ставка

Итак, на завтрашнем заседании ФРС будет объявлено об очередном повышении ставки (ранее о вероятностях писал в телеграме https://tele.click/MarketDumki/677). Ключевая ставка в долларах будет равняться 2.25%. Во все финансовые инструменты уже давно заложено такое решение регулятора, поэтому интриги никакой и нет по этому вопросу. Гораздо важнее, что будет опубликовано в заявлении и что скажет на пресс-конференции глава ФРС г-н Пауэлл. Судя по тому, как растут доходности по коротким гособлигациям США (https://tele.click/MarketDumki/659), вопрос о четвертом повышении ставки в этом году уже решен. На декабрьском заседании ставку еще раз поднимут и она составит уже 2.5%.

Но самое интересное, какая будет реакция рынка на высказывания г-на Пауэлла, т.к. ситуация на рынке госдолга США сейчас очень напряженная. Доходности на длинном конце (10 -30 летние Трежерис) вплотную подошли к максимальным значениям за много лет (см. график ниже). Пробой этих уровней может привести к новому витку роста доходностей по трежерис. А это в свою очередь может вызвать новую волну оттока капитала с развивающихся рынков. Именно долговой рынок США является главным и системообразующим всей нынешней мировой финансовой системы. 

 Сегодня в обзоре:

⁃     Аукцион 10-летних бумаг прошел «на ура», но аппетит при YTM выше 3% под вопросом;

⁃     ЕЦБ: без резких движений. Медвежьи и бычьи сюрпризы и реакция евро на них.

Вчера казначейство США провели аукцион 10-летних бумаг объемом 23 млрд. долларов. Напомню, что события по предложению долга США публике разного рода стоит сейчас отслеживать, так как темпы размещения высокие (из-за необходимости финансировать налоговую реформу), а растущие ставки и экономический подъем негативно влияют на спрос с точки зрения доходности и с точки зрения неприятия риска. 

Доходность к погашению составила вчера 2.957%, чуть ниже 3% о которых я писал вчера. Инвесторы запросили доходность чуть ниже, чем было на аукционе в прошлый месяц (2.96%). Среди других характеристик аукциона, заявки к покрытию составили 2.58 (2.55 в августе), указывая на стабильно высокий аппетит инвесторов к бумагам, процент непрямых покупателей составил 64% против 61.3% в августе и выше, чем среднее шести месяцев (60.8%), дилеры взяли на себя 22.6% бумаг и оставшиеся 13.4% пришлись на прямых покупателей. В целом размещение прошло довольно удачно по сравнению со средним аукционом 3-летних облигаций, скорей всего по причине того, что 10-летних бумаги хорошо выкупали в августе (когда доходность снизились с 3% до 2.8%). 

Председатель ФРС Джером Пауэлл закрепил ожидания в отношении очередного повышения ставок в сентябре. Представители ФРС поддержали еще два увеличения ставки в 2018 году.
Чиновники ФРС проигнорировали недавнюю критику Трампа в отношении повышения ставок и обещали поддерживать курс, который, по их мнению, лучше всего подходит для экономики, даже если это означает большее давление со стороны Белого дома.
«Работа Центрального банка и моя работа — принимать решения о денежно-кредитной политике без учета политических соображений или политического влияния”, — сказал Каплан из ФРС Далласа.
В то же время выступавшие высказывали озабоченность торговыми войнами, развязанными Трампом.

Делегаты отметили, что недавняя суматоха в Турции и Аргентине может спровоцировать кризис на развивающихся рынках.
Более сильные развивающиеся экономики, такие как Колумбия, Чили или Перу, не имеют причин опасаться повышения ставок ФРС.

Банк Канады (Стивен Полоз) заявил, что будет повышать ставки постепенно.
ЦБ Новой Зеландии не исключил снижения процентных ставок, если это необходимо для достижения целевого показателя инфляции.