ГРЕЦИЯ

Греция оказалась в уникальной ловушке меж двух огней. Если страна объявит о дефолте, она может запустить катастрофическую цепную реакцию усиления экономической нестабильности. Однако чем дольше Афины отрицают очевидное, тем сильнее разрастается пузырь фондов спасения.

В мае 2010 г. Греция получила первый пакет финансовой помощи в размере Е110 млрд., и вот недавно парламент Германии санкционировал дополнительное предложение, на этот раз на сумму Е130 млрд. Понятно, что текущий дефицит наличности в Афинах — результат гордости и предубеждений. Греки вошли в состав еврозоны с помощью финансовых махинаций, а прочие европейские государства не приняли должных мер по обеспечению долгосрочной стабильности валютного союза. Теперь, благодаря «спасательным» кредитам, на каждого работающего грека легла дополнительная долговая нагрузка, составляющая почти Е49 тыс. Добавьте это к текущему размеру госдолга и вы получите… огромную уйму денег.

При всем уважении к греческим работникам, у чудесной средиземноморской страны практически нет шансов когда-либо полностью расплатиться по этим долгам. Собственно, греческие работники и не горели чрезмерным желанием получить такой подарок от Берлина (или, формально, от Брюсселя). Идея дефолта приобретает все большую популярность среди уличных бунтовщиков в Афинах. Возвращение к драхме не освободит страну от реализации мер жесткой бюджетной дисциплины, но, по крайней мере, позволит провести конкурентоспособную девальвацию.

( Читать дальше )

Инвесторы не горят желанием покупать новые греческие облигации в первый день торгов в понедельник, не смогли их заманить даже высочайшими доходностями, чтобы компенсировать опасения по поводу будущего Греции.

Греция успешно завершила облигационный своп на прошлой неделе, в рамках которого частные кредиторы согласились обменять свои греческие облигации на новые которые стоят гораздо меньше.

Инвесторы просят доходности от 14 до 19 процентов на новые облигации. Необычно то, что доходности бумаг с ближним сроком погашения  были выше, чем на долгосрочные долговые обязательства. Это указывает на то что инвесторы опасаются дефолта.

Несмотря на высокие потенциальные прибыли, инвестры предпочитают не остваться в новых облигациях.

Сигналы, поступающие от греческих политиков перед выборами говорят о  том  что Греция покинет зону евро, чтобы восстановить конкурентоспособность экономики и девальвировать свой долг.

Бумаги с погашением в 2023 году обладают доходностью 18,9 процента, в то время как со сроком погашения в 2042 13,9 процента.

( Читать дальше )

— Надеется, что выборы в Греции не станут причиной затягивания реформ
  — Не видит сходства между ситуацией в Греции и Испанией
  — Ожидает, что Испания достигнет намеченных целей по бюджетному дефициту на 2013 г.
  — Полагает, что решение по размеру «защитного барьера» будет принято на заседании 30 марта


Германия, мин. фин. Шойбле: похоже, греческий своп прошел успешно; программа помощи для Греции будет подписана в течение этой недели —

-Греция — «совершенно уникальное» явление; Испания — это не Греция №2
— Испания добилась значительного прогресса


Ранее ожидалось, что окончательное решение о предоставлении Греции пакета финпомощи в 130 миллиардов евро будет принято по итогам заседания Еврогруппы позже в понедельник.

Так назывался одни немецкий фильм о современных юных революционерах, который мне понравился. Дословный перевод означает (Хлебные годы закончились).  Кому нравится интеллектуальное кино, посмотрите, советую. На рынках тоже пора хлебных лет прошла. Такого роста как это было в 2007 году еще долго ждать, скорее нарастает опасность социальных недовольств и потрясений на этой почве.

Но работать то все равно надо и не только россиянам, но и грекам. Проблема вот только в том, что если в России пока есть рабочие места и их пытаются создать (пусть и разными очень спорными путями), то в Греции наоборот рабочие места сокращаются.

По облигациям ситуация вроде как урегулирована, все довольны, но смущает несколько факторов, которые все эти достижения могут аннигилировать и создать очень много новых проблем.

1. Новые греческие облигации торгуются с высокой премией к риску и инверсивной кривой доходности (в других странах ЕС такого пока не наблюдается). Глобальные игроки пока не видят перспектив в улучшении ситуации. 

( Читать дальше )

Евангелос Венизелос, которого Financial Times назвала худшим министром финансов в еврозоне, получил шанс занять еще более ответственный пост. Он стал единственным кандидатом на место лидера левоцентристов – той самой партии, которую сейчас возглавляет экс-премьер Георгиос Папандреу. Это одна из ведущих политических сил в стране.

