рынок США

Вчера был опубликован пресс-релиз протокола Федерального комитета по открыты рынкам.

ПРИНЦИПЫ УМЕНЬШЕНИЯ РАЗМЕРА ФЕДЕРАЛЬНОГО РЕЗЕРВА

Федеральный комитет по открытым рынкам согласился с тем, что в настоящее время уместно предоставить информацию о планируемом им подходе к значительному сокращению размера баланса Федеральной резервной системы. Все участники согласились со следующими элементами:

• Комитет рассматривает изменения в целевом диапазоне ставки по федеральным фондам как основное средство корректировки курса денежно-кредитной политики.
• Комитет определит сроки и темпы сокращения размера баланса Федеральной резервной системы, чтобы способствовать достижению целей максимальной занятости и стабильности цен. Комитет ожидает, что сокращение размера баланса Федеральной резервной системы начнется после того, как начнется процесс увеличения целевого диапазона ставки по федеральным фондам.
• Комитет намеревается сократить запасы ценных бумаг Федеральной резервной системы с течением времени предсказуемым образом, прежде всего за счет корректировки сумм, реинвестированных основных платежей, полученных от ценных бумаг, хранящихся на системном счете открытого рынка (SOMA).
• Со временем Комитет намеревается поддерживать авуары ценных бумаг в количествах, необходимых для эффективной и действенной реализации денежно-кредитной политики в режиме достаточных резервов.
• В более долгосрочной перспективе Комитет намеревается держать главным образом казначейские ценные бумаги в SOMA, тем самым сводя к минимуму влияние авуаров Федеральной резервной системы на распределение кредита между секторами экономики.
• Комитет готов скорректировать любые детали своего подхода к уменьшению размера баланса в свете экономических и финансовых изменений.

👽#мнение Алексей Голубович: Падение VIACOM: какая боль или что-то из области метавселенной

💬Это очень грустная история. Я его покупал после приличного падения — выше $40. Причем по совету хороших знакомых западного банка. И они его тоже покупали, а отнюдь не втюхивали мне. Боюсь, это из области метавселенной.

🧮Даже два — три дня назад по компании выходили ресёчи и ничего не предвещало беды. 🤷‍♂️ Накануне прошел Investor Day. И после того, как они там выступили, акции компании провалились уже на премаркете. Таргетплейсы были понижены. И весь стриминг бизнес, который они активно развивали, несмотря на высокую конкуренцию, провалился. 😱

🔥А тема стриминга чрезвычайно интересна. Считаю, что конкуренция в этой отрасли будет только обостряться. И здесь можно ждать всего, что угодно: отрасль может рвануть вверх, а может быстро скукожиться. И вот почему- то такой гигант и монстр как VIACOM ( упал в два раза в цене… и не исключено, что это еще не предел.

😎С другой стороны, компания никуда не денется, она остается прибыльной. Просто ее падение пока остается загадкой.

Читаю смартлаб и замечаю, что в последнее время появилось очень большое количество “псевдоуправляющих” и “инфоцыган”, которые указывают свою доходность в виде графиков со стрелочками без каких-либо метрик, а вот интерес к реальному управлению, к сожалению, небольшой.

 Прекрасно осознаю, что мой пост здесь будет интересен ограниченному кругу лиц, ведь здесь не будет вашей любимой темы «как сделать хуллиард из ничего без риска и за два месяца", но даже если этот пост будет полезным хотя бы нескольким людям, я буду этому рад.

 Я управляющий небольшим фэмили-офисом. Ничего необычного и суперкрутого. Любой из вас может открыть такой. Для этого не нужно никаких миллиардов как вы, наверное, решили при слове «управляющий», достаточно всего 12 млн. $ и вы в игре.

 Очень важно в нашем нелегком деле сразу формировать реалистичные ожидания. Проблема большинства людей в том, что никто не хочет богатеть медленно и постепенно, всем нужно еще вчера.

