ИНВЕСТИЦИИ

Аэрофлот представил нам фин. результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г. Значительное сокращение опер. расходов помогло в III кв. существенно нарастить прибыль, но мы знаем, что эмитент платит дивиденды от скорректированной, а она гораздо меньше. Помимо этого, выплаты по демпферу ниже 2₽ млрд, а помощь государства очень важна (основная статья расходов компании, это авиационное топливо — 38%):

✈️ Выручка: III кв. 261,7₽ млрд (+0,9% г/г), 9 м. 676,5₽ млрд (+6,3% г/г)
✈️ EBITDA: III кв. 89,5₽ млрд (+115,2% г/г), 9 м. 230,9₽ млрд (+37,8% г/г)
✈️ Чистая прибыль: III кв. 32,9₽ млрд (+86,4% г/г), 9 м. 107,2₽ млрд (+78,9% г/г)

💬 Аэрофлот в III кв. перевёз 16,6 млн пассажиров (-3,2% г/г, впервые с этого года снижение относительно прошлого года, были ограничения на работу аэропортов из-за атак БПЛА). На внутренних линиях пассажиропоток снизился до 13 млн пассажиров (-4,5% г/г), на международных линиях, наоборот, увеличился до 3,6 млн пассажиров (+2,2% г/г). Процент занятости пассажирских кресел уменьшился до 91,2%, (-1,1 п.п. г/г).

Генеральный директор СИБУРа Михаил Карисалов выступил на совещании правительства по технологической политике. На нем обсуждалось внедрение передовых решений для ускорения роста разных отраслей экономики.

🟢 Карисалов рассказал премьер-министру Михаилу Мишустину, как СИБУР разрабатывает синтетические материалы для таких отраслей как транспорт, строительство, медицина, сельское хозяйство, инфраструктура и производство товаров народного потребления.

🟢 В 2025 году СИБУР представил более 100 новых разработок для этих отраслей. В их числе радиационно-стойкие полимеры для медицинской отрасли, негорючий компаунд для подкапотных элементов автомобилей, протекторы зимних и летних шин, импортозамещение курьерских пакетов для онлайн-маркетплейсов.

🟢 В этом году СИБУР потратит на НИОКР около 18 млрд рублей, или 1,7% годовой выручки. В составе компании – 9 научно-технических центров СИБУР ПолиЛаб, а также Центр пилотирования технологий в Тобольске. В Казани компания строит новый центр инноваций, где будет более 30 химических лабораторий.

В целом, на наш взгляд, у этой компании терпимое кредитное качество. Кредитный рейтинг там А, но он от рейтинговых агентств НКР и НРА и в реальности это ближе к А-, чем к уверенному А. Финансовое состояние эмитента вполне удовлетворительное — выручка умеренно но стабильно растет, операционная рентабельность на среднем для отрасли уровне. Да, чистая прибыль у компании, как и у многих, в этом году просела, но пока это не критично, тем более что во многом такому эффекту способствовал фактор аномально высоких дивидендов, полученных от дочерних структур в прошлом году.

Что касается долговой нагрузки, она чуть повышенная, однако структура обязательств не вызывает острых опасений. В пассивах компании преобладают долгосрочные обязательства, что снижает давление на краткосрочную ликвидность. Операционный денежный поток положительный, поэтому обслуживание долга не должно стать для компании проблемой. Плюс у компании есть открытые кредитные линии в Сбере и РСХБ, что способно поддержать их ликвидность.

Этот новый бодрый рост по платине Platinum тоже забираем на +15% от 1690 сейчас за 2 недели через обычный фьючерс на Мосбирже #PTH6 ↗️

Металлы сильнее нефти.
Это также есть мантра сезона Aromath🎪.

Платина на максимумах аж с 2011 года сегодня.

Почему я меняю собственные прогнозы? Чего жду от фондового рынка? И не пора ли покупать доллар? Почему поведение «Монополии» — поведение безнадёжного должника? И при чём тут «Уральская Сталь»? А также — чем современная российская экономика отличается от позднесоветской?
Объясняю, почему мнение о рынке может и должно меняться, как читать реакцию участников и чего ждать в условиях бокового движения.

В видео:
— разбор ситуации на рынке акций РФ и индексе Мосбиржи
— перспективы рынка и ожидания инвесторов
— рубль, валютный рынок и доходность
— дефолт компании «Монополия»
— ситуация с облигациями «Уральской стали»
— роль рейтинговых агентств
— зачем иногда продавать облигации до дефолта
— почему облигации могут быть выгоднее акций
— общее состояние экономики России.

Видео будет полезно инвесторам, которые хотят лучше понимать рынок, управлять рисками и принимать взвешенные решения.

📺 Rutube

🔶 ООО «ПИР»
▫️ Облигации: ПИР-БО-05-001P
▫️ ISIN: RU000A10DTP0
▫️ Объем эмиссии: 190 млн. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 27%
▫️ Амортизация: да
[по 25% — при выплате 15,18,21,24 купонов]
▫️ Дата размещения: 17.12.2025
▫️ Дата погашения: 07.12.2027
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Партнерство, Инвестиции, Развитие» (г. Москва) занимается импортом и продажей карьерных самосвалов, экскаваторов и специальной техники из Китая. 

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Соблазн купить акции с дивидендной доходностью под 15-20% огромен. Кажется, что вот он — пассивный доход мечты. Однако за высокими цифрами часто скрывается дивидендная ловушка — ситуация, когда инвестор теряет не только на падении курса акций, но и на отмене самих выплат. Разбираемся, как не попасться на удочку.

Что такое дивидендная ловушка и почему она возникает

Дивидендная ловушка — это ситуация, когда компания продолжает платить высокие дивиденды, несмотря на ухудшение фундаментальных показателей бизнеса.

Инвестор видит привлекательную доходность и покупает акции, но вскоре компания вынуждена резко сократить или полностью отменить выплаты. Курсовая стоимость бумаг при этом продолжает падать, заставляя инвестора нести двойные убытки.

Почему опасные дивиденды кажутся такими привлекательными? Все дело в механике расчета дивидендной доходности. Это отношение размера дивиденда к цене акции. Соответственно, доходность взлетает до небес в двух случаях: