Девальвация рубля

Дорогие подписчики, начинаем торговую неделю с обзора финансовых результатов Газпромнефти по итогам 9 месяцев 2025 года. Давайте взглянем, как чувствует себя компания в текущих реалиях:

— Выручка: 2073 млрд руб (-11% г/г)
— EBITDA: 656,7 млрд руб (-32% г/г)
— Чистая прибыль: 247 млрд руб (-37,1% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 По итогам 9М2025 выручка продемонстрировала снижение на 11% г/г — до 2073 млрд руб., что обусловлено сохраняющейся неблагоприятной макроэкономической конъюнктурой, в частности, укреплением рубля и дешевеющей нефтью. В результате EBITDA сократилась на 32% г/г — до 656,7 млрд руб., а чистая прибыль на 37,1% г/г — до 247 млрд руб. соответственно.

— выручка от продаж нефти снизилась на 10,6% г/г.
— операционные расходы снизились на 4,6% г/г.
— операционная прибыль снизилась с 538,1 до 319,4 млрд руб.
— рентабельность EBITDA в 3К2025 составила 24,9% (против 25,6% годом ранее)

❗️ На конец 9М2025 чистый долг Газпромнефти составил 907,4 млрд руб., при ND/EBITDA = 0,93x.

По видимому, рубль настолько укрепился, что для его ослабления хороши все способы. И даже некоторое увеличение оттока капитала регулятора не беспокоит.

P.S. В старину почти от всех болезней лечили кровопусканием. Многим при этом, как ни странно, даже выздоравливали...

«С 8 декабря ограничения на перевод денег за границу для россиян и граждан дружественных стран будет снят. Об этом сообщил ЦБ».

#Россия
#перевод_денег_за_границу

#крепкий_рубль

#животворящая_девальвация
#отток_капитала



https://www.rbc.ru/finances/05/12/2025/69328dc79a7947aade1dd646?from=main_lines_1

1. 1922 год. Обмен производился в соотношении 10 000:1. Вместо царских кредиток и керёнок были введены червонцы.
2. 1923 год. Вторая деноминация предусматривала не только обмен денег выпуска 1922 года, но и всех бумажных купюр предыдущих выпусков. Они менялись в соотношении 1:100 и 1:1 000 000 соответственно.
3. 1947 год. Обмен находившихся в обороте денег производился по курсу 10:1.
4. 1961 год. Обмен проводился по курсу 10:1. Последствия этой реформы были неоднозначными, в частности, произошла девальвация национальной валюты.
5. 1998 год. Обмен производился в соотношении 1000:1. Благодаря сокращению номиналов удалось притормозить галопирующую инфляцию, восстановить обращение монет и привычный для людей масштаб цен.

«Вы видите, что с точки зрения курсообразования рубль укрепился в этом году. Это не значит, что он дальше будет укрепляться. Да, мы не знаем, может укрепляться, может нет. Но тем не менее такого тренда четкого на укрепление иностранной валюты, условно, нужно несколько лет пройти», - заявил замминистра финансов РФ Алексей Моисеев.

‼️Почему курс рубля не падает.

Девальвация которой нет, или новая парадигма Банка России.

👉 Ютуб — youtu.be/XFRve2dP-bE

👉 Вконтакте — vk.com/video-148253334_456239572

👉 Рутуб — rutube.ru/video/01eaedb1c5b5222ad7fc15bc5d7514c1/

С первой частью можно ознакомиться здесь. Сегодня мы рассмотрим инструменты, с помощью которых можно отыграть ослабление рубля.

Сразу отметим, что мы не будем рассматривать покупку валюты (из-за санкций на Мосбиржу и больших спредов в банках), фьючерсов (из-за сложности инструмента и фандинга), а также зарубежных активов – акции, облигации, фонды (из-за высоких инфраструктурных рисков).

1) Стейблкоины USDT/USDC

По сути, это покупка криптодоллара, но без банковских спредов и ограничений на переводы. Этот инструмент позволяет получить доходность от ослабления рубля. Кроме того, стейблкоины можно использовать для депозитов на биржах или в DeFi-протоколах для дополнительной доходности (в среднем 5–15% годовых).

Примечание: Для работы требуются навыки обращения с криптовалютой (высокие риски мошенничества).

2) Валютные облигации (замещайки)

Цена таких облигаций и купоны номинированы в рублях, но привязаны к курсу валюты, поэтому растут при ослаблении рубля. Однако есть нюанс: из-за ожиданий будущей доходности (купоны + девальвация) цены в иностранной валюте на облигации могут временно снижаться. Подробнее об этом механизме мы рассказывали здесь.

Курс доллара за неделю вырос на 5% и у многих возникли вопросы:

«Что делать и как заработать на ослаблении рубля?»

«А не пора ли покупать валютные активы?»

👉 Ответ банально прост – готовиться нужно было заранее, постепенно накапливая позицию, а не пытаться угадать идеальную точку входа.

☝️Мы начали готовиться ещё год назад. Тогда мы дали инвестиционную идею по замещающим облигациям («замещайкам») в закрытом клубе. Мы понимали, что снижение ключевой ставки не за горами, а на его фоне начнется оживление импорта. Да и, честно говоря, такой крепкий рубль государству невыгоден – дефицит бюджета нужно как-то закрывать.

Эту же идею мы бесплатно опубликовали в открытом канале 27 сентября 2024 года.

Да, точка входа по валюте тогда была неидеальной (доллар был на уровне 90 рублей). Но главное преимущество было в другом – можно было купить замещайки с дисконтом более 10% к номиналу!

Теперь посмотрим на результаты на примере облигации Новатэка (RU000A108G70), которую мы приводили в качестве примера:

Российская валюта развернулась и слабеет. Курс рубля на международной бирже перевалил за ₽84 за доллар. Чего ждать дальше — рассказывают аналитики Market Power.

❓ Что случилось с рублем?

Сыграли роль несколько факторов, ни один из которых не был для нас неожиданностью.

🔶Во-первых, сезон — осенний рост спроса на валюту для закупки импорта.

🔶Во-вторых, не оправдались ожидания ряда участников рынка на быстрое урегулирование украинского конфликта. После встречи на Аляске многие рассчитывали на потепление между РФ и Западом, но пока что этого не случилось. Более того, страны Запада сейчас обсуждают новые санкции в отношении России. А значит, геополитика снова играет против рубля.

🔶В-третьих, обнуление нормативов обязательной продажи валютной выручки экспортерами. В начале месяца компании могли попридержать валюту. Но важнее всего, что обнуление послужило сигналом: курс крепче ₽80 за доллар властям не выгоден.

🔶В-четвертых, ключевая ставка. Разница между рублевыми ставками и ставками в валюте продолжит сокращаться.