ГАЗПРОМ

Газпром с 2022 года перестал платить дивиденды и теперь воспринимается рынком как спекулятивная фишка для отыгрывания политических новостей. Впрочем, надежда на возобновление выплат еще окончательно не потеряна. Есть ли шанс, что она оправдается в следующем году? Давайте порассуждаем.

📊 Газпром успел порадовать нас полугодовым отчетом и новостями. Начнем с отчета:

📉 Выручка снизилась на 2% г/г на фоне укрепления рубля и снижения цены на нефть. Доходы газового бизнеса, при этом, выросли на 8%. Тут пока без прорывов, но все более-менее стабильно.

📈 EBITDA выросла на 6% г/г, благодаря проделанной работе над операционными расходами.

✔️ Скорректированная чистая прибыль сократилась, но незначительно: на 6% г/г.

Из позитивного — удалось немного снизить долг. Помог крепкий рубль, переоценивший валютную часть. Но и Газпром постарался, добившись положительного сальдо погашения и привлечения займов. Соотношение ND/EBITDA снизилось до1,7х. Однако, давление процентных платежей продолжает расти: +46,2% г/г. В следующем году должно стать полегче, благодаря снижению ставки.

Европа продолжает рекордно импортировать сжиженный природный газ (СПГ), поставки которого в регион с начала летнего сезона в апреле превысили 62 млрд куб. м, свидетельствуют данные Gas Infrastructure Europe (GIE).

Закачка газа в ПХГ стран ЕС 9 сентября, по данным GIE, составила 172 млн куб. м. Отбор подрос до 34 млн куб. м. Общий объем топлива в ПХГ является лишь седьмым максимальным для июля за все время наблюдений — 87,7 млрд куб. м газа.

Сейчас ПХГ Европы заполнены на 79,74% (на 6,71 процентного пункта ниже, чем в среднем на эту дату за последние пять лет) против 93,1% годом ранее. Согласно новым требованиям Еврокомиссии, страны ЕС должны обеспечивать заполнение своих хранилищ газом на 90% в период с 1 октября по 1 ноября каждого года. Кроме того, допускается 10-процентная гибкость в случае сложных условий заполнения ПХГ. Вместе с тем это требование дает дополнительный импульс для роста цен на газ на европейском рынке. Подсчеты ТАСС показывают, что чистая закачка газа Европой в сезон заполнения ПХГ должна составить не менее 61 млрд куб. м, чтобы выполнить норму наполненности. Это почти на 50% выше чистой закачки годом ранее и один из максимальных показателей в истории.

• Мы собираемся добывать и экспортировать нефть и нефтепродукты в Европу
• США намерены полностью заместить собой Россию в поставках газа на европейские рынки
• В ближайшие несколько лет мы увидим сильный рост мировой экономики и значительное увеличение спроса на нефть
• Я очень оптимистично настроен относительно будущего добычи нефти в США, а добыча природного газа в США сейчас растет быстрыми темпами

При скор. прибыли в 456 млрд руб. в 1П 2025 года, свободный денежный поток = -150 млрд руб. 

И это после отмены нашлепки НДПИ. Дивидендов не будет.



Вот тут свежий обзор Лукойла (про дивиденды 2025 и 2026): t.me/Vlad_pro_dengi/1912
Вот тут Роснефти: t.me/Vlad_pro_dengi/1915
Вот тут Сбера: t.me/Vlad_pro_dengi/1911

Приглашаю вас подписаться на канал, чтобы читать больше качественной аналитики!

В августе инвесторов в российскую фонду поджидало короткое ралли перед историческом саммитом на Аляске, Путин и Трамп впервые за много лет встретились лицом к лицу, страна переживала за судьбу альпинистки Натальи Наговицыной на Пике Победы. Рынок акций не понимал, куда ему двигаться, и в итоге остался почти на одном уровне.

Как обычно, наше любимое казино поделилось итогами месяца, а также пересчитало своих клиентов и рассказало, куда они вкладывались активнее всего, пока рынки отыгрывали геополитические новости.

👀Давайте посмотрим, сколько денег частные инвесторы занесли на биржу в прошлом месяце, на что их потратили и чем им (т.е. нам) всё это грозит.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой лучший в своём роде телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📊Сколько нахомячили

📈Общее число физиков со счетами на Мосбирже за июль увеличилось на 541 тыс. и достигло 38,4 млн. Ими суммарно открыто уже 72 млн счетов.

Совершали сделки из них 3,4 млн активных инвесторов (3,9 млн в июле). Я тоже регулярно совершал.

«Счета за электроэнергию по-прежнему являются настоящим источником беспокойства для миллионов европейцев. А расходы для промышленности по-прежнему структурно высоки. Мы знаем, что привело к росту цен на энергию: зависимость от российского ископаемого топлива. Поэтому пришло время полностью избавиться от российского ископаемого топлива», — заявила глава Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен.

Арбитражный суд Санкт-Петербурга и Ленинградской области отложил до 17 декабря 2025 года рассмотрение иска «Газпрома» к польской Orlen, владеющей польским участком газопровода Ямал — Европа, компании Europol Gaz и консалтинговой компании Ernst and Young, передает корреспондент ТАСС из зала суда.

Заседание было вновь отложено в отсутствие надлежащего извещения польских ответчиков.

Ранее «Газпром» уточнил оценку исковых требований к компаниям до $1 млрд с ранее заявленных $710 млн и 886 млн польских злотых. Обновленная оценка по состоянию на конец 2021 года учитывает стоимость изъятых Польшей у «Газпрома» акций в совместном предприятии, включая нераспределенную прибыль прошлых лет. Также среди ответчиков — Ernst and Young Global Limited и Earnst and Young sp z oo Corporate Finance.

Суд также привлекал к делу Генпрокуратуру РФ по ее заявлению из-за «беспринципных мер» Польши и других ответчиков к активам «Газпрома», которые нарушают права и законные интересы РФ. В частности, спор инициирован в связи с неправомерным изъятием инвестиций Российской Федерации в российско-польское предприятие, учрежденное по соглашению между правительствами двух стран.