ЕЦБ

Сегодня Совет управляющих принял решение оставить три ключевые процентные ставки ЕЦБ без изменений. Его обновлённая оценка подтверждает, что в среднесрочной перспективе инфляция должна стабилизироваться на уровне 2%.

Согласно новым прогнозам сотрудников Евросистемы, общая инфляция составит в среднем 2,1% в 2025 году, 1,9% в 2026 году, 1,8% в 2027 году и 2,0% в 2028 году. Инфляция без учёта цен на энергоносители и продукты питания, по прогнозам сотрудников, составит в среднем 2,4% в 2025 году, 2,2% в 2026 году, 1,9% в 2027 году и 2,0% в 2028 году. Прогноз по инфляции на 2026 год был повышен, главным образом потому, что теперь сотрудники ожидают более медленного снижения инфляции в сфере услуг. Ожидается, что экономический рост будет выше, чем прогнозировалось в сентябре, особенно за счёт внутреннего спроса. Прогноз по экономическому росту был повышен до 1,4 % в 2025 году, 1,2 % в 2026 году и 1,4 % в 2027 году. Ожидается, что в 2028 году рост составит 1,4 %.

Процентные ставки по депозитной программе, основным операциям рефинансирования и маржинальному кредитованию останутся неизменными и составят 2,00 %, 2,15 % и 2,40 % соответственно.

( Читать дальше )

Общая ситуация

Общая ситуация не изменилась со вторника, но окончание недели может привести к значительным изменениям как в геополитике, так и прояснить ситуацию по ликвидности.
Завтра утром ЦБ Японии (ВоЯ) примет решение по ставке и ожидается, что ВоЯ повысит ставку, невзирая на протесты премьера Японии и высокие доходности ГКО Японии.
Мягкая политика ВоЯ долгое время давала ликвидность всему миру, США в первую очередь, через кэрри на иене, но рост доходности ГКО Японии приводит к сворачиванию кэрри и возврату капитала в Японию.
QE ФРС, запущенное на прошлой неделе, пока лишь компенсирует отток ликвидности по причине ужесточения политики ВоЯ.
Повысит ли ВоЯ завтра ставку и что Уэда предложит для нормализации ситуации на долговом рынке Японии — окажет влияние на долговой и фондовый рынки США.

Геополитическая ситуация может значительно измениться в конце недели.
Решение ЕС о передаче замороженных активов РФ Украине важно, ибо без финансирования шансы на мирное соглашение с готовностью Украины к уступкам будут выше.

( Читать дальше )

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано в первую очередь на отчете по инфляции цен потребителей США в 16.30мск.
Рынки страдают от нехватки ликвидности, при выходе показателей инфляции ниже прогноза ожидания на снижение ставки ФРС в январе/марте вырастут, что даст повод для возобновления аппетита к риску до конца года с учетом великолепного отчета Микрона ночью.
Недельные заявки по безработице США в 16.30мск также привлекут внимание, рост заявок выше прогноза будет в копилку продолжения цикла снижения ставок ФРС.
Производственный индекс ФРБ Филадельфии в 16.30мск даст свежее понимание тенденций в секторе промышленности США, т.к. данный индекс занимает большое место в ISM промышленности.

Сегодня два ЦБ объявят решение по ставкам: ЦБ Британии в 15.00мск, ЕЦБ в 16.15мск.
ЦБ Британии снизит ставку и это уже отражено в цене фунта, реакция будет на расклад голосов и на указания в отношении дальнейшей траектории ставок.
Пресс-конференция главы ЦБ Британии Бейли ожидается с началом в 15.30мск, если риторика останется неизмененной в стиле «снижения ставки должны быть острожными, т.к. инфляция далека от цели», то фунт не получит негатива.

( Читать дальше )

Когда Европейский центральный банк поднимает флаг финансовой стабильности, это редко бывает пустяковым. Такие предупреждения часто появляются непосредственно перед важными разворотами рынка, и последнее из них появилось как раз в тот момент, когда несколько американских и европейских индикаторов выравниваются, что заслуживает внимания.
Стресс-датчик показывает рекордно низкий уровень — и в этом заключается проблема

В октябрьском выпуске Global Market Perspective EWI отметил резкое снижение Композитного индикатора системного стресса в еврозоне ЕЦБ — широкого 15-компонентного показателя кредитования, ликвидности и рыночной напряжённости. Он снизился с 0,74 в конце 2022 года до 0,02, что фактически свидетельствует об отсутствии стресса.

( Читать дальше )

Европейский центральный банк (ЕЦБ) отказался поддержать выплату Украине €140 млрд под залог российских активов, заблокированных в Euroclear, сообщает FT.

