ИНТЕРРАО

17 декабря в СМИ были опубликованы заявления Замминистра энергетики Евгения Грабчака о том, что энергокомпании с госучастием будут просить распределять прибыль не на выплату дивидендов, а на инвестиции. 

• Интер РАО раскрыла финансовую отчётность за 9 месяцев 2025 года. Выручка с января по сентябрь выросла на +13,9% (г/г) до 1,2 трлн руб., однако это объясняется исключительно ростом цен на электроэнергию. По линии операционных результатов компания не смогла порадовать своих инвесторов. Finam.ru

Я бы поставил вопрос по-другому: а надо ли в принципе набирать Интер РАО в портфель? Выручка компании растёт примерно с темпами роста инфляции, а темпы роста чистой прибыли замедляются. Основной драйвер, притягивавший к «Интер РАО» консервативных инвесторов, — дивидендная доходность — находится под всё возрастающим давлением. С одной стороны, снижение ключевой ставки Банка России закономерно сокращает процентный доход от огромной «кубышки» свободных денежных средств, которая исторически была значимым источником прибыли.

С другой, и это более важно, компания вступает в фазу масштабных капитальных вложений. Речь идёт о строительстве новых объектов, таких как Новоленская ТЭС в Якутии, Каширская ГРЭС в Подмосковье и двух энергоблоков Харанорской ГРЭС в Забайкалье. Реализация амбициозной инвестиционной программы, нацеленной на модернизацию и развитие активов, требует значительных средств, что создаёт условия для дополнительного давления на дивиденды в обозримом будущем. Усиливает риски и возможное решение регулятора обязать энергетиков ставить капитальные расходы выше выплат акционерам.

Публичное акционерное общество «Интер РАО» получило право косвенного распоряжения голосами в акционерном обществе «Саратовэнерго». Дата заключения договора, в силу которого было получено это право, составляет 15 декабря 2025 года. После этого, 16 декабря 2025 года, произошло приобретение акций, что увеличило долю голосов с 71,6917% до 83,5446%.

e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=R2fnJC-ASrEaZMaGelc-CcuQ-B-B

Сегодня я хочу объяснить свою позицию по поводу ИнтерРАО. Последнее время сразу несколько подписчиков спросили, почему данной акции нет в моём дивидендном портфеле, ведь у компании довольно щедрые выплаты и хорошие финансовые показатели, плюс огромный запас наличных в 430млрд р и отрицательный долг. Однако я не инвестирую в эту акцию и на это есть причины!

Что не так с акциями ИнтерРАО?

Взгляните на ключевые показатели ИнтерРАО за последние пару лет. Финансово компания выглядит отлично:

• Растущая выручка и положительная чистая прибыль
• Долг отрицательный
• На балансе более 430 млрд рублей чистых денежных средств

К тому же ИнтерРАО предлагает неплохую дивидендную доходность- около 12%.

«Чё те ещё надо, отличная дивидендная акция?» — скажут некоторые инвесторы. Однако, на фоне всех этих красивых цифр компания имеет два больших минуса, которые могут негативно повлиять на будущее акций ИнтерРАО:

1. Источник прибыли
   Около 45% чистой прибыли в 2024-2025 гг.

Федеральная антимонопольная служба (ФАС России) приказом от 9 декабря 2025 года № 1056/25 утвердила предельные минимальные и максимальные уровни тарифов на услуги по передаче электрической энергии для потребителей, не относящихся к населению (юридические лица и индивидуальные предприниматели), на 2026 год по всем субъектам РФ. Документ опубликован на Официальном интернет-портале правовой информации.

Кроме того, документ устанавливает отдельные правила для услуг, оказываемых с использованием объектов электросетевого хозяйства, переданных ФСК ЕЭС (компанией по управлению единой национальной электрической сетью) в аренду ТСО в Республике Бурятия и Забайкальском крае.

publication.pravo.gov.ru/document/0001202512150010

Все ближе время промежуточных дивидендов, которые выплачивают российские компании за шесть или девять месяцев текущего года. Давайте рассмотрим несколько компаний, интересных в первую очередь своими предстоящими выплатами.

⚡Акции Транснефти могут принести 13–15% дивидендной доходности. Доходы компании не зависят от цен на нефть, и выручка Транснефти в текущем году снизилась незначительно. Компания транспортирует 97% российской нефти.

⚡Интер РАО распределяет 25% чистой прибыли на дивиденды. Но даже с таким коэффициентом доходность следующей выплаты может достичь 12%.

⚡Менеджмент компании МТС фокусируется на технологической трансформации и оптимизирует расходы. На 2024–2026 годы запланированы выплаты не менее 35 рублей на акцию. По текущим ценам это примерно 17% доходности.

 Ниже будет ряд слайдов из презентации + отдельно ключевые пункты которые я запомнил/записал на мероприятии.

●      РФ — ведущая энергетическая держава: значимые запасы газа и нефти; 4-е место по выработке и потреблению электроэнергии.

●      Установленная мощность РФ: ~269 ГВт (с учётом новых территорий).

●      Выработка 2024: ~1,2 трлн кВт·ч.

●      «Низкоуглеродная» генерация (АЭС, ГЭС, газ): >80% установленной мощности; тепловая генерация >60% по установленной мощности.

●      2025: потребление снизилось на ~1% с сильной погодной зависимостью; сбор платежей ~98–100%; системных блэкаутов не было.

Президент утвердил перечень поручений по итогам Международного форума «Российская энергетическая неделя» 15–17 октября

Правительству, в частности, поручено выработать механизмы, обеспечивающие финансирование создания и обновления инфраструктуры электроэнергетики, включая механизмы господдержки, а также утвердить Концепцию развития конкурентных розничных рынков электрической энергии и мощности.

1. Правительству Российской Федерации:

а) обеспечить проведение мониторинга финансового состояния организаций угольной промышленности и при необходимости принять меры государственной поддержки в отношении этих организаций в целях повышения их экономической эффективности и конкурентоспособности.

Доклад – до 1 февраля 2026 г., далее – один раз в полгода;

б) представить предложения:

по выработке механизмов, обеспечивающих финансирование создания и обновления инфраструктуры электроэнергетики, включая механизмы государственной поддержки;

В пятницу (12 декабря) был на дне инвестора в Интер РАО, коротко напишу что интересного и выложу слайды из презентации компании.

Интер РАО — это компания, в которую входит 150 юридических лиц.

Если установленная мощность в ЕЭС РФ на 01.01.23г. была 247602 МВт., то на 01.01.25г. уже 263717 МВт. — обратите внимание, что установленная мощность в ОЭС Юга увеличилась с 27370 МВт. до 43367 МВт., видимо посчитали мощности новых территорий, только не понятно в какой они состоянии, да и Запорожская АЭС (6000 МВт. УМ) без восстановления Каховского водохранилища не заработает.

Снижение потребления за 11 месяцев в России относительно прошлого года -1,2% (около -12 млрд кВтч) (на -0,8% без учета дополнительного дня 29.02.2024).

Впервые за 6 лет ожидается превышение роста цены ОРЭМ над ИПЦ вследствие значительного повышения цен на топливо.