Новости рынков | АКРА ожидает некоторый рост количества дефолтов на рынке облигаций в 2025 году, однако он не будет существенным в масштабах всего рынка корпоративного долга

28 января 2025, 12:32
|
Nordstream

С начала 2024 года на российском рынке корпоративного долга произошли дефолты по облигациям, выпущенным ООО «КИВИ Финанс», ООО «Завод КриалЭнергоСтрой» (ООО «Завод КЭС»), ООО «Ника», ООО «Фабрика ФАВОРИТ» и АО «Росгео».

ООО «КИВИ Финанс» допустило дефолт в связи с отзывом лицензии у КИВИ Банк (АО), а ООО «Завод КЭС» и ООО «Фабрика ФАВОРИТ» не смогли исполнять свои обязательства после приостановки банковских операций по решению ФНС России.

Дефолт по облигациям, допущенный АО «Росгео», усиливает внимание участников облигационного рынка к оценке рисков эмитентов, связанных с государством и зависящих от государственной поддержки.

АКРА отмечает, что в условиях жесткой денежно-кредитной политики, проводимой Банком России, риски рефинансирования ранее выпущенных обязательств в целом остаются повышенными для компаний, имеющих низкие показатели ликвидности и покрытия долговой нагрузки.

Совокупный объем корпоративных облигаций, по которым произошли дефолты по погашению в 2024 году, составил около 16 млрд руб. (включая 8,2 млрд руб. по облигациям ООО «КИВИ Финанс» и 6 млрд руб. по обязательствам АО «Росгео»). При этом общий уровень дефолтности остается очень низким (менее 0,1% от всего объема корпоративных облигаций по непогашенному номиналу на начало прошлого года), что говорит об ограниченном влиянии роста процентных ставок на финансовую устойчивость эмитентов в течение последних отчетных периодов.

АКРА ожидает некоторый рост количества дефолтов на рынке облигаций в 2025 году, принимая во внимание жесткую денежно-кредитную политику Банка России. В то же время, учитывая адаптацию эмитентов к высоким процентным ставкам и увеличение рублевой денежной массы (по данным Банка России, темп прироста денежного агрегата М2 на конец декабря прошлого года составлял 19,5% в годовом выражении), рост числа дефолтов не будет существенным в масштабах всего рынка корпоративного долга.

Совокупный объем плановых погашений корпоративных облигаций и ЦФА на 2025 год составляет около 3,5 трлн руб. (без учета погашений по офертам), что на 10% превышает показатель прошлого года. При этом почти половина погашений (около 1,6 трлн руб.) приходится на четвертый квартал. АКРА ожидает, что активность эмитентов корпоративных облигаций останется примерно на текущих уровнях в условиях сохранения жесткой денежно-кредитной политики Банка России и увеличения перетока ликвидности на рынок государственных облигаций.