ВВП

Росстат представляет оценку ВВП за I квартал 2021 года, выполненную методами использования доходов и формирования по источникам доходов. Это первая оценка, выполненная этими методами.

Объем ВВП в I квартале 2021 года составил 26 770,9 млрд рублей.
Физический объем ВВП сократился на 0,7% г/г, дефлятор +8,9% г/г.

Метод использования доходов

В составе ВВП по сравнению с I кварталом 2020 года расходы на конечное потребление снизились на 1,9%, валовое накопление увеличилось на 8,0%, чистый экспорт товаров и услуг сократился за счет опережающего снижения экспорта (-2,4%) по сравнению с импортом (-2,1%).

Метод формирования ВВП по источникам доходов

В структуре ВВП, сформированного по источникам доходов, за тот же период доля оплаты труда понизилась c 51,8% до 50,1% в основном за счет сокращения страховых взносов в государственные внебюджетные фонды при применении понижающих тарифов для субъектов малого и среднего предпринимательства.
Доля чистых налогов на производство и импорт выросла с 11,2% до 12,3% за счет изменения структуры налогооблагаемой базы НДС в сторону продукции, реализуемой на внутреннем рынке, доля валовой прибыли, соответственно, увеличилась с 37,0% до 37,6%.

Новости Росстата (rosstat.gov.ru)

По оценке Минэкономразвития России, в мае 2021 года восстановление экономики продолжилось. Темпы роста ВВП составили 10,9% г/г (+10,8% г/г
в апреле). При этом разрыв с допандемийным уровнем в мае сократился до -0,3% SA (Seasonally Adjusted – скорректированный на сезонность).

Несмотря на некоторое замедление в мае 2021 года, продолжается восстановление показателей потребительской активности. Оборот розничной торговли, по оценке, в мае превысил допандемийный уровень на 1,1% SA.

Девятый месяц подряд продолжается планомерное снижение уровня безработицы – на -0,3 п.п. до 4,9% от рабочей силы в мае (с исключением сезонности – до 5,1% SA после 5,2% SA месяцем ранее).

https://www.economy.gov.ru/material/file/d85656c20f4d557d870fd0a6e877bde5/210630.pdf

Этот пост является логичным продолжением поста "Покупать нельзя продавать Америку! Где поставить запятую?" Все расчеты в нем выполнены по аналогии.

Сначала посмотрим на ВВП России в номинальном, реальном (с учетом инфляции) выражении, а также нормированным на М2. Все расчеты проведены для периода с начала 1998 года, когда прошла деноминация. Этот период удобен тем, что он захватывает дефолт 1998 года.

Росстат опубликовал первую оценку ВВП России за 1Q21. Спад в годовом выражении составил -0,7%, это лучше предварительной оценки Росстата от 17 мая (-1%) и консенсус-прогноза Bloomberg (-1%). Как поясняет Росстат, лучший результат по сравнению с предварительной оценкой обусловлен уточнением темпов промышленного производства (+0,4%), оптового товарооборота (+1,1%), грузооборота (+0,1%) и пассажирооборота (+0,4%), а также уточнениями первичной статистической отчетности предприятий и получением информации от Банка России. По сравнению с 1Q19 рост составил 0,7%.

Из 20 видов экономической деятельности положительную динамику в годовом выражении показали 9. Наиболее высокие темпы роста наблюдались в отраслях, связанных с коммунальным хозяйством (водоотведение, организация сбора и утилизации отходов, деятельность по ликвидации загрязнений +13% YoY, обеспечение электрической энергией газом и паром +9% YoY), финансовой и страховой деятельностью (+6,7%), деятельностью в области информации и связи (+4,5%). В то же время 10 отраслей, в том числе наиболее пострадавшие от кризиса, пока сохраняли негативную динамику к 1Q20 – прежде всего, это деятельность гостиниц и предприятий общественного питания (-7,5% YoY), добыча полезных ископаемых (-7,4% YoY), транспортировка и хранение (-3,2% YoY), где действуют ограничения добычи нефти по соглашению ОПЕК+, деятельность в области культуры, спорта и организации развлечений (-4,1% YoY), профессиональная, научная и техническая деятельность.

Про индикатор Баффета написано уже много, и сам я не раз упоминал его в своих постах. Сейчас этот индикатор находится на исторических максимумах и сигнализирует о явной перегретости рынка. Некоторые считают, что применять этот индикатор без поправки на ставку FED нельзя, и если его отнормировать на нее, то картина не выглядит так уж плачевно, как рисуют ее некоторые «кони апокалипсиса».

Я хочу взглянуть на текущую ситуацию немного под другим углом и высказать некоторые соображения почему долгосрочному инвестору стоит постоять пока в стороне.

Для этого давайте сначала посмотрим на ВВП США.

Разные типы кризисов приводят к разным последствиям. Кризис 2008 года был гораздо суровее для экономики с точки зрения длительности последствий, чем кризис ковида. Главное отличие в том, что предыдущий кризис был кризисом структурным, а нынешний – это шоковый кризис. И скорость выхода из таких типов кризиса тоже разная.

Ниже на графике видно отличие между этими двумя типами кризисов. Во время 2008 года прогнозы на будущие периоды только ухудшались, а фактические значения оказывались еще хуже. Последнее же время мы видим обратную ситуацию – прогнозы улучшаются, а фактические значения оказываются лучше ожиданий.


Но надо понимать то, что чем больше позитива мы видим в текущий момент, тем меньше запаса для улучшений остается, а значит, рынки будет все сложнее и сложнее «удивлять».

Подписывайтесь на мой Telegram, чтобы не пропустить свежие публикации: https://t.me/veneracapital