ГМК Норникель

НОРНИКЕЛЬ ПРОВЕЛ ТЕЛЕКОНФЕРЕНЦИЮ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ЗА 2016

Во время телеконференции Норникель представил новую информацию по ходу реализации своих ключевых проектов. Мы представляем наши выводы ниже.

Талнахская обогатительная фабрика. 2-я стадия технологической модернизации в настоящий момент завершена на 95%, и менеджмент ожидает, что полная мощность в 10,2 млн т в год будет достигнута после ввода фабрики в сторой в 3К17. Дальнейшие планы включают в себя повышение мощности до 18 млн т в год с текущего уровня 10,2 млн т после 2018 и продолжение разработки Южного кластера. Инвестиционные решения, касающиеся этих проектов, будут приняты к концу 2017.

Надеждинский завод. Повышение мощности до 2,4 млн т в год было завершено в 2016, а все операции по выплавке в Заполярном филиале были перенесены на Надеждинский завод. Норникель в настоящий момент рассматривает два варианта в отношении серного проекта: элементарная сера (капзатраты $1,7 млрд) и серная кислота (капзатраты $2 млрд). Менеджмент выберет один из вариантов к 4К17.

( Читать дальше )

ВТБ

Ситуация по акциям ВТБ практически не изменилась, и по-прежнему на младших степенях присутствует два варианта, и оба они указывают на продолжение тренда вниз. То есть ожидается продолжение развитие локальной коррекции, после завершения, которой цена продолжит движение вниз и сформирует новый локальный минимум.

Рекомендация: в рамках представленного сценария, рекомендуется продолжать оставаться вне рынка, до полного завершения коррекции.

( Читать дальше )

EBITDA Норникеля в 2016 году снизилась на 9%, до $3,9 млрд

EBITDA Норильского никеля в 2016 году снизилась на 9%, составив $3,9 млрд, сообщила компания в среду. Рентабельность EBITDA снизилась до 47%. Чистая прибыль выросла на 47% до $2,5 млрд, в основном в результате позитивного влияния курсовых разниц. Консолидированная выручка сократилась на 3%, составив $8,3 млрд

Результаты Норникеля в 2016 году оказались заметно лучше ожиданий рынка как по выручке, так и EBITDA. Существенное расхождение с прогнозами связано с тем, что компания в 4 кв. (на фоне хорошего роста цен) реализовала запасы металлов, сформированные в 2015 году. В целом, же негативная динамика цен на металлы по итогам года (корзина металлов ГМК упала на 13%) не позволила Норникелю выйти на положительную динамику финансовых показателей, а также нарастить маржу. Тем не менее, сюрприз по EBITDA увеличивает ожидаемые финальные дивиденды. В целом, по итогам всего 2016 года акционеры могут рассчитывать на общие выплаты порядка 2,34 млрд долл., с учетом уже выплаченных за 9 мес. 1,14 млрд долл., финальный дивиденд может составить 1,2 млрд долл.

Промсвязьбанк

Сильные результаты за 2 п/г 2016 г. по МСФО

Рентабельность по EBITDA в 2016 г. составила 47,2%. Опубликованные вчера результаты за 2016 г. по МСФО ГМК Норильский никель оказались лучше рыночных оценок. Хотя выручка в 2016 г. снизилась на 3% год к году до 8,3 млрд долл., она превысила консенсуспрогноз на 7%, а EBITDA сократилась на 9% до 3,9 млрд долл., но превзошла ожидания на 6%. Чистая прибыль увеличилась по итогам года на 47% главным образом за счет укрепления рубля в конце 2016 г.
            дивидендов на акцию будет около 0,7 долл./ГДР (413 руб./акция)." title="Норникель - размер дивидендов на акцию будет около 0,7 долл./ГДР (413 руб./акция)." />
Рост цен на металлы во 2 п/г способствовал улучшению результатов. Хотя финансовая отчетность за весь 2016 г. слабее, чем годом ранее, результаты 2 п/г показывают, что рост выручки и EBITDA составили 23% и 32% относительно 2 п/г 2015 г., а относительно 1 п/г 2016 г. 15% и 17% соответственно. Причиной снижения показателей в целом по 2016 г. стали низкие цены на металлы (корзина металлов компании в 2016 г. подешевела на 13%). Однако повышение цен на никель и медь во 2 п/г 2016 г. позволило Норникелю нарастить продажи за этот период.

( Читать дальше )

Аналитический обзор компании «ГМК Норильский никель»

О компании: «Норильский никель» – крупнейший в мире производитель никеля и палладия, один из крупнейших производителей платины и меди. Помимо этого компания производит побочные металлы – кобальт, хром, родий, серебро, золото, иридий, рутений, а также селен, теллур и серу. 

Производственные подразделения группы находятся на трех континентах в пяти странах мира – России, Австралии, Ботсване, Финляндии и ЮАР. Основные российские производственные подразделения включают: Заполярный филиал и «Кольскую ГМК». 

Акции НорНикеля обладают значительной ликвидностью, и входят в состав индекса голубых фишек Московской биржи.

Фундаментальный анализ: Данные были взяты из отчётов МСФО в млн. руб. за период 2006-2016 год.

