ГазпромНефть

Российские нефтяные компании обсудят поправки к демпферу отрицательного акциза 7 марта   

Ведомости и Коммерсант сообщают сегодня, что в четверг (7 марта) российские производители нефти встретятся с вице-премьером Дмитрием Козаком, чтобы обсудить функционирование механизма отрицательного акциза. Ключевой темой обсуждения скорее всего станет демпфирующий коэффициент — нефтяные компании неоднократно подчеркивали необходимость перехода на плавающий российский бенчмарк по бензину и дизелю для расчета компенсации из госбюджета по внутренним продажам. Плавающий компонент может быть привязан к ценам на сырье и нефтепродукты на внутреннем рынке, а также к курсу рубля.

Внутренние цены на бензин и дизельное топливо поддерживаются на относительно постоянных уровнях, в соответствии с соглашением между производителями нефти и правительством, и цены на бензин с начала года были ниже условных цен, установленных для расчета демпфирующего коэффициента (52.2 тыс руб./т против 56 тыс руб./т), что привело к выплатам в госбюджет для производителей нефтепродуктов (16 млрд руб. в январе-феврале, по нашим оценкам). Это было несколько компенсировано противоположной ситуацией в дизеле (цена реализации 54.6 тыс руб./т против бенчмарка 50 тыс руб./т, 33 млрд руб. должно быть получено из госбюджета). В связи с этим, предложение привязать эталонные цены к фактическим ценам выглядит разумным, на наш взгляд, поскольку это поможет избежать описанной выше ситуации, но пока не ясно, согласится ли Минфин скорректировать механизм демпфирования. Хотя мы не ожидаем реакции в акциях российских нефтяных компаний, мы подчеркиваем, что переход на плавающие демпфирующие бенчмарки мог бы поддержать финансовые показатели компаний, особенно тех, которые имеют существенные доли в переработке — ЛУКОЙЛ и Газпром нефть (примерно 70% выручки).

АТОН

Ушедший год стал лучшим для компании: все показатели выросли, акционеры получили самые большие дивиденды в истории Газпромнефти, однако, 2019 год может стать чуть более сдержанным, если придерживаться осторожного прогноза цен на нефть.

В одном из своих видео я рассматривал ориентировочный коридор цен на нефть в текущем году. Ролик был записан 17 января и с тех пор мало что поменялось.

Взяв за основной сценарий $60 за баррель, получается, что показатели выручки и EBITDA Газпромнефти останутся приблизительно на том же уровне по итогам года. Ожидаемый рост добычи на 2,5-3%, также, поспособствует достижению этих планок даже с учетом более низкой прогнозной цены нефти по году, чем в 2018.

Если взять достаточно грубый расчет, то уровень дивидендов (при выплате 35% МСФО) окажется сопоставим с 2018 годом.

( Читать дальше )

Закрыл вчера днём позицию по акциям ФСК, продав ценные бумаги по 0,1690 руб. Доходность вложений составила 11,2%. 

Причина закрытия позиции: ФСК опубликовала документ на сайте, из которого следует, что новый проект инвестпрограммы компании на 2020-2024 гг. предусматривает объем финансирования в 601 млрд руб.

Чистая прибыль ФСК по РСБУ за 2018 г. составила 56,2 млрд руб., допустим компания в год на капитальные затраты будет тратить около 150 млрд руб., это в 3 раза больше её чистой прибыли. Даже если прибыль по МСФО будет выше и рост тарифов будет способствовать росту чистой прибыли, как минимум капитальные затраты будут превышать в 2 раза. Соответственно инвестиционная программа ФСК будет финансироваться в долг.

Вчера за несколько часов перед закрытием торговой сессии купил обыкновенные акции Сбербанка по 206 руб. после сильного финансового отчёта за 2018 г.

Банк в 2018 г. увеличил чистую прибыль по МСФО на 11% по сравнению с прошлым годом — до 831,7 млрд руб. Чистый комиссионный доход вырос за год до 122,6 млрд руб. с 113,1 млрд руб. Корпоративный портфель прибавил 12,9%, достигнув 14,3 трлн руб. Результаты оказались выше прогнозов аналитиков, но Сбербанк замедлил рост прибыли и снизил рентабельность капитала – до 23,1%.

( Читать дальше )

Сегодня разберем результаты компании «Газпром нефть». Котировки данной бумаги значительно потеряли в цене со своих максимумов за последнее время. Постараемся определить дальнейшие перспективы ценового движения.

Финансовые результаты компании за 2018 год оказались ожидаемо положительными. Выручка увеличилась на 28,7%, чистая прибыль на 48,7%, скорректированная EBITDA на 45,1%. При этом стоит отметить, что примерно треть роста EBITDA было обеспечено благодаря внутренним факторам (логистика, переработка и сбыт, разведка и добыча…). Добыча углеводородов возросла на 3,5%. Объем запасов увеличился на 2,8% благодаря проведению геологоразведочных работ и пересмотру предыдущих оценок.

Рост добычи главным образом был связан с работой на ключевых проектах компании. Однако, при увеличении добычи данными проектами примерно в 3 млн. т. в 2018 году, рост за 2019 год ожидается на уровне около 1,6 млн. т. Замедление роста добычи на ключевых проектах должны поддержать новые, начало добычи на которых производится в 2017-2019 годах с пиком 2021-2023 годах. Также происходит работа с новыми технологиями, которые потенциально позволят начать работу с запасами нового типа. (размер потенциально извлекаемого объема составляет около 500 млн. т.) Таким образом, компания проводит необходимые работы по поддержанию и увеличению уровня добычи. Напомним, что, согласно стратегии до 2030 года компания планирует ежегодно увеличивать добычу примерно на 2,5%.

