Fix Price

Объявленные сегодня финансовые результаты Fix Price по МСФО за 4К22 нам представляются весьма сильными.

Общая выручка от реализации выросла на 14 % г/г до 76 млрд руб. (показатель, который уже раскрывался в операционных результатах, свидетельствует о некотором замедлении роста по сравнению с 3К22), валовая прибыль — на 18% г/г до 26 млрд руб., рентабельность по валовой прибыли — на 1,2 п. п. до 34,0% (благодаря оптимизации ассортимента), EBITDA — на 13% г/г до 15 млрд руб.

При этом рентабельность по EBITDA лишь незначительно снизилась (на 0,2 п. п. в годовом сопоставлении) и составила 19,9%, так как повышение рентабельности по валовой прибыли нивелировалось увеличением транспортных затрат, а также расходов на оплату труда, аренду и некоторых других элементов в составе общих, коммерческих и административных затрат.

Бизнес-модель Fix Price хорошо подходит для складывающейся сегодня ситуации, поскольку покупатели больше обращают внимание на цены (и ценностное предложение в целом), что было отражено и в операционных результатах. Финансовая отчетность за 4К22 указывает и на способность Fix Price удерживать показатели рентабельности на высоких уровнях в текущих операционных и экономических условиях, в свете чего мы позитивно оцениваем новости.

Белов Константин
ИБ «Синара»
         

Выручка выросла на 20,5% г/г и составила 277,6 млрд рублей. Розничная выручка увеличилась на 21,1% г/г до 246,2 млрд рублей. Оптовая выручка выросла на 15,8% г/г и составила 31,4 млрд рублей. Валовая прибыль увеличилась на 25,3% г/г до 92,0 млрд рублей.
Валовая маржа выросла на 129 б.п. г/г и составила 33,1%  EBITDA увеличилась на 22,7% г/г и составила 54,2 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 36 б.п. г/г и достигла рекордно высокого значения в 19,5% (выше прогноза, данного в рамках IPO), что обусловлено значительным ростом валовой маржи, частично нивелированным увеличением SG&A расходов

ir.fix-price.com/upload/iblock/31d/hh45xtz6gq4ywykgqbf7jwssgni2th6n/Fix%20Price%20announces%20key%20financial%20results%20for%20Q4%20and%2012M%202022_RU.pdf

При двузначной инфляции одним из лучших способов укрыться в защитном активе – приобрести акции продуктового ритейла. Однако такая схема будет работать если сам бизнес компании растет или хотя бы держится стабильно. По последнему же отчету Ленты видно, что со стабильностью у нее назревают проблемы.

Общая выручка за 4кв выросла всего на 0,6%, а продажи LfL упали на 1,3% г/г. При этом общая официальная инфляция находится на уровне 11-12%. LFL продажи выросли всего на 2,3% за полный 2022 год, что далеко от показателей инфляции. И куда дальше от показателей коллег по цеху.

Падение среднего чека и трафика на 0,5% и 0,8% соответственно подтверждает тот факт, что покупатель перетекает в конкурирующие сети. Также по отчетности Х5 и Fix Price можно заметить, что конкуренты показали операционные результаты намного сильней. За полный год трафик сократился на 2,6%.

В данный момент Лента запустила тестирование новой модели гипермаркета. По описанию не до конца ясно, в чем кардинальное отличие от текущей модели. Но, допустим, сеть все же оптимизирует гипермаркеты. В моменте это еще может немного улучшить рентабельность. Однако глобально уже давно идет тренд на “дегипермаркетизацию”. 

( Читать дальше )

Добрый день, друзья! Приветствую вас на канале, посвященном инвестициям. 26.01.23 вышли операционные результаты за 2022 г. компании FIX PRICE (FIXP), на основании которых можно спрогнозировать и финансовые результаты. Этот обзор посвящён разбору компании и этих данных.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube

Оригинал опубликован на платформе Дзен.

Еще больше разборов в телеграм: https://t.me/Investovization_official

О компании.

Fix Price — крупнейшая в России и одна из ведущих в мире сеть магазинов низких фиксированных цен.

( Читать дальше )

Ритейлеры опубликовали операционные показатели за 4-ый квартал 2022 года.

Какие тенденции на рынке и кто из представителей сектора наиболее интересный — обо всем по порядку. 

Внутри:

 

( Читать дальше )

В условиях сокрытия отчетов крупными публичными корпорациями, потребительский сектор продолжает раскрывать результаты своей деятельности. Это не может не радовать и дает нам шанс понять, как обстоят дела в компании. Сегодня у меня на столе операционный отчет Fix Price за 2022 год. 

🛒 Итак, выручка компании за отчетный период увеличилась на 20,5% до 277,7 млрд рублей. Динамика опережает темпы роста инфляции, которая всегда выступала драйвером роста выручки ритейлеров. По данным ЦБ официальная инфляция составила 12,5% по итогам года, поэтому динамика Fix Price вызвана еще и органическим приростом бизнеса. 

За 2022 год компания открыла 759 новых магазинов и заявила о намерении сохранить темпы роста. В начале 2023 года уже были открыты первые франчайзинговые магазины в Монголии. Это страна становится восьмой в географии продаж.  

