экономика России

В последнее время в деловых СМИ часто встречается мнение, что российская экономика находится в стадии рецессии. Так ли это на самом деле?

В новом выпуске видеоблога «Что почем?» советник Председателя Банка России Кирилл Тремасов детально разбирает основные показатели, по которым можно судить об уровне экономической активности в нашей стране. Спойлер: никакого спада в экономике нет.

t.me/centralbank_russia/3101


Добавьте посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. Стоит подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.

🔧 В сентябре-октябре денежно-кредитные условия оставались жесткими
 
⏺Номинальные процентные ставки на денежном и облигационном рынках в октябре росли второй месяц подряд. Одновременно увеличились инфляционные ожидания как бизнеса, так и населения. Однако даже с учетом этого жесткость денежно-кредитных условий несколько повысилась по сравнению с сентябрем.
 
⏺Снижение ставок по кредитам и депозитам в сентябре продолжилось, но было заметно меньше, чем в июле-августе. Ставки по кредитам организациям немного возросли. Замедление роста корпоративного кредитования в сентябре, по предварительной оценке, сменилось ускорением в октябре. Прирост денежных агрегатов несколько увеличился.
 
Подробнее — в комментарии «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики» ➡️

#ДКП


t.me/centralbank_russia/3099


Добавьте посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. Стоит подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.

отражая сочетание инфляционного давления и осторожного поведения потребителей на фоне изменений ДКП — данные Сбериндекса

Дезинфляционный фактор для нашей экономики. Жесткая дкп имеет чуть большую фору ❗️, чтобы оказать влияние на инфляцию. Пока видим хорошие данные.

По итогам года ждут инфляцию ниже 7%. Если к этому вдобавок увидим снижение инфляционных ожиданий, ЦБ перед периодом высокой инфляции в 1 квартале 2026 года может снизить ставку на 0,5% в декабре. 

А вы что думаете по поводу ставки? Какое решение примет ЦБ на следующем заседании? 

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli !

Федеральный бюджет РФ в январе-октябре 2025 года, по предварительным данным, был исполнен с дефицитом 4,19 трлн рублей, или 1,9% ВВП, сообщил Минфин.

Законом о бюджете на текущий год был запланирован дефицит в размере 1,173 трлн рублей, или 0,5% ВВП, весенними поправками он был увеличен до 3,792 трлн рублей, или 1,7% ВВП, а осенними — до 5,737 трлн рублей, или 2,6% ВВП.

В январе-сентябре, по предварительным данным, дефицит составлял 3,787 трлн рублей, или 1,7% ВВП. Таким образом, в октябре наблюдался дефицит, который на основе сопоставления предварительных цифр накопленного итога за 9 и 10 месяцев можно оценить примерно в 400 млрд рублей.

Доходы в январе-октябре выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 0,8% — до 29,924 трлн рублей.

Ненефтегазовые доходы за этот период увеличились на 11% — до 22,425 трлн рублей. Рост поступлений оборотных налогов, включая НДС, в январе-октябре составил 5,8%. Объем поступления НДС был на уровне 11,504 трлн рублей (+ 6,2%).

Нефтегазовые доходы в январе-октябре сократились год к году на 21,4% — до 7,498 трлн рублей — преимущественно вследствие снижения средней цены на нефть. При этом их поступление сложилось на уровне, превышающем базовый, но, тем не менее, Минфин видит риски уменьшения поступлений вследствие ослабления ценовой конъюнктуры.

( Читать дальше )

В октябре дефицит бюджета составил  402 млрд vs 799 млрд годом ранее – это первое улучшение дефицита с фев.25 и самое сильное с авг.24, до этого на протяжении 12 из 13 месяцев дефицит бюджета непрерывно увеличивался.

За 10м25 дефицит бюджета составил 4.19 трлн (это худшие 10м за всю историю) vs дефицита 0.22 трлн за 10м24 и дефицит около 1 трлн за 10м23.

За последние 12м дефицит бюджета немного стабилизировался, сократившись с 7.85 трлн (максимум был в мае 2023 – почти 8 трлн) в сентябре до 7.45 трлн в октябре.

Чем обусловлено сокращение дефицита?

▪️Расходы бюджета в октябре рухнули на 19% г/г (сопоставимая нормализация расходов была в дек.23).

• За 3м расходы снизились на 1.3% г/г, но выросли на 26.6% к аналогичному периоду в 2023.

• За 10м25 расходы выросли на 14.1% г/г и +41.2% к 10м23.

• Годовые расходы составили 44.4 трлн с увеличением на 16.6% г/г и +32.6% к 2023.

По годовым темпам достаточно резкое замедление по расходам бюджета, т.к. пиковые темпы были 32% г/г в янв.25. к середине 2025 – 24% г/г и держались на уровне 22.6% г/г до сентября.

( Читать дальше )

По данным ВТБ и сервиса путешествий OneTwoTrip, во время ноябрьских праздников 2025 года россияне на треть увеличили траты на отдых по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. При этом числе бронирований отелей увеличилось на 73% в годовом выражении. Такой рост расходов и числа бронирований выглядит неудивительным, поскольку в текущем году ноябрьские праздничные выходные оказались длиннее, чем годом ранее. 

