Европа переложила всю ответственность на евро

Вот представьте, вы держатель, например, Испанских долговых бумаг, или Итальянских. Вы держите данные бумаги в портфеле, потому что позавчера вас устраивало соотношение риска и доходности по данным бумагам. То есть да, в Европе кризис, и в Греции все печально, но зато за ваш риск вы имеете больший процент дохода. Одно накладывается на другое и, в общем-то, все в порядке.
Вчера частных инвесторов принудили к реструктуризации долга. Да они вроде бы согласились сами, но это произошло скорее от безысходности и из-за отсутствия альтернатив. Что будете думать вы сегодня, имея в портфеле облигации других европейских стран? Какова вероятность того, что завтра уже по долгу Португалии или кого-либо еще, вас также не заставят согласиться на списание? Что вы думаете по поводу рисков по вашим активам теперь? Вероятнее всего, вы не хотите быть следующим на очереди. В ваших глазах, ваши активы становятся более рискованными, и единственное что может оправдать рост риска, это рост премии за риск в виде доходностей.
Но ЕЦБ раздал огромное количество денег, вероятно, с условием того, чтоб банки покупали облигации европейских стран. И тем самым ограничил рост доходностей по облигациям. Значит, доходность по бумагам не будет расти и у вас, как человека умеющего считать риски, найдется только один ответ — продать рисковый актив, чья доходность не соответствует возросшему риску.
Думаю сейчас после Греческих событий, частные инвесторы которые не брали денег у ЕЦБ, будут склонны к продажам европейских долговых бумаг. В то же самое время, деньги ЕЦБ будут создавать встречный спрос на долговые бумаги. Доходности не возрастут, внешне долговой рынок Европы будет выглядеть спокойно, но зато произойдет переток денег (евро) и облигаций из одного кармана в другой. (… Читать Далее)