ДОЛГ

Сокращенное первичное публичное размещение акций может быть признаком того, что реальность наступила.

Раньше в Европейском туре участвовал профессиональный гольфист из Швеции по имени Никлас Фаст (произносится как Быстрый). Он был настолько медленным игроком, что его прозвище в туре было Notso. Я думал об этом сегодня, когда читал о событиях в сфере IPO.

Quicken Loans, крупнейший поставщик ипотечных кредитов в США, стремится привлечь капитал с рынков с помощью первичного публичного предложения (IPO). Первоначально планировавший продать 150 миллионов акций по цене от 20 до 22 долларов за акцию, получив около 3,3 миллиарда долларов, Quicken, согласно статье в FT, теперь решил продать 110 миллионов акций по цене около 18 долларов за акцию. Это принесет «всего» 2 миллиарда долларов. Почему сниженная цена и размер?

Это может быть признаком того, что потенциальные инвесторы Quicken обеспокоены перспективами экономики США, особенно рынка жилья, где миллионы людей изо всех сил пытаются обслуживать свой ипотечный долг. Как показано на диаграмме ниже, ценные бумаги с ипотечным покрытием стабильно отстают с 2016 года. Это, безусловно, еще одно свидетельство того, что, хотя фондовый рынок кажется сильным, это иллюзия, созданная лишь несколькими крупными технологическими компаниями. Подавляющее большинство рынка (то есть экономики) испытывает трудности.

( Читать дальше )

Наличные деньги правят при дефляции.

Как всё изменилось за несколько месяцев. В прошлом году корпорации по всему миру, но особенно в США, использовали свои остатки денежных средств для выкупа собственных акций в качестве способа возврата денежных средств акционерам. Повальное увлечение обратным выкупом акций было признаком дикого корпоративного оптимизма и хитрым способом избежать постоянного увеличения дивидендов. Эта мания, которая привела к сокращению количества акций в обращении, в значительной степени способствовала бычьему росту фондового рынка. Действительно, как показывает диаграмма, приведенная ниже из Bernstein Research, обратный выкуп мог быть доминирующим источником покупок на развитых рынках (DM), при этом потоки выкупа активов фондового рынка с 2014 года затмевались.
Перенесемся в настоящее время: фирмы не только сразу отвергают идею обратного выкупа акций, они настолько отчаянно нуждаются в деньгах, что выпускают облигации, которые были бы счастливы превратить в новые обыкновенные акции. Конвертируемые облигации — это векселя, выпущенные корпорациями, которые выплачивают купон на основную сумму долга, как и обычный корпоративный долг, но при определенных обстоятельствах имеют возможность конвертировать их в обыкновенные акции. Это основная суть, но у конвертируемых облигаций есть много сложных задач для квантовых ученых-ракетчиков, к которым нужно вовлечься (однажды я работал на торговой площадке рядом с парнем, специализирующимся на арбитраже конвертируемых облигаций, и он действительно выглядел как Альберт Эйнштейн!)

На протяжении десятилетий кабриолеты переживали различные периоды популярности, и они снова переживают возрождение, поскольку фирмы ищут любой способ собрать столь необходимые деньги, чтобы пережить нынешнюю рецессию, которая вполне может превратиться в депрессию. Согласно данным Refinitiv, глобальный выпуск конвертируемых облигаций находится на самом высоком уровне с 2007 года: уже в этом году было выпущено 89 миллиардов долларов по сравнению с 63 миллиардами долларов за весь 2019 год.

С эмоциональной точки зрения это интересно по двум причинам. Во-первых, очевидно, что корпорации отчаянно стремятся получить деньги. Но во-вторых, тот факт, что существует спрос на конвертируемые облигации и возможность владеть акциями, говорит нам о том, что инвесторы все еще верят в бычий рынок. Это может быть еще одним классическим признаком окончания коррекционного ралли медвежьего рынка второй волны.

перевод отсюда

( Читать дальше )

Есть тут некто Павел, который раньше молотил посты, как он бегает марафоны, теперь взялся за откровенную ложь в экономических вопросах. На статью о происхождении денег, он написал свою, в которой назвал теорию Менгера бредом лишь на  основании того… что кроме экономики, существует ещё и лингвистика, и у слова «деньги» есть какое-то происхождение.


То есть ещё раз, на основании существования науки «лингвистика» он называет чушью теорию о происхождении денег из-за «необходимости обмена сапог на топоры».

