АНАЛИТИКА

Нефть дорожает на данных API о сокращении запасов.

Вчера российский рынок заметно вырос, поскольку ожидавшиеся в понедельник новые санкции США против России были отложены на неопределенный срок. Это вместе с некоторым падением напряженности вокруг Сирии привело к временному ослаблению давления на российские акции.

Индекс РТС прибавил 3,35%, а индекс ММВБ вырос на 2,2%. Лидировал Сбербанк, обыкновенные и привилегированные акции которого подорожали на 8% и 5,3% соответственно после объявления высоких дивидендов за 2018 г. Тем не менее в целом рыночная ситуация пока не претерпела заметных изменений, и любой заметный рост котировок может быть использован для выхода из ценных бумаг. Европейские рынки вчера выросли, индекс Euro Stoxx 50 прибавил около 1%. 

Промпроизводство в США в марте, согласно опубликованной статистике, увеличилось на 0,5% месяц к месяцу, что выше ожидавшегося роста на 0,3%, а загрузка производственных мощностей достигла 78% – на 0,1 п.п. выше ожиданий. Однако показатели предыдущего месяца были скорректированы вниз, поэтому данные за март следует рассматривать скорее как нейтральные. Так или иначе, больше внимания инвесторы уделяют сейчас отчетности за 1 кв. 2018 г., которую компании начали публиковать на прошлой неделе. Уже объявленные результаты показывают, что квартал был достаточно успешным, что создает поддержку рынку. Вчера индекс S&P 500 прибавил более 1%.

Расширение антироссийских санкций вызвало обвал курса рубля.
На прошлой неделе курс доллара практически все время находился выше границ прогнозного коридора (57–59 руб./долл.). При этом курс российской валюты стремительно снижался в первой половине недели, после чего его динамика была разнонаправленной. Обвал рубля на прошлой неделе был вызван волной распродаж широкого класса российских активов, которая стала несколько запоздалой реакцией участников рынка на объявление о расширении пакета антироссийских санкций 6 апреля.
Помимо прочего, новые санкции предусматривают запрет американским компаниям вести бизнес (в том числе с помощью третьих сторон) с рядом российских физических лиц и крупных компаний, а американским инвесторам вкладывать средства в их ценные бумаги. Вызванная новым пакетом санкций паника на российском финансовом рынке была настолько масштабной, что его участники полностью проигнорировали мощную поддержку со стороны фундаментальных факторов, включая резкий рост нефтяных котировок в понедельник и вторник. При этом на пике распродаж в среду днем курс доллара достигал 65 руб./долл.

Основными факторами, влияющими на российскую финансовую систему и рынки, на этой неделе останутся санкции США и ситуация вокруг Сирии.

Первая реакция рынков на введение 6 апреля новых санкций против российских компаний и граждан была достаточно резкой, однако к концу прошедшей недели наступила относительная стабилизация. Нанесенный в субботу ракетный удар по сирийским объектам и возможное уже сегодня введение новых санкций вновь увеличивают вероятность негативного развития ситуации на российском рынке. Дальнейшая рыночная динамика зависит от того, будут ли санкции расширены на новые компании (что, мы полагаем, весьма вероятно) и, самое главное, затронут ли они российский суверенный долг. В прошедшую среду министр финансов США Стивен Мнучин подтвердил, что, по его мнению, ограничительные меры не должны быть применены к госдолгу, это несколько успокоило валютный рынок и рынок ценных бумаг. В то же время будущий новый госсекретарь Майкл Помпео на слушаниях в Сенате в четверг заявил о своей приверженности жесткой линии по отношению к России, поэтому нельзя исключить дальнейшего ужесточения санкций. Таким образом, общий фон для российских рынков остается негативным.

— 2018 год станет для развивающихся рынков и российского фондового рынка успешным, хотя инвестиции в акции и облигации мы рекомендуем проводить в этом году точечно по наиболее сильным идеям. Риски спада российской экономики, взлета процентных ставок, обвала цен на нефть и курса рубля, финансовые санкции и снижение рейтингов, по сути, уже реализовались в конце 2014 года и в 2015 году. Прохождение же низшей точки рынка обозначило максимум пессимизма и страха инвесторов. Сейчас же можно говорить о долгосрочной восходящей тенденции в российских активах. В качестве главных рисков во II квартале мы видим возможное усиление торговых трений между США и их контрагентами, рост геополитической напряженности и усиление санкционного давления в отношении России. Впрочем, локальный возврат инвесторов в безрисковые активы, которого мы опасались в конце прошлого года, в целом уже произошел. Риск недостаточных темпов роста глобальной экономики в целом и экономики Китая в частности воспринимается сейчас нами как гораздо менее вероятный.