Начну анализ традиционно, с выручки и чистой прибыли компании.

Чистая рублёвая прибыль за 2016 года составила 167 млрд рублей, так как я и писал в инвестиционной идее, она стала рекордной за 8 лет.

( Читать дальше )

НОРНИКЕЛЬ: EBITDA ЗА 2П16 ОКАЗАЛАСЬ ВЫШЕ КОНСЕНСУС-ПРОГНОЗА НА 11%

Выручка составила $4,416 млн и оказалась на 13% выше консенсус-прогноза (+14% по сравнению с прогнозом Атона) на фоне роста цен корзины металлов компании во 2П16. Это поддержало EBITDA, которая обогнала консенсус-прогноз на 11% (+9% по сравнению с прогнозом Атона), достигнув $2,104 млн и способствовав рекордно высокой рентабельности 48% во 2П16. Компания поделилась нейтральным прогнозом по меди и платине и дала осторожно позитивный прогноз по ценам на палладий и никель в 2017, отметив, что цены на последний поддержит рост дефицита до 100 тыс т. Прогноз капзатрат на 2017 составляет $2 млрд, 25% из которых будет потрачено на ГРК Быстринское в Чите.

Неожиданно высокие результаты, которые сильно превысили консенсус-прогноз. Принимая их во внимание, мы повышаем нашу оценку по финальным дивидендам до $0,78/ГДР (против первоначальной оценки $0,72/ГДР), что соответствует доходности 5,1% при выплате 60% EBITDA. Тем не менее мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям Норникеля поскольку считаем, что они справедливо оценены по мультипликатору EV/EBITDA 2017П равному 6.5x. Нам нравится дивидендная доходность Норникеля 10%, однако следует отметить, что она уже не уникальна в секторе металлов и добычи — Алроса и НЛМК предлагают сравнимые доходности.

АТОН

Аэрофлот — в 2017 году может увеличить перевозки пассажиров на 14%. Основной драйвер в Группе – а/к Победа. Об этом рассказал ген. директор В. Савельев:

В 2017 году по «Аэрофлоту» мы предполагаем рост на 14%, но, на наш взгляд, все авиакомпании в том числе и «Аэрофлот», потеряют несколько в эффективности, в доходности. Мы будем предлагать более низкие цены, потому что емкость будет превышать спрос

(Финам)

ГМК Норильский Никель – чистая прибыль по РСБУ за 2016 год -16% г/г,  до 122,77 миллиарда рублей. Выручка +5%, до 422,829 миллиарда рублей. Прибыль от продаж -10,8%, до 218,791 миллиарда рублей. Прибыль до налогообложения составила 166,699 миллиарда рублей (+2,8%). Отчетность «Норильского никеля» по РСБУ не является консолидированной и включает только показатели Заполярного филиала компании. (

( Читать дальше )

ВТБ

Ситуация по акциям ВТБ практически не изменилась, и по-прежнему на младших степенях присутствует два варианта, и оба они указывают на продолжение тренда вниз. То есть ожидается продолжение развитие локальной коррекции, после завершения, которой цена продолжит движение вниз и сформирует новый локальный минимум.

Рекомендация: в рамках представленного сценария, рекомендуется продолжать оставаться вне рынка, до полного завершения коррекции.

( Читать дальше )

Норникель подтвердил планы по дивидендам

Норильский никель опубликовал отчетность за 2016 г. по МСФО. Финансовые показатели ухудшились в сравнении с 2015 г., но все же оказались сильнее среднерыночных ожиданий.

Выручка ГМК снизилась за год на 3% до $8,26 млрд. Снижение EBITDA составило 9% — до $3,9 млрд., рентабельность EBITDA снизилась на 3 п.п. Ухудшение показателей связано с падением цен реализации продукции комбината и сокращением объемов выпуска. При этом среднерыночный консенсус предполагал более значительное падение финрезультатов до $7,7 млрд. по выручке и $3,7 млрд. по EBITDA.

Чистая прибыль Норильского никеля выросла в сравнении с результатом за 2015 г. на 47% — до $2,5 млрд., но это эффект бумажной переоценки курсовых разниц: в сумме сальдо за два года — $1,35 млрд.

Соотношение чистого долга к EBITDA на конец 2016 г. составило 1,2х. Комментируя отчет, президент компании г-н Потанин подтвердил намерения рекомендовать дивиденды из расчета 60% EBITDA.
      

( Читать дальше )

ГМК Норильский Никель объявляет  аудированные  консолидированные финансовые результаты по МСФО за 2016 год.

Консолидированная  выручка  -3%,  и составила  $8,3  млрд из-за отрицательной динамики цены корзины металлов (-13%).
Показатель  EBITDA  -9%  и  составил  $3,9  млрд,  при  этом рентабельность  EBITDA  достигла  47%,  что  является  одним  из  самых  высоких
показателей в горно-металлургической отрасли.
Чистая  прибыль  +47%  до  $2,5  млрд,  в  основном  в  результате позитивного влияния курсовых разниц вследствие укрепления курса рубля на конец отчетного периода.
Свободный  денежный  поток  составил  $1,6  млрд,  при  этом  соотношение данного показателя к выручке в размере 19% является одним из самых высоких в отрасли.

( Читать дальше )