В прошлый раз он проделывал тот же фокус со ссудным процентом, утверждая, что у него нет экономического смысла только потому… что есть математический. Отвечать ему в комментах бессмысленно, ибо в ответ он несёт ахинею, тупо накручивая коменты. Очевидный аргумент — экономика и математика — науки разные, вторая изучает, как его считать, первая же, почему люди не хотят давать в долг, не получая какого-либо вознаграждения за это. Такие аргументы он тупо игнорирует.

( Читать дальше )

Эта книга столь же дерзновенная, как и ее название (“Долг. Первые 5000 лет истории”): антрополог Гребер знакомит читателя с историей долгов. Насколько серьезно автор воспринимает свою задачу? Подумайте сами: он посвящает 38 страниц главы 5 построению “Краткого трактата о моральных основах экономических отношений”. Его книга выглядит серьезным вызовом, поскольку Гребер нацеливается на критику стандартного экономического объяснения происхождения денег. Тем не менее, при ближайшем рассмотрении, амбициозная атака Гребера в значительной степени оказывается направленной мимо цели.

Я не могу подробно рассказать о книге Гребера, мои возражения сосредоточены на его критике экономистов и их объяснения появления денег. В целом, Гребер — оригинальный мыслитель, а также занимательный писатель, и этого достаточно, чтобы заставить читателя подумать о том, чтобы взять в руки 500-страничную книгу о долгах.

Позвольте мне обобщить стандартное объяснение происхождения денег, как его разработал Карл Менгер, основатель Австрийской экономической школы.

( Читать дальше )

⚠️ доходность гос облигаций Беларуси рухнула на 0.5 п.п. на открытии торгов #ММВБ в четверг 13.08.20.



Доходность по долгу Беларуси с понашением в 2022 году на 12:00мск составляет 8.8%!!
Для сравнения, доходность ОФЗ-2022 4.5%(с постоянным купоном).

Похоже, очередной социалистический рай банкротится

Ситуация развивается, риски растут.

( Читать дальше )

Аналитики Elliott Wave International держат подписчиков в курсе финансово опасных уровней долга в финансовой системе. Вот лишь один пример из ежемесячного издания Global Market Perspective за июнь 2019 года, которое предоставляет анализ и прогнозы для более чем 40 мировых рынков:

В апреле [2019] Global Market Perspective указала на основную проблему: истощение готовности большинства потребителей к чёрному дню. Новый опрос показывает, что ситуация может быть даже хуже, чем мы сообщали. Согласно опросу 2200 взрослых американцев, проведенному CNBC и Morning Consult, средний американец в настоящее время имеет задолженность по кредитной карте на 6506 долларов, а сбережения большинства составляют менее 1000 долларов. Более 20% говорят, что большая часть их долга по кредитным картам ушла на оплату предметов первой необходимости, таких как аренда, коммунальные услуги и еда, в то время как ошеломляющие 70% говорят, что они «окажутся в сложной ситуации, если их зарплата задержится на неделю».

С тех пор экономический спад 2020 года поставил многих потребителей в еще более опасное положение. Вот выдержка из статьи Bloomberg от 5 августа:

( Читать дальше )

Многие банкиры, похоже, развили финансово консервативное мышление, когда дело касается кредитования.

Вот цитата из статьи CNBC от 3 августа:

Банки ужесточают стандарты кредитования повсеместно, даже несмотря на то, что их призывают предоставить деньги тем, кто пострадал от пандемии коронавируса, согласно опросу Федеральной резервной системы [Авг. 3].

От коммерческой недвижимости до кредитных карт и автомобилей учреждениям все труднее выделять деньги по сравнению со вторым кварталом, хотя спрос также снизился по большинству категорий.

Опрос старшего кредитного офицера ФРС также показал, что иностранные банки также проявляют нежелание предоставлять ссуды.

«Основные чистые активы банков, которые сообщили о причинах ужесточения стандартов или условий кредитования, указали на менее благоприятные или более неопределенные экономические перспективы, обострение отраслевых проблем и снижение терпимости к риску в качестве важных причин для этого», — говорится в исследовании.

( Читать дальше )

smart-lab.ru/blog/638014.php

Как часто у меня бывает писал там комент, но понял, что это будет слишком много. Я во многом согласен с автором который рассуждает о том, что всё изменилось. А многим просто лень это понять. Лень начать думать по другому. Лень сказать себе «я зашорился в своих мыслях, я гоняю их по кругу». Ну вот оттуда все эти стоны «грядет финансовый апокалипсис, ПОКАЙТЕСЬ ГРЕШНИКИ». Примерки на историю… Короче подробнее ниже. И это конечно не более, чем мои домыслы. «Я знаю, что ничего не знаю», как сказал Сократ.

