ДЕФОЛТ

Для рынка ВДО дефолты, к сожалению, — вещь неизбежная. Ситуации, когда эмитент не смог исполнить обязательства перед владельцами облигаций, были и пять лет назад, случались они и в прошлом году, будут происходить и впредь. Вопрос только в том, кто из эмитентов на этот раз — «слабое звено». Мы решили обобщить горький опыт в сегменте ВДО 2022-го года и рассмотреть каждый из шести дефолтных кейсов через призму поведения всех задействованных сторон — эмитента, организатора, рейтингового агентства и ПВО — изучить, были ли какие-либо сигналы до дефолта, а если были, то какие.

ОР: судный день

ООО «ОР» (ранее — «Обувь России», входит в OR GROUP) стало первой компанией, которая в 2022 г. не сумела исполнить обязательства перед владельцами облигаций. 21 января федеральный ритейлер одежды и обуви сообщил о техническом дефолте по выпуску биржевых бумаг серии БО-07 (основной держатель — Промсвязьбанк), который через две недели превратился в полноценных дефолт.

( Читать дальше )

Сейчас я стал понимать что мне абсолютно по куда в будущем пойдут графики. А все мои технические анализы лишь увлечение. Я мало уже реагирую на критику шизиков, шортящих недвижимость. В своей прибыли я просто уверен. Ну а если не случится прибыль, а убыток, мне тоже всё равно. Деньги меня больше всего не интересуют от продажи. А сами деньги я знаю где найти. Денег вам всем хватит. Уж их-то создавать умеют, их-то создавать научились. Мне одноветренно будет ли рубль дороже, или дешевле. Я не упустил прошлый год 2022 закупить кое-какие «инструменты». Это был второй раз, когда можно было перезакупиться, словно вас вернули назад в 2016 год. Рубль сходил на 50 и там произошел дефолт(на 56-55 летом 2022), и я напишу что бы знали все, при дефолте Валюта всегда Чрезмерно укрепляется, а уж затем… Почему при дефолте все укрепляется? Конспирологически, что бы важные люди смогли скинуть долги. А так как конспирологии не существует, то валюта долга укрепляется до таких пор, когда цена долга возрастает чрезмерно до такой степени, что отдать долги уже не возможно. Поэтому и говорят: Отдавать не чем. Денег нет. 

Автор: Мюррей Ганн

Происходит дефляция долга.

В декабрьском выпуске Финансового прогноза по волнам Эллиотта за 2022 год подчеркивается тот факт, что с 2020 года количество так называемых компаний-зомби, которые не могут производить достаточно денежных средств для обслуживания своего долга начало стремительно рости. Сейчас их 24% фондового рынка Russell 3000 (почти четверть!). Предыдущий пик составлял 16% во время спада доткомов в начале века.



( Читать дальше )

Чуваки, вы знаете, как это бывает — мы все хотим быть на вершине горы, когда цены растут, или на самом дне, когда они падают. Это как спортивный вызов — ну кто ж не хочет почувствовать себя героем, выскочив на самом пике? Но знаете, это может быть просто проявлением нашего перфекционизма. Мы не думаем о том, насколько эффективно это решение, мы просто хотим красиво выглядеть в глазах самих себя. Но это же не спортивный конкурс, правда? Важно не выглядеть круто, а действовать эффективно.

И что же делать, если мы боимся пропустить момент разворота? Ну, может быть, не стоит ловить каждую мелочь? В конце концов, важно максимизировать свой контакт с рисками, а не пытаться схватить все возможности. Так что давайте не будем такими перфекционистами и просто будем действовать разумно, ок?

Окей, я не знаю, что тут происходит, но это звучит как супер сложная математика. Как будто мы пытаемся решить уравнение нахождения Х в заброшенной шахте. Но вместо того, чтобы обдумывать каждую мелочь, давайте просто сосредоточимся на том, чтобы быть в нужном месте в нужное время.

( Читать дальше )

Внутри Clearstream статус евробондов Газпрома меняется на «Дефолт».

Скрин шот по GAZPR 34.

Связано с тем, что деньги висят на проверке где-то между платежными агентами (которые говорят «отдали») и депозитариями (которые говорят «не видим»).

Похоже – настает время очередных «удивительных историй».

___________________________________________________________
Евробонды: государственные и корпоративные t.me/alleurobonds

Кто бы мог подумать, что банковский кризис в США приведет к такому же краху и в Швейцарии! Швейцарцы винят в этом Credit Suisse, но я не уверен, что это справедливо. В конце концов, Silicon Valley Bank тоже причастен к падению акций. А еще у Credit Suisse обнаружились недостатки в финансовой отчетности. Как говорится, не все гладко в королевстве Швейцарии.