ЕЦБ пришел к выводу, что предложение Еврокомиссии нарушает его мандат. По словам четырех собеседников, чиновники обратились к банку с просьбой выступить в качестве кредитора для Euroclear Bank, чтобы избежать кризиса ликвидности. По словам трех источников, ЕЦБ счел это невозможным, придя к выводу, что предложение Еврокомиссии эквивалентно предоставлению прямого финансирования правительствам, поскольку регулятор будет покрывать финансовые обязательства государств-членов.

www.ft.com/content/616c79ee-34de-425a-865e-e94ba10be788

Сегодня Совет управляющих принял решение оставить три ключевые процентные ставки ЕЦБ без изменений. Инфляция по-прежнему близка к среднесрочному целевому показателю в 2%, и оценка Советом управляющих перспектив инфляции в целом не изменилась. Экономика продолжает расти, несмотря на сложную ситуацию в мире. Устойчивый рынок труда, стабильное финансовое положение частного сектора и снижение процентных ставок Советом управляющих в прошлом остаются важными факторами устойчивости. Однако перспективы по-прежнему неопределённы, особенно из-за продолжающихся глобальных торговых споров и геополитической напряжённости.

Процентные ставки по депозитным операциям, основным операциям рефинансирования и маржинальному кредитованию останутся неизменными и составят 2,00 %, 2,15 % и 2,40 % соответственно.

www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2025/html/ecb.mp251030~cf0540b5c0.en.html

Общая ситуация

Решение ФРС со снижением ставки и прекращением QT было голубиным.

Но Пауэлл заявил, что снижение ставки на декабрьском заседании не гарантировано, т.к. среди членов ФРС наблюдается раскол мнений, большинство членов ФРС выступают за паузу на декабрьском заседании.
Пауэлл практически гарантировал сохранение ставки ФРС в декабре неизменной, если шатдаун продолжится и данные публиковаться не будут, аргументируя тем, что в случае неопределенности ФРС логично действовать более медленно.
Но если шатдаун прекратится и данные укажут на необходимость поддержки рынка труда – то ФРС готова действовать.
Такой подход, по сути, нивелирует значимость указаний Пауэлла, ибо шатдаун, с большей вероятностью, будет закончен до декабря, и участники рынка сами определятся с пониманием дальнейшей траектории ставок ФРС на основании данных.

Отчеты компаний вышли сильными, но реакция на них была «говорящей».
Если в прошлом году на отчетах подобного качества акции выстреливали вверх, то теперь любой незначительный/временный негатив приводит к фиксированию прибыли.

( Читать дальше )

Решение ФРС о снижении ставки на 0,25%, завершении QT с 1 декабря и дальнейшей конвертации средств от погашения ипотечных облигаций в ГКО США было голубиным.
Расклад голосов инакомыслящих — Миран за снижение ставки на 0,50%, Шмид за сохранение ставки неизменной — было сделано со стороны голоса Шмида для демонстрации разнообразия мнений в ФРС.
Пауэлл, по сути, поставил Трампу ультиматум — если шатдаун не прекратится и экономические отчеты не начнут публиковаться, то ФРС не снизит ставку в декабре.

Встреча Трампа с Китаем не дала рынкам дополнительных бонусов.
Встреча была более короткой, чем ожидал Трампа, стороны подтвердили лишь то, что согласовали рабочие группы накануне.
Китай получил снижение половины пошлин за фентанил на 10% и американские технологии, США получили РЗМ и покупку сельскохозяйственной продукции Китаем, пошлины на торговые суда были сняты.
Соглашение о рамках войны было заключено сроком на 1 год, т.е. закончится перед выборами в Конгресс США в следующем году.

Сегодня рынки не получат отчеты США, ибо продолжается шатдаун.

( Читать дальше )

Я тут недавно составил шуточный рейтинг самых крутых центробанков мира, и ЕЦБ не вошёл даже в тройку. Зато у меня есть про него интересная история, которой я сегодня с вами поделюсь.

Франкфурт — то, место до которого не добрались советские солдаты, и это неслучайно. Со времён господина Ротшильда этот город превратился в финансовую столицу Германии.

Финансовой столицей Германии является Франкфурт-на-Майне. Это крупный транспортный узел и деловой центр страны, где расположены Европейский центральный банк, Федеральный банк Германии, Франкфуртская фондовая биржа и другие важные финансовые учреждения. 

( Читать дальше )

В немецком Бундестаге Фридрих Мерц призвал ЕС к более глубокой интеграции раздробленного европейского рынка капитала и сокращению бюрократических препон. Его видение следующего шага: своего рода Уолл-стрит для Европы. Канцлер Германии Фридрих Мерц в своём правительственном заявлении в четверг дал стратегический обзор того, что он назвал «раздробленным и чрезмерно бюрократизированным» ландшафтом европейских фондовых рынков и рынков капитала. Его заявленная цель: завершение создания Союза рынков капитала. «Нам нужна своего рода Европейская фондовая биржа, чтобы таким успешным компаниям, как BionTech из Германии, не приходилось выходить на Нью-Йоркскую фондовую биржу», — сказал Мерц. «Нашим компаниям нужен достаточно широкий и глубокий рынок капитала, чтобы быстрее и эффективнее финансировать себя».
Сохранение создания ценности в Европе

Канцлер связал этот призыв с настойчивым призывом к Европейской комиссии к последовательной дебюрократизации фрагментированного европейского рынка капитала.

( Читать дальше )