Нельзя сопоставлять историю современного общества и общества старой формации. Социальные изменения слишком глубокие. Уровень пирамиды Маслоу уже далеко не самый базовый как 100 лет назад- хватило бы на еду и слава Богу. Нельзя просто так взять и упростить всё к "психология людей не меняется, есть только страх и жадность, а значит история повторится". НЕТ. Поменялось СЛИШКОМ многое. Просто вы ленитесь (или боитесь) начать разбираться и много думать, о том как всё устроено. Ваш мозг подкидывает вам этот простейший «фантик» что бы освободить себя от работы. Вы радуетесь, хватаете его, убеждаете самого себя в правоте и бегаете строчите каменты, что психология не поменялась и скоро история повторится и будет «великая депрессия 2», или «гиперинфляция как в Германии 20х годов», или «лопнет как тюльпановый пузырь» и прочая ахинея. 

Малость не в тему, но тоже самое могу сказать про всех ТА рисовальщиков. Ваша тяга пилить эти волны илиота, фибоначи, адверзы, каналы-маналы и прочие художества, она от того что вы не хотите и ленитесь погружаться в огромнеший объем данных и информации о рынке, его участниках, и о том как он устроен. Ваш мозг сказал «надо всё упростить, мне впадлу думать!» и тут в каких то книжонках он натыкается, что "технический анализ отражает массовую психологию и все что нужно знать о рынке отражено в цене. просто рисуй вот так вот палочки". В некоторые методы подтягивают вселенские закономерности типа золотое сечение, ряд фибоначи, ну что бы ты думал что это все таки штука посерьезне, это тебе не хер собачий! ТУТ НАУКА БРАТ!  Ну и конечно мозг вас убедил, что это то что надо и это самое правильное, что может быть. Меньше думать- меньше тратить энергии. Закон эволюции который заложен в мозге так глубоко, что вы себе и не представляете. 

( Читать дальше )

Проблемы также назревают на рынке жилой недвижимости
Инвесторы в коммерческую недвижимость находятся в особенно опасном положении, если разворачивается очередной финансовый кризис. Статья Marketwatch от 18 июля под названием «Секрет коммерческой недвижимости заключается в том, что владельцы регулярно снимают деньги с недвижимости ...» говорит:

Заемщики в преддверии этого [годового] спада привлекли больше капитала под коммерческие здания в США, чем когда-либо прежде ....

Переговоры об облегчении бремени задолженности уже начались в апреле… между наиболее пострадавшими заемщиками под коммерческую недвижимость и их кредиторами

С тех пор просроченные коммерческие займы MBS выросли почти до 10%, конкурируя с худшими уровнями мирового финансового кризиса [в 2007-2009 гг.].

По оценкам Национальной ассоциации инвестиционных фондов недвижимости, стоимость коммерческой недвижимости в США составляет около 16 триллионов долларов (2018 год).

( Читать дальше )

Hoisington Management недавно опубликовал свой «Обзор за второй квартал 2020 года», и автор TheStreet.com представил его резюме и вывод. Статья от 21 июля наполнена отрезвляющими фактами и анализом. Например, рассмотрим оценку, согласно которой сокращается более высокий процент экономик мира, чем это было в худший период 1931 года. Действительно, давайте сначала покажем график из статьи, а затем отрывок из текста:Лейси Хант из Hoisington Management объясняет дефляционные последствия текущей глобальной ситуации в своем обзоре за второй квартал 2020 года. Хант прокомментировал четыре экономических проблемы, с которыми сталкиваются центральные банки, как указано ниже.

1. Более 90% мировых экономик сокращаются. Нынешний глобальный спад не имеет прецедента с точки зрения синхронизации.

2. Происходит серьезное падение объема мировой торговли.

3. Дополнительная задолженность, взятая на себя всеми странами и многими частными организациями в целях смягчения наихудших последствий пандемии, в то время как гуманность, политическая популярность и во многих случаях существенная необходимость перенесли отношение долга к ВВП на неизведанную территорию. ...

4. Глобальный ВВП на душу населения в 2020 году находится в процессе регистрации одного из крупнейших годовых спадов за последние полтора столетия и самого большого спада с 1945 года. ...

Вот ключевые идеи, взятые из статьи.

1. Спады бывают глубже или продолжительнее, когда очень высокий процент экономик мира сокращается, а не когда они сосредоточены на ограниченном числе стран.

( Читать дальше )