Скорректированные сопоставимые продажи выросли на 11,0%. Рост LFL среднего чека, скорректированный на эффект укрепления рубля, составил 13,9%. А вот LFL трафик немного смущает. За период он снизился на 2,5%, отражая общую негативную ситуацию в ритейле.

( Читать дальше )

Российский ритейлер Fix Price успешно отчитался за 2022 год. Компания нарастила выручку и открыла новые магазины в соответствии с планом, говорится в отчете компании за 4 квартал и 2022 год. На рост акций дискаунтера в будущем будет влиять увеличение темпа роста продаж и только затем дивидендная политика, пишут «Ведомости» со ссылкой на мнение экспертов. Но темпы притормозили к концу года на фоне замедления продовольственной инфляции, а по выплатам акционерам менеджмент группы не дал никакой конкретики.

От себя отметим, что основная проблема Fix Price сейчас – это отток трафика пять кварталов подряд. Именно этот фактор занижает темпы роста сопоставимых продаж, а в конечном счете и общей выручки. Темпы открытия новых магазинов при этом не сбавляются. Сама компания объясняет проблемы снизившимся покупательским спросом, переходом на сберегательную поведенческую модель. Однако, когда этот тренд изменится — не понятно.

Нам в целом нравится бизнес-модель Fix Price, среди всех ритейлеров компания наиболее маржинальна, а темпы роста так или иначе высокие. Однако пока не будет подвижек в плане разворота динамики трафика и решения вопроса редомициляции, присматриваться к покупкам не стоит. Fix Price оценивается около 6,2х по EV/EBITDA, что заметно дороже, например, X5.

ИФК «Солид»

Развитие дискаунтеров и собственных торговых марок набирает больше популярности и здесь FXP проигрывает только маркетплейсам 🤷‍♂️

При этом 👇 Fix Price продолжает придерживаться позиции о готовности возобновить выплату дивидендов. 💪 Таким образом, див. доходность могла бы быть 5-6% в год

Компания накапливает ДС на балансе, т.к. не платит дивы и при сохранении темпов, через год чистый долг станет отрицательным. 🤔 Да и рентабельность активов лучшая в секторе — на уровне 25%

Единственное, что останавливает от роста — дороговизна 🫰 т.к. окупаемость около 17х 😬 против, например X5 в 8х (ранее — тут)

📌 По технике компания готова к восходящему движению тк находится выше EMA, а так же пробила нисходящий канал, образовав двойное дно ☝️

Это может быть одной из интересных идей на 2023 год

*не является ИИР

Источник: Телеграмм канал Дивидендный обозреватель t.me/+L-8JEsUeSbs5NzFi

Fix Price 👨🏻‍🌾

Отчет за 2022 год показал хорошие результаты компании, если бы не одно но…

👉Выручка +20,5% гг и составила 277,6 млрд рублей
👉 Скорр. LFL продажи +11% гг
👉 Средний чек +13,9% гг
👉 Участники программы лояльности +28,7% гг
👉 Оптовая выручка выросла на 15,8% г/г и составила 31,4 млрд рублей.

При этом есть ряд огромных НО 👇

📌 Основной рост произошёл из-за роста количества магазинов +15.5% гг

💪 На это стоит обратить особое внимание, ввиду развития именно зарубежного бизнеса и особенно развития франчайзи, где прирост составил +20тыс. метров (ранее писал о преимуществах этой модели — тут)

Толко вот 🤷‍♂️ У Fix Price рост выручки замедлился до 14% по итогам последнего квартала.

Это в любом случае приведёт к снижению маржинальности.

Источник: Телеграмм канал Дивидендный обозреватель t.me/+L-8JEsUeSbs5NzFi

Fix Price опубликовала операционные результаты за 4К22: позитивно

Компания Fix Price опубликовала достаточно хорошие операционные результаты за 4К22. Общие продажи увеличились на 13,9% г/г до 76 млрд руб., что предполагает некоторое замедление роста по сравнению с 3К22, когда увеличение составило 20% г/г. LfL-продажи выросли на 3,9% г/г (5,2% г/г с корректировкой на укрепление курса рубля) при росте среднего чека на 8,3% г/г (9,7% с корректировкой), что перевесило падение трафика на 4,1% г/г. На конец года количество магазинов сети составило 5663. Менеджмент сообщил, что ожидает рентабельность по EBITDA за весь год выше среднего уровня 2020 – 2021 гг. (то есть выше 19,3%), а также роста валовой рентабельности по итогам 2022 г. не менее чем на 1 п. п. Компания также подтвердила намерение возобновить дивидендные платежи; сейчас она вырабатывает возможные решения с учетом существующих ограничений.

В целом операционные результаты Fix Price за 4К22 выглядят достаточно сильными, хотя снижение темпа роста выручки и сокращение LfLтрафика отражают достаточно тревожную ситуацию с потребительским спросом. В то же время прогноз улучшения рентабельности и намерение возобновить выплату дивидендов — однозначно позитивные сигналы для рынка. Финансовые результаты за 4К22 и 2022 г. компания представит 27 февраля.

Белов Константин
ИБ Синара