 Если Венизелос займет место Папандреу в партии, то он же может стать новым председателем греческого правительства. Сейчас в стране действует временное коалиционное правительство технократов, которые пытаются сохранить Грецию в еврозоне. Досрочные парламентские выборы пройдут в конце апреля.

Политических заявлений от Венизелоса пока не последовало, но мало кто сомневается, что та роль, которую он сыграл в реструктуризации греческого долга и получении новых кредитов ЕС и МВФ, позволит ему составить серьезную конкуренцию кандидату от партии «Новая демократия» Антонису Самарасу.

 «Думаю, что выдвижение Эвангелоса Венизелоса придаст левоцентристам новый импульс развития. Наша страна проходит через трудный период, как и наша партия, которая остается у власти последние два года,» — комментирует Костас Спилиопулос, заместитель министра обороны Греции, член Национального совета партии ПАСОК.

Вот представьте, вы держатель, например, Испанских долговых бумаг, или Итальянских. Вы держите данные бумаги в портфеле, потому что позавчера вас устраивало соотношение риска и доходности по данным бумагам. То есть да, в Европе кризис, и в Греции все печально, но зато за ваш риск вы имеете больший процент дохода. Одно накладывается на другое и, в общем-то, все в порядке.
Вчера частных инвесторов принудили к реструктуризации долга. Да они вроде бы согласились сами, но это произошло скорее от безысходности и из-за отсутствия альтернатив. Что будете думать вы сегодня, имея в портфеле облигации других европейских стран? Какова вероятность того, что завтра уже по долгу Португалии или кого-либо еще, вас также не заставят согласиться на списание? Что вы думаете по поводу рисков по вашим активам теперь? Вероятнее всего, вы не хотите быть следующим на очереди. В ваших глазах, ваши активы становятся более рискованными, и единственное что может оправдать рост риска, это рост премии за риск в виде доходностей.


( Читать дальше )

Никто еще не гарантировал, что Греция останется в еврозоне и не вернется к драхме. Аргентина тоже пыталась облигации менять. У новых греческих облигаций будет, скорее всего, ужасный рейтинг, а жить дальше без внешней помощи невозможно. При этом МВФ уже разглядел наконец-то риски в греческой истории, новые деньги дает неохотно, вот и в аргентинском кризисе все тоже было аналогичным образом, тогда МВФ не перечистил транш помощи в определенный момент.

Одним словом, лично мои ожидания не изменились: я жду выхода страны из еврозоны с возвращением к драхме.

Рынки хорошо подготовлены к появлению черного лебедя, он может быть неожиданным, т.к. ориентиры сбиты. Спекулянтов обманывают (в очередной раз), а аналитики рассказывают про «счастливый исход греческой истории», хотя никакого позитива в этом нет – мы имеем первый дефолт  европейский страны, прецедент есть.

Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил в воскресенье о своей уверенности в постепенном «выздоровлении» экономики Греции после достаточно жестких решений, принятых для получения второго пакета помощи.

«Я уверен, что тяжелые меры, на которые пришлось пойти греческому правительству, выведут страну на путь восстановления. Однако вряд ли кто-то сможет дать 100%-ю гарантию того, что второй пакет помощи позволит избежать проблем в ближайшем будущем», — отметил министр.

На его взгляд, на данном этапе Греции удалось нивелировать угрозу неконтролируемого дефолта, поскольку для борьбы с неопределенностью были приняты наиболее эффективные меры.

На вопрос о возможности выделения третьего транша Греции Шойбле ответил: «Никто пока не может исключить вероятности того, что Греции понадобится очередной кредит».

                       Бухта Навагио, Остров Закинф, Греция

ВОПРОС: НАХЕРА ИМ ВООБЩЕ ЭКОНОМИКА НУЖНА?
PS. вопрос риторический, отвечать на него в комментах не надо…

В течение ближайших четырех лет Международный валютный фонд выделит Греции 18 млрд евро ($23,6 млрд) в рамках второго транша финансовой помощи, что составляет 14% от общего пакета в 130 млрд евро. Стоит отметить, что доля МВФ в первом транше (110 млрд евро) составила 27% или же 30 млрд евро.

В пятницу, 9 марта, глава МВФ Кристин Лагард порекомендовала выделить Греции 28 млрд евро, которые включают 9,7 млрд евро, оставшиеся от первоначального пакета финансового содействия. При этом Лагард добавила, что данное предложение должно быть рассмотрено и одобрено советом директоров фонда.