SPO

Допэмиссия ВТБ
До 500 млрд руб

ПЬЯНОВ — РБК: ВЧЕРАШНЯЯ ДОПЭМИССИЯ ЭТО НЕ ТА ДОПЭМИССИЯ, КОТОРАЯ ОСЛАБЛЯЕТ ЭКОНОМИЧЕСКУЮ МОЩЬ БАНКА, А НАОБОРОТ — ПОВЫШАЕТ ЕЕ. ОНА БЫЛА СДЕЛАНА В РАМКАХ ПАРТНЕРСТВА.

ПЬЯНОВ: ЭТО НЕ РАЗМЫВАЮЩАЯ ДОПЭМИССИЯ, ОНА ПРОВОДИТСЯ ДЛЯ СОЗДАНИЯ БУДУЩЕГО ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ДОХОДА В РАМКАХ ПАРТНЕРСТВА С WILDBERRIES

цена = 87 руб/акц
открытая подписка

допэмиссия ожидается после 20 июля, закрыть ее планируется осенью





Сейчас рынок слабый
Деньги не идут в акции
Доп. размещения — это всегда отток денег с остальных бумаг
Отток средств на доп. эмиссию ВТБ — это сильный удар по фонде RU

     Вчера ВТБ объявил об допэмиссии: что сказал Пьянов и можно ли ему теперь верить?

АКТ первый: предыстория

     Теперь пазл сложился. Вначале, до того как Пьянов стал часто появляться в новостных сводках передачах, Костину уже никто не верил. Ровно как и сейчас. Нужна была новая фигура, которая сможет изменить мнение инвесторов касательно ВТБ. А мнение это, надо сказать, было не лучшим. Если не сказать матом.
     ВТБ все последние, предпоследние и ранние годы славился допками. Костин в 2009 году заверил акционеров, что к 2013 году стоимость акций ВТБ превзойдёт цену IPO. Напомню, цена IPO была 13,6 копеек. Кажется, что цена выросла в 100 раз (грубо говоря). Однако был недавно обратный сплит 5000 к 1. Это означает, что в сегодняшних условиях ВТБ размещался по цене 680 рублей.

     С тех пор количество допок у ВТБ продолжало расти. Но впереди был грандиозный план накуканить акционеров по конвертации префов в обычку и снижению доли государства до 50%+1 акция. Костину уже никто не верит, поэтому нужно было новое лицо — Пьянов.

( Читать дальше )

Утром Дмитрий Пьянов вышел ответить на вопросы, которые возникли в связи с допэмиссией.

( Читать дальше )

Набсовет ВТБ одним решением рекомендовал две вещи: дивиденды 9,71 руб./акцию и допэмиссию до 547 млрд руб. Дивиденды — 125,5 млрд руб. Допэмиссия — до 547,5 млрд руб. Соотношение: 1 к 4,4. Акция упала на 8,6% в день объявления.

Как создали памп без дивиденда

Месяцами менеджмент ВТБ публично добивался 50% payout. ЦБ возражал — норматив достаточности капитала (Н20.0 = 9,8% при минимуме 9,25%) и без того в опасной близости к минимуму, а дивидендная выплата его ещё снизит. «Непростой диалог» длился с зимы.

Результат этой тягомотины — памп на ожиданиях. 26 мая акция дошла до 90,79 руб. (+4,8%) на новости, что набсовет соберётся именно сегодня. Потом вышло решение: 25%, не 50%. Акция рухнула до 79 руб. (−8,6%).

Памп случился — но не через сам дивиденд, а через ожидания. Инструмент тот же, просто применён хитрее.

Ключевые метрики

Математика

Выплачивается акционерам: 125,5 млрд руб.
Привлекается через новые акции: до 547,5 млрд руб.
Чистый прирост капитала: +422 млрд руб.

( Читать дальше )

Консолидация электросетевого комплекса набирает обороты 

Вчера Россети объявили допку, в целях указано консолидация на базе Россетей сетевых активов принадлежащих Росимуществу.

Вот примерный список того что есть у Росимущества:

1. Крупные национализированные ТСО (изъятые в казну в 2023–2026 гг.)
Эти компании были изъяты у частных владельцев по искам Генпрокуратуры и сейчас напрямую принадлежат Росимуществу:
АО «СУЭНКО» (Тюменская, Курганская, Тобольская области).
АО «Облкоммунэнерго» (Свердловская область).
ООО «Корпорация СТС» (материнский холдинг вышеуказанных сетей Урала).
АО «Ставропольские городские электрические сети» (СГЭС).
АО «Кисловодская сетевая компания».
АО «Горэлектросеть» (г. Ставрополь).
ООО «РЭС» (Региональные электрические сети) — в ряде регионов, где имущество признано стратегическим и возвращено государству.