( Читать дальше )

Выручка от реализации сопутствующих товаров и услуг сети АЗС «Газпромнефть» по итогам 2018 года выросла на 9,8% и составила более 17 млрд руб.

Наиболее востребованным продуктом у клиентов по-прежнему остается кофе. Выручка от продажи горячих напитков в 2018 году выросла на 9% и составила более 3 млрд руб.

Зафиксирован рекорд по продажам горячих напитков на одной заправке за день — 1026 чашек.

Выросла популярность продуктов собственной торговой марки (СТМ). Абсолютный лидер продаж — энергетик G-Drive.

Сегодня более 80% расходов на содержание автозаправочных станций „Газпромнефть“ покрывается за счет сопутствующего бизнеса

https://www.gazprom-neft.ru/press-center/news/2484926/

Газпром нефть в рамках принятой новой стратегии развития до 2030 года должна ежегодно увеличивать добычу жидких углеводородов на 2%-3%.

Финансовый директор «Газпром нефти» Алексей Янкевич, в ходе Дня инвестора «Газпрома» в Гонконге:

«На сегодня можно сказать, что стратегия-2020 уже практически реализована и сейчас мы готовы представить новую стратегию. С ближайшее время мы планируем собрать наших основных инвесторов и аналитиков на специальную презентацию. Характеристикой этой новой стратегии станет не столько уже не столько стратегия агрессивного роста, которая была уже успешно реализована — мы выросли почти в два раза. Скорее, фокусом станет эффективность и технологичность»

«Новыми стратегическими целями для нас станут остаться в десятке крупнейших в мире компаний по добыче жидких. Это предполагает рост не ниже темпов роста отрасли — примерно 2%-3% в год, хотя этот процент может меняться в зависимости от ситуации»

( Читать дальше )

Газ переходит в новое аппаратное состояние. Инвестицию Total в «Арктик СПГ-2» направили на правкомиссию

Ключевая сделка по вхождению Total в проект НОВАТЭКа «Арктик СПГ-2» на $2,5 млрд столкнулась с неожиданными сложностями. Как выяснил “Ъ”, ФАС отказалась самостоятельно одобрить сделку и предложила вынести ее на правительственную комиссию по иностранным инвестициям. Хотя обе компании подтверждают планы закрыть сделку, вынесение на правкомиссию может затянуть ее и создать неопределенность в тот момент, когда НОВАТЭК ведет переговоры с другими потенциальными акционерами проекта. По мнению юристов, логика ФАС выглядит спорной, а избранный регулятором подход создает риски для других сделок НОВАТЭКа.

https://www.kommersant.ru/doc/3894228?from=main_2

( Читать дальше )

Рад всех приветствовать!

После небольшого перерыва мы возвращаемся к итоговым МСФО за 2018 год, сегодня в фокусе у нас отчет Газпром нефти. Начнем традиционно с дисклеймера.

Анализ в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и пропитан ядом предвзятости автора. Обязательно примите противоядие в виде собственных исследований и расчетов.

Итак, о предвзятости. Мне нравится эта бумага. С Газпром нефтью я работаю уже несколько лет. Когда я покупал ее по 145, она была дешевой. Когда я покупал ее по 220, она также была дешевой. Сейчас в районе 335 руб. она… впрочем обо всем по порядку.

Для статьи я свел операционные и основные финансовые данные за несколько лет. Попутно разобрался с некоторыми интересными нюансами, о которых и пойдет речь.

Операционные данные нефтегазовой компании это прежде всего

1. Добыча (апстрим)

( Читать дальше )

Вчера «Газпром нефть» опубликовала финансовую отчетность за 4К18 по МСФО.

Выручка составила $9,5 млрд, EBITDA — практически $2,2 млрд, а чистая прибыль достигла $1,2 млрд.

Представленные результаты практически совпали с нашими оценками и консенсус-прогнозом. Показатель EBITDA сократился на 27% с уровня 4К17. В целом результаты оказались сравнительно слабыми с учетом неблагоприятной макроэкономической ситуации: цены на нефть снизились на 10% по сравнению с 3К18, ослабление рубля оказало давление на продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке, свою роль сыграл и временной лаг по экспортным пошлинам.

Хотя практически у всех нефтегазовых компаний отчетность за 4К18 оказалась слабой, на показатели «Газпром нефти» дополнительное негативное влияние оказал тот факт, что у нее выше доля нефтепереработки. Выручка превысила прогнозы в основном за счет увеличения доли нефтепродуктов, направленных на экспорт. Внутренние цены реализации нефти и нефтепродуктов оказались ниже наших ожиданий, тогда как экспортные цены практически совпали с нашими оценками. Росту чистой прибыли поспособствовал меньший, чем ожидалось, убыток по курсовым разницам в размере лишь $40 млн, хотя его эффект был отчасти нивелирован однократным списанием активов.

( Читать дальше )

Чистая прибыль Газпром нефти по МСФО в 2018г выросла в 1,5 раза, до 376,7 млрд руб.

Чистая прибыль Газпром нефти по МСФО в 2018 году составила 376,7 млрд руб., что на 48,7% выше уровня 2017 года, сообщила компания. По итогам 2018 года выручка Газпром нефти составила 2 трлн 489 млрд руб., увеличившись на 28,7% год к году. Показатель скорректированная EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налога на прибыль и амортизации) вырос на 45,1% по сравнению с 2017 годом — до 799,5 млрд руб.

Результаты Газпром нефти по чистой прибыли оказались чуть лучше ожиданий рынка. Рост цен на энергоносители позволили компании показать сильные финансовые результаты. Позитивным моментом является опережающий рост EBITDA по сравнению с выручкой, что частично является следствием более слабого рубля. Из-за снижения цен на нефть в 2019 году результаты российских НК будут слабее, чем в 2018 году.

Промсвязьбанк