Займер

Введение: Почему акции Займера в фокусе инвесторов?

Компания «Займер», лидер российского рынка микрофинансирования, продолжает привлекать внимание инвесторов даже в условиях регуляторных вызовов. В мае 2025 года компания опубликовала отчет за первый квартал, который вызвал неоднозначную реакцию: с одной стороны — рекордная прибыль, с другой — сокращение дивидендных выплат.  

Акции Займер традиционно считаются «дивидендной фишкой», но теперь стратегия компании меняется. В этой статье разберем:  

— Какие финансовые результаты стали драйвером роста;  

— Почему снижаются дивиденды и куда направляется прибыль;  

— Насколько оправданы инвестиции в акции на фоне новых рисков.  

Основной раздел: Детальный разбор отчета и стратегии  

     1. Финансовые результаты: рост вопреки давлению регуляторов 

Первый квартал 2025 года стал для «Займера» одним из самых успешных:  

Напомним, что 12 мая СД Займера рекомендовал направить на дивиденды за IV квартал 2024 года 913 млн рублей, или по 9 рублей 13 копеек на акцию.

А 13 мая был рекомендован размер дивидендных выплат за I квартал 2025 года — 458 млн рублей, или по 4 рубля и 58 копеек на акцию.

Ключевые даты:

• Размер дивидендов за IV квартал 2024 должен быть одобрен на ГОСА, которое пройдет 17 июня, а дивидендов за I квартал 2025 — на ОСА 18 июня.

• “Отсечка” по дивидендам за IV квартал 2024 придется на 28 июня, по дивидендам за I квартал 2025 — на 29 июня.

• Таким образом, последний день для покупки акций для получения дивидендов за оба квартала — 27 июня до конца дня (23 часов 59 минут 59 секунд).

• В случае одобрения акционерами, дивиденды и за IV квартал 2024, и за I квартал 2025 могут быть выплачены в первой половине июля 2025 года.

Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 1 квартал 2025 года, крупнейшей в России технологической микрофинансовой организации Займер, которая также на этой неделе порадовала инвесторов двумя рекомендациями по дивидендам. Пройдемся обо всём по порядку:

— Чистый процентный доход: 3 млрд руб (+19% г/г)
— Чистый комиссионный доход: 237 млн руб (против -69 млн руб. в 1К2024)
— Чистая прибыль: 915,7 млн руб (+99,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Можно сказать, что 1К2025 получился для Займера весьма успешным. Чистые процентные доходы выросли на 19% г/г — до 3 млрд руб. за счёт роста общего числа выдач, а также сокращения процентных расходов. В свою очередь комиссионные доходы вышли в плюсовую зону и составили 237 млн руб, что также конвертировалось в отличный результат по чистой прибыли, которая удвоилась и составила 915,7 млн руб.

— процентные расходы снизились на 65,8% г/г — до 9,9 млн руб.
— общеадминистративные расходы увеличились на 7,2% г/г — до 1,9 млрд руб. за счёт снижения расходов на IT (отложенная покупка ПО)

Средний размер микрозайма («заем до зарплаты», до 30 тыс. рублей) уменьшился в апреле 2025 года по сравнению с предыдущим месяцем на 1,7% и составил 10,1 тыс. рублей. При этом средний чек микрозайма сокращается второй месяц подряд, сообщили ТАСС в пресс-службе Национального бюро кредитных историй (НБКИ) со ссылкой на данные кредиторов, передающих сведения в бюро.

По данным НБКИ, при этом средний чек микрозайма в апреле 2025 года вырос на 1% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.

Среди 20 регионов — лидеров по объемам выдачи этого вида розничного кредитования наибольший средний размер микрозайма в апреле 2025 года зафиксирован в Москве (11,86 тыс. рублей), Санкт-Петербурге (11,35 тыс. рублей), Новосибирской (10,88 тыс. рублей) и Московской (10,78 тыс. рублей)областях, а также в Ханты-Мансийском автономном округе (10,50 тыс. рублей).