На прошлой неделе в США вышла важная статистика по рынку труда, которая в очередной раз подтвердила наши опасения относительно возможной скорости повышения ставки ФРС. Количество трудоустроенных превысило все ожидания рынка — в январе 467 тыс. человек получили новые зарплатные чеки, при этом оценки предыдущих двух месяцев были повышены на 700 тыс. (и на 1.4 млн за последние 6 месяцев) — таким образом, рынок в моменте узнал о том, что почти 1,2 млн человек нашли новую работу в последние 3 месяца! Коэффициент участия в рабочей силе (labor force participation rate) также сократился с 62.2% до 61.9% — все больше людей возвращается на рынок труда и находит работу. Темп роста зарплат также продолжает ускоряться, средняя зарплата выросла в январе на 5.7% г/г (против 5% в декабре 2021), ускоряющийся рост зарплат наблюдается во всех секторах уже третий месяц подряд, что говорит о мощном восстановлении на рынке труда. Последний раз такая картина наблюдалась в начале 80-х годов 20 века. 

Для ФРС состояние рынка труда — один из ключевых факторов в принятии решении о ставке. После выхода статистики рынок увеличил количество
ожидаемых повышений ставки РФС к концу 2022 года с 4.7 до 5.3 за один (!) день, вероятность повышения ставки уже на 50бп в марте увеличилась
до 40%. Доходность по 10леним облигациям США превысила 1.9%. Вероятно инфляционное давление в экономике будет сохраняться и
рынку еще предстоит до конца осознать устойчивость инфляционных трендов.

В первые недели января в технологических бумагах мы видели резкое снижение экспозиции инвесторов на гипер-растущие компании (высокие
мультипликаторы). Экспозиция на фактор роста у американских хедж фондов снизилась до 2,5 летнего минимума на фоне роста опасений более
агрессивной денежно кредитной политики. На прошлой неделе мы видели резкие отскоки в дорогих по мультипликаторам технологических
бумагах, в которые институциональные инвесторы продолжили продавать свои объемы. Мы не видим причин для изменения политики ФРС и по-
прежнему не рекомендуем пытаться поймать ''дно'' (скорее это будет ''нож'') в этих бумагах. В технологическом секторе наше внимание остается
на компаниях мега-капитализации, положительным денежным потоком, сильным балансом, структурными положительными трендами для бизнеса
и сохраняющимися программами обратного выкупа акций (FAANG). В ближайшие недели у большинства компаний заканчивается buyback blackout
период и программы обратных выкупов возобновятся, что технически будет поддерживать американские индексы.

#мнение Бежать скоро будет некуда. Александр Орлов о расслоении рынка и сдувшемся пузыре🔥

🧨Постепенно идет нарастание расслоения рынка между теми, кто может дать рынку обещанное, и теми, кто разочаровал инвесторов еще в прошлом году. И вот к отчетам последних более скрупулёзно относятся и выискивают в них негатив. Это мы видели с Netflix, с акциями PayPal. Но с другой стороны, у нас есть Microsoft, который и в прошлом году радовал инвесторов. И сейчас у них вышел совсем не феерический отчет, но инвесторы нашли в нем какую-то хорошую новость. Тоже самое с Apple — нашли что-то хорошее. И даже Tesla, которая показала не лучший прогноз, что они не будут производить новые модели автомобилей в этом году, все равно рынку понравилась их прибыльность.

✅И в этом смысле интересно посмотреть на индекс FANG+, после распродажного падения в начале года мультипликатор P/E вернулся до нормального допандемийного уровня. Поэтому можно считать, что пузырь на рынке FANG+ (практически сдулся. Но не в технологическом секторе, а именно в FANG+. Причем он сдулся сначала за счет роста прибыли в прошлом году, когда мы видели, что P/E сокращался даже при росте цены акций И вот сейчас он ускоренно сдулся за счет падения котировок. И большинство этих FANGовых компаний сейчас отчитываются нормально, подтверждая, что P/E прогнозный на этот год, более менее соответствует действительности.

Morgan Stanley в очередной раз успешно предсказал цели для падения рынка в 2022 году (4400) по SPY.  

Теперь остается ждать отработки цели Goldman Sachs (5100). :)

Предыдущий и наиболее информативный мой пост на эту тему: 

https://smart-lab.ru/blog/755524.php