевых тенденций — снижения выработки, цен на РСВ, сокращения экспорта, а также окончания ДПМ по нескольким объектам. Смягчающими факторами будут выступать оптимизация мощностей, переход ряда объектов в период повышенных платежей по ДПМ, а также положительные курсовые разницы.

Мы считаем, что неблагоприятные отраслевые тенденции уже отражены в капитализации, динамика операционной прибыли может улучшиться в 3-м квартале после прохождения кризисных уровней 2-го квартала, и отчетность вряд ли окажет значительное влияние на котировки «Интер РАО». В долгосрочном периоде «Интер РАО» остается привлекательным вариантом, историей роста, и ценовые коррекции стоит использовать для формирования долгосрочных длинных позиций.

Малых Наталия
ГК «Финам» 
           

«Интер РАО» планирует опубликовать финансовые результаты за 9М20 и 3К20 и провести звонок с инвесторами 13 ноября.

— Выручка в 3К20 может сократиться на ~5% г/г на фоне снижения выручки в сегментах российской генерации (-12% г/г), трейдинга (- 25% г/г), зарубежных активов (-2% г/г) и стабильной динамики в сегменте сбыта (+1% г/г).

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

При этом динамика выручки за 9М20 может показать более сильное снижение: (-7% г/г) вследствие негативной динамики в 1П20.

— EBITDA за 3К20 может упасть на 15% г/г во многом из-за EBITDA в сегментах российской генерации (-12% г/г), трейдинга (-66% г/г), зарубежных активов (-3% г/г), что может быть частично компенсировано ростом в сегментах сбыта (+3% г/г)

При этом EBITDA за 9М20 может показать более существенное падение: -24% г/г на фоне снижения в 1П20.

— Чистая прибыль (до вычета доли миноритариев) за 3К20 может снизиться на ~39% г/г (до ~12 млрд. руб.) во многом вследствие падения EBITDA.

Ключевые дополнительные вопросы:

1) Финансовые ориентиры на 2020 г., включая EBITDA, капитальные затраты и, возможно, чистая прибыль. По результатам 1П20 компания ориентировала инвесторов на то, что EBITDA за полный год может составить 120-125 млрд руб.

( Читать дальше )