Источник: tass.ru/ekonomika/23958183

▫️Капитализация:15,3 млрд ₽ / 153₽ за акцию
▫️Чистый % доход ТТМ:13,5 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 4,4 млрд ₽
▫️скор. P/E TTM: 3,5
▫️P/B: 1,1
▫️fwd дивиденд 2025: 15%

👉 Финансовые результаты отдельно за 1кв2025г:
 
▫️ Кредиты клиентам: 14,5 млрд (+16,4% г/г)
▫️ Чистый % доход: 3 млрд (+19% г/г)
▫️ Чистая прибыль:916,5 млн ₽ (+99,7% г/г)

✅ Займер в 1кв2025 хорошо заработал на комиссиях. Если в 1кв2024г эту статью доходов формировали только скромные поступления от пени, то теперь компания уже получает 236,6 млн рублей чистого комиссионного дохода, что и стало ключевым драйвером роста прибыли.

✅ Операционные расходы в 1кв2025г выросли всего на 7,2% г/г до 1,9 млрд рублей, но это обусловлено снижением расходов на IT, часть которых просто перенеслась на будущие периоды.

❗️ По результатам 1кв2025г на выплату дивидендов будет направлено только 50% чистой прибыли или 458 млн рублей, див. доходность по текущим ценам около 3%.

В целом, это было ожидаемо, так как платить 100% от ЧП в текущей ситуации сложно, особенно на фоне спада в секторе и «закручиванием гаек» со стороны ЦБ + есть риск роста дефолтов по портфелю. В целом, накопить буфер капитала чтобы комфортно переждать трудные времена — это более чем адекватное решение.

Лидер рынка микрофинансирования вчера отчитался по итогам первого квартала 2025 года удвоением чистой прибыли до 916 млн рублей. Пока другие публичные компании страдают от изменяющейся конъюнктуры в экономике, Займер демонсирирует рост. Предлагаю сегодня изучить отчет компании и ее перспективы.

Итак, процентные доходы за отчетный период выросли на 12,2% до 5 млрд рублей. Уверенно растут объемы выдачи займов новым клиентам, но важно другое. Сама бизнес-модель Займера трансформируется. Если раньше основной упор делался на «займы до зарплаты», то сейчас это мультипродуктовый формат, в который добавились виртуальные карты с кредитным лимитом, среднесрочные займы и PoS-кредитование.

Такие изменения приводят к бОльшей устойчивости бизнеса и позволяют снизить регуляторные риски. Да и в целом, радует отношение руководства, которое не только думает над увеличением выручки, но и о расходной части. Так, общие административные и комиссионные расходы выросли всего на 7,3% за квартал. Правда, по словам менеджмента, здесь сыграл роль эффект от отложенного приобретения программного обеспечения, и эти расходы «догонят» компанию позже. Резерв под кредитные убытки органически подрос на 4,4% за счет увеличения числа клиентов.

Впервые в истории компании мы публикуем полный Годовой отчет — по итогам 2024 года. Он освещает портрет компании, ее место в отрасли, результаты работы, стратегию развития, взаимодействие с акционерами и инвесторами, корпоративное управление, устойчивое развитие, а также российский рынок МФО.

«В условиях динамично меняющегося рынка откровенность и прозрачность остаются краеугольными камнями доверия к публичной компании. ПАО МФК «Займер» привержено принципам открытости, обеспечивая честное взаимодействие с акционерами, клиентами и партнерами. Мы убеждены, чтопрямой диалог, включая обсуждение вызовов, укрепляет долгосрочные отношения и поддерживает нашу репутацию надежного эмитента.

Мы искренне благодарим наших инвесторов за доверие и поддержку. Ваша вера в Займер особенно важна в период трансформации, когда мы закладываем фундамент для устойчивого роста и повышения стоимости компании» — отмечает Александр Борейко, директор по стратегическим коммуникациям и связям с инвесторами.

Процентные доходы 1 квартала 2025 составили 5 млрд рублей, увеличившись по сравнению с I кварталом 2024 года на 12,2% за счет общего увеличения объемов выдач. Чистая прибыль выросла за год в 2 раза до 916 млн рублей.

Менеджмент комментирует результаты компании:

Мы показали хорошие квартальные результаты: увеличили объемы выдач новым клиентам, продолжили масштабирование комиссионных продуктов, получили первый рабочий кейс нашего коллекторского агентства.

Отчетный квартал был насыщен крупными событиями – мы приобрели платформу Seller Capital, с помощью которой вышли в новый для нас сегмент микрофинансового рынка, масштабируем виртуальную карту с кредитным лимитом, приступили к тестированию PoS-займов на открытом рынке.