Также можно отметить, что росту спроса на поездки, путешествия и развлечения способствовал также рост доходов населения. Напомним, что по итогам 9 месяцев 2025 года реальные располагаемые доходы россиян выросли на 9,2% в годовом выражении. Вполне возможно, что на рост доходов россиян повлияли высокие процентные ставки банков по вкладам в конце 2024 – 1 полугодии текущего года, в итоге, накопив доходы в банках, многие граждане и семьи свои накопленные доходы потратили на поездки и развлечения в ноябре.

Снижение процентных ставок также способствовало оживление потребительского кредитования.

( Читать дальше )

Продолжаю каждый месяц отслеживать данные по бюджету РФ. Ничего хорошего в нем в очередной раз не увидел, но некоторые субъективные выводы можно сделать при принятии инвестиционных решений!



📌 Субъективные мысли

— Дыра. По сравнению c 2024 годом ситуация печальная (был профицит на 10 месяцах) с дефицитом в 4.2 трлн рублей, при этом в декабре будет ускорение по расходам из-за авансирования государственных закупок! Даже сам Минфин ждет по итогам дефицит на уровне 2.6% от ВВП (>5 трлн рублей)!

— Нефтегаз. Дыра в том числе связана с падением нефтегазовых доходов (на 2 трлн рублей год к году) из-за идеального шторма: крепкий рубль, слабая конъюнктура по нефти, а еще санкционное давление усилилось!

Ситуация в будущем скорее ухудшится, так как в октябре досталось основным нефтяным компаниям России — Лукойлу и Роснефти (в начале года досталось ГПН и Сургуту)! В портфеле не держу компании из нефтегазового сектора!

Из-за уменьшения профицита торгового баланса (приток нефтедолларов) и  потребностей бюджета риск девальвации увеличился, в том числе из-за низкой базы по текущему курсу (80 рублей — это главная иррациональность в 2025 году)!

( Читать дальше )

В Российской академии наук констатировали отсутствие роста экономики РФ за почти два года
Рост российской экономики де-факто остановился еще в начале 2024 года, и с тех пор — уже около 20 месяцев — национальный ВВП держится примерно на одной и той же отметке, следует из подсчетов Института народно-хозяйственного прогнозирования Российской академии наук.
По оценкам ИПН РАН, на сентябрь 2025 года месячный физический объем ВВП РФ находился на том же уровне, что в мае-2024, и лишь незначительно превышал отметки января 2024 года. По сравнению с январем-2025 экономика России и вовсе сократилась на 0,2%. Росстат оценил экономический рост в прошлом году в 4,3%. Однако этот результат был получен за счет неожиданного и необъяснимого скачка в декабре: месячный ВВП взлетел на несколько процентов, после чего тут же откатился обратно. В сентябре-2025 относительно декабря месячный объем ВВП обвалился на 2,8%, подсчитали в ИПН РАН.

( Читать дальше )

ЦБ в свежем обзоре подтвердил: в октябре спрос на валюту вырос как со стороны компаний, так и со стороны населения. Юрлица нарастили объем покупок до 3,04 трлн руб. — максимум с декабря, а чистый спрос физлиц достиг пиков с мая. Экспортеры тоже оживились: нетто-продажи валюты выросли до $8,2 млрд против $4,9 млрд месяцем ранее. Формально — это выглядит как баланс, но в действительности всё не так просто.

Фундаментальных факторов для крепости рубля  не прибавилось. Продажи экспортеров вернулись лишь к летним уровням, а спрос на валюту нефинансовыми компаниями, наоборот, обновил максимум года. То есть валюту покупают охотно, а продают — вынужденно.

Основные опоры текущей крепости — это жесткая ДКП, низкий спрос на иностранные активы из-за санкций и зеркалирующие продажи валюты из ФНБ. Но напомню: первые два фактора действовали и в 2024-м, и только третий — новый элемент 2025 года. Эффект от него, по оценкам, незначителен, особенно на фоне того, что Минфин уже отменял покупки валюты в конце прошлого года.

( Читать дальше )

Дефицит госбюджета РФ, как сообщил Минфин, по итогам января-октября 2025 года вырос с 1,7% до 1,9% от ВВП, увеличившись к предыдущему отчётному периоду на 11% и достигнув размера в -4,2 трлн руб. Причиной роста бюджетного дефицита стало, с одной стороны, усилившееся падение нефтегазовых доходов, сократившихся в январе-октябре на 21,4% в годовом выражении до 7,5 трлн руб., при умеренных (+11,3% в годовом выражении) темпы роста ненефтегазовых доходов; с другой — рост государственных расходов на 15,4% год-к-году до 34,1 трлн руб.

Совокупный объём доходов госбюджета за десять месяцев 2025 года составил 29,9 трлн руб., что оказалось только на 0,8% больше в годовом выражении результата за январь-октябрь 2024 года. При этом из относительно хороших новостей можно отметить некоторое сокращение темпов роста госрасходов в январе-октябре 2025 года по сравнению с предыдущим отчётным периодом, когда рост госрасходов составлял почти 20% год-к-году.  

Причины снижения нефтегазовых доходов России — не только внешние в виде снижения мировых цен на нефть и санкций США, направленных уже против крупнейших импортёров российского топлива, но ещё и внутренние, например, снижение налоговых поступлений от нефтегазовой отрасли в виде НДС и налога на прибыль.

( Читать дальше )