2. Магистральные и распределительные сети в составе госхолдингов
Росимущество владеет контролирующими пакетами акций материнских компаний, в чью структуру входят мощные сетевые активы:

( Читать дальше )

Россети – рсбу/ мсфо
2 299 193 479 437 + 902 955 975 944 (26.05.2026) = 3 202 149 455 381 обыкновенных акций
www.rosseti.ru/upload/iblock/4d0/xhwx9x34nsib1l6dldyrtvlaeb1mfd8m/Обоснование%20необходимости%20принятия%20решений%20об%20увеличении%20УК%20Россети.pdf
www.rosseti.ru/shareholders-and-investors/share-capital/
Капитализация на 26.05.2026г: 202,376 млрд руб — с учетом допки
Капитализация на 26.05.2026г: 145,309 млрд руб

Общий долг на 31.12.2023г: 616,217 млрд руб/ мсфо 1,438.89 трлн руб
Общий долг на 31.12.2024г: 733,738 млрд руб/ мсфо 1,722.39 трлн руб
Общий долг на 31.12.2025г: 899,458 млрд руб/ мсфо 2,022.01 трлн руб
Общий долг на 31.12.2026г: 825,186 млрд руб

Выручка 2023г: 326,233 млрд руб/ мсфо 1,378.68 трлн руб
Выручка 1 кв 2024г: 80,186 млрд руб/ мсфо 381,956 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 176,781 млрд руб/ мсфо 725,437 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 260,152 млрд руб
Выручка 2024г: 354,243 млрд руб/ мсфо 1,505.66 трлн руб
Выручка 1 кв 2025г: 88,997 млрд руб/ мсфо 444,599 млрд руб

( Читать дальше )

ВТБ в жизни никого не кидал после обратного сплита...

Это первый раз , простим его и пойдем в допка-дивы?

Что ж, феерия уничтожения акционерной стоимости ВТБ набирает новые обороты. В очередной серии этой прекрасной эпопеи инвесторы получили двойной удар — маленькие дивиденды при потенциально гигантской допэмиссии акций. Очевидно, что наша спекулятивная идея с выплатой 50% дивидендов с треском провалилась, но давайте обо всем по порядку.

😐 Дивиденды: все в рамках консенсуса и вполне логично

Если смотреть исключительно на размер выплаты, то решение совета директоров выплатить лишь 25% от чистой прибыли (9,71 руб. на акцию) выглядит вполне разумным — давление на достаточность капитала сохраняется, нормативы год к году только растут и поберечь капитальную базу, сохранив в ней больше нераспределенной прибыли — совершенно разумная идея с точки зрения бизнес-логики.

Рынок, очевидно, разочаровался бы в моменте столь небольшой выплатой, но в долгосрочной перспективе 25% дивиденда и дальнейшее наращивание капитальной базы было бы позитивом для ВТБ.

😁 Как и всегда — случился нюанс

Нюанс этот — исполинская допэмиссия. ВТБ сообщил, что планирует провести дополнительную эмиссию до 6,3 млрд обыкновенных акций.

( Читать дальше )

ВТБ планирует новое SPO — на этот раз для финансирования партнерства с группой Wildberries-Russ (RWB).

Как сообщил банк, его набсовет принял решение предложить акционерам на собрании 30 июня рассмотреть вопрос об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных обыкновенных акций по открытой подписке. Цена размещения — 87 руб. за акцию.

Планируется разместить до 6 млрд 292 млн 651 тыс. 866 акций, что соответствует около 49% от общего количества обыкновенных акций ВТБ, сказано в сообщении. По итогам SPO доля государства в уставном капитале банка сохранится на уровне выше 50%.

«Итоговый объем допэмиссии будет определен с учетом фактических потребностей банка и рыночной конъюнктуры на момент размещения, а также объявлен в установленном порядке после завершения формирования книги заявок», — сообщил банк.


www.interfax.ru/business/1091982

Заливное ВТБ:

Банк объявил выплату дивидендов в размере 25% от полученной чистой прибыли за 2025 год. Это соответствует 9,71 руб. на акцию. Доходность к текущей цене составляет 12,2%, но она может и увеличиться 😄

Но главное, разумеется, не это. ВТБ проведет допэмиссию, в ходе которой разместит до 6,29 млрд обыкновенных акций, что соответствует 48,6% от текущего количества бумаг. Таким образом, общее число акций увеличится до 19,22 млрд.

На текущий момент структура акционерного капитала следующая:

• 74,45% — Российская Федерация
• 25,55% — free-float

Государство владеет 9,63 млрд акций. После допэмиссии столько же останется, что будет соответствовать чуть более 50%.

6,29 млрд акций по 87 рублей — это 547 млрд рублей, что практически соответствует примерно половине оценочной стоимости Wildberries.

На практике допэмиссия может быть чуть меньше, поскольку определенный объем обязан быть зарезервирован под преимущественное право (как будто им кто-то воспользуется).

В результате видится следующий обмен: акционеры WB получают до 9,63 млрд акций ВТБ, а в обратную сторону передают госбанку до половины крупнейшего маркетплейса.

( Читать дальше )