Но самый последний удар пришел от главного инвестора Саудовского национального банка, который отказался дальше финансировать Credit Suisse. Это как удар по голове молотком! И в итоге, чтобы спасти обстановку, швейцарские власти вынуждены были продать банк UBS за 3 миллиарда швейцарских франков.

Председатель Credit Suisse на пресс-конференции выглядел как человек, которому только что объявили о конце света. Но он обещал, что найденное решение обеспечит стабильность и безопасность для всех. Правда, это уже звучит как обычный банковский бла-бла-бла.

В общем, кризис в США снова доказал, что все связано со всем. Как в детской игре «домик в космосе»: один кирпичик упал, и все рухнуло. Надеюсь, швейцарские банкиры научатся быть осторожнее и не допустят таких катастроф в будущем. Понравился пост? Тогда приглашаю в мой Telegram-канал

( Читать дальше )

Сегодня рассмотрим следующие вопросы:

• что такое дефолт
• какие виды дефолта существуют и в чем между ними разница
• в каких случаях компания или государство могут объявить дефолт

Преамбула: заемные средства

Привлечение заемных средств — один из инструментов развития бизнеса компании или экономики государства.

Получают заемные средства страны и субъекты хозяйствования несколькими путями. Наиболее понятный — заключение кредитных договоров с банками или международными организациями. Альтернативный вариант — выпуск долговых бумаг (облигаций) и дальнейшее их предложение кредиторам напрямую или через биржу. В любом случае заемщик должен своевременно выплачивать проценты и погашать основную сумму задолженности. Если он не в состоянии этого делать, говорят о наступлении дефолта.

( Читать дальше )

Эта тема все чаще всплывает в новостных лентах. Управление Конгресса по бюджету на днях подсчитало, что дефолт летом 2023 г. неизбежен, даже если потолок госдолга будет в очередной раз поднят. Разберемся, что это значит для россиян. 

Что с потолком госдолга США 

Если верить цифрам, которые приводит профильное управление (а оно обычно вне политики и просто выдает оценки), то дефицит бюджета не удастся покрыть вне зависимости от того, договорятся две партии или нет. И это плохой для США сигнал. 

Потолок был достигнут еще в январе ($31,4 трлн). Сейчас расходы Минфина США удается покрыть за счет экстренным мер. По факту они берут остатки на счетах, которые не должны были быть востребованы до осени, и перебрасывают на более экстренные нужды. 

В Конгрессе идет борьба между республиканцами, которые блокируют поднятие потолка (они требуют резать расходы), и демократами (они пугают дефолтом, но резать не хотят). Интрига в том, на какой сумме сойдутся. По оценке бюджетного управления, это уже не так важно: неплатежи все равно будут, а это грозит техническим дефолтом.  

Чем технический дефолт отличается от обычного 


( Читать дальше )

Если конгресс США не примет меры по повышению или отмене лимита госдолга, правительство в июне-сентябре этого года не сможет исполнить свои финансовые обязательства, что будет означать дефолт американской экономики. Об этом говорится в отчете бюджетного управления конгресса (Congressional Budget Office, CBO), опубликованном на сайте (.pdf).

Источник:
www.rbc.ru/economics/16/02/2023/63ed42f99a7947abd9d9c35f?from=newsfeed

Недавно в корпоративной презентации Эксперт РА продублировало свои оценки вероятности дефолтов в зависимости от уровня рейтинга. Конечно, к этим данным может быть очень много претензий. Хорошие оценки вероятностей дефолтов в сегменте ВДО мы сможем получить очень нескоро, но более корректной оценки у нас сейчас нет.

На эту темы мы говорили на последнем вебинаре. В таблице приведены все текущие размещения ВДО и размещения, которые уже успели закончиться в 2023 году. Доходности первичных размещений были скорректированы на вероятности дефолтов в зависимости от различного уровня потерь при дефолта (от 70% до 100%). Выпуски облигаций отсортированы по ожидаемой доходности с учётом вероятности дефолта.

Если посмотреть на таблицу, видно, что большинство завершившихся (зелёный цвет) размещений сконцентрированы в верхней части таблицы, что логично: более доходные с учётом риска дефолта размещения в большей степени интересуют инвесторов. При этом, как в верхней части таблицы есть «застрявшие» размещения, так и в нижней части бумаги, которые успешно закончили размещение.

( Читать дальше )