облигации

Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 16%, продолжая цикл смягчения. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Что будет со ставкой дальше? Прогноз Совкомбанка

— 13 февраля: более вероятно снижение на 50 б.п., до 15,5% (но возможна и пауза).
— К концу I квартала: ставка 15%.
— К концу 2026 года: ставка 14%.

Влияние на рубль (базовый сценарий)

Снижение ставки уже заложено в цены, поэтому сильного влияния в моменте не окажет. Высокая реальная ставка продолжит поддерживать рубль за счет:

— Привлекательности рублевых сбережений.
— Сдерживания спроса на импорт и валюту.

Дополнительную поддержку рублю продолжат оказывать профицит торгового баланса и продажа валюты в рамках бюджетных операций.

Стратегия для инвесторов

— Цикл снижения ставки поддерживает интерес к облигациям.
— Консервативным инвесторам: депозиты (13–16%), фонды ликвидности (15,5–16%), надежные облигации.
— На случай ослабления рубля держать в портфеле валютные активы (замещающие облигации, золото).

( Читать дальше )

Рынок уж довольно давно закладывает им риск, давайте смотреть каковы шанс всё же выплатить долги по облигам 


📍Кто такие?


ТГК-14 — региональная компания — производитель и поставщик электро- и теплоэнергии в Республике Бурятия и Забайкальском крае.
То есть это не какой-то скам. В Чите и Улан-Удэ они единственные поставщики теплоснабжения.


У них и акции есть на бирже – TGKN. Правда, за год просели на 20% в цене


В чём проблема?


Главное тут – это арест верхушки компании. Завели уголовку за мошенничество в особо крупных размерах. Ещё с мая арестованы.


Как отчетность?


Если кратко – в том году была сильно лучше.
Смотрим за 9 месяцев 2025 года:
— Чистая прибыль снизилась почти в 7 раз и составила 108,65 млн.
— EBITDA: 1,76 млрд руб.
— Debt / EBITDA при текущих значения ~11,6


Что по облигам?


Торгуются 7 выпусков на общую сумму 17,1 млрд. Ближайшее погашение на 3,5 млрд уже 30 апреля 2026 года. Доходность к погашению 40+%. То есть, существуют большие сомнения, что облигационеров не кинут.


Рейтинг Акра на днях понизило до ВВ и прогноз негативный. В целом, максимальный рейтинг у компании был ВВВ+.

( Читать дальше )

Известная, успевшая уже всем полюбиться, (поправил корону) рубрика «чокупить сегодня» выходит теперь в демо режиме. Т.е. не все могут смотреть в завтрашний день. Точнее смотреть могут все. Не только лишь все могут это делать. Полная версия есть. Находится где-нибудь ещё. Там, где не банят известного аналитика этого ресурса. Практикующего купонного пенсионера. Ведущего свой портфель купонного дохода с апреля 23го года. В апреле следующего года будет 3 года.



( Читать дальше )

Как и ожидали — ЦБ снизил ставку на 50 б.п., до 16%. Без сюрпризов. Хотя в блогосфере уже рисовали –100, а самые смелые мечтали о –200. Но это ладно, там фантазёров много.

Пресс-конференцию перенесли на вечер, подробно с выводами обсудим на выходных. А пока почему аккуратно снизили, а не «с размахом» тезисно из пресс-релиза:
— Инфляционные ожидания подросли — а это главный враг быстрого снижения ставки. [обсуждали 10 и 17 декабря ]
— Кредитование остаётся высоким, особенно корпоративное. [обсуждали в конце ноября] 
— Экономика всё ещё выше траектории сбалансированного роста, хоть перегрев и снижается.
— Проинфляционные риски доминируют: НДС, тарифы, нефть, курс, геополитика. [регулярно обсуждаем]
— Рынок труда напряжён — зарплаты растут быстрее производительности.

RGBI (индекс гос облигаций) на этом взгрустнул. Посмотрим сильно ли он упадёт, потому что при этом ЦБ отмечает ровно тоже самое что отмечал позавчера: траектория на снижение сохраняется.

( Читать дальше )

Ключевая ставка — 16%. Банк России снизил её на 50 б.п.

Для более решительных действий регулятору, видимо, не хватило аргументов в пользу устойчивости процесса торможения инфляции накануне повышения налогов. ЦБ отметил растущие инфляционные ожидания, напряженность на рынке труда, разнонаправленную динамику цен по товарам и услугам потребительской корзины, а также риски роста инфляции из-за возможного ослабления рубля при дальнейшем снижении цен на нефть. Кроме того, регулятор говорит о довольно сильном корпоративном кредитовании, хотя, судя по оперативным данным Сбера в ноябре, оно замедлилось. Статистика по всей банковской системе должна выйти на следующей неделе.

С другой стороны, Банк России считает, что после исчерпания влияния предстоящего повышения НДС и индексации тарифов, дезинфляция продолжится. Этому будет способствовать сохранение жестких денежно-кредитных условий.

Наше мнение:
На декабрьском заседании ЦБ сохранил консервативный подход к смягчению ДКП. Рынки не очень рады, но общий тренд на снижение ключевой ставки сохраняется, и это главный новогодний позитив.

( Читать дальше )

Речь в одном из моих каналов шла про бонды компании ВИС Финанс

У них сейчас купон составляет КС + 3,75%, а это на данный момент 20,25% купон, что очень даже не плохо при любых раскладах

Цена бумаги сейчас 94,65%, а это значит, что ТКД у бумаги 21,38%

Ставку у нас точно будут понижать, это чётко видно и вопрос не «в каком направлении будет изменяться ставка?», а в том «как быстро эта ставка будет снижаться?»

Так вот уже чётко понятно, что снижать будут планомерно. Даже не уже, а сразу было известно.
Так вот сначала понижали на 1%, что более логично так как ставка была на рекордных 21%, а сейчас уже снижают по 0,5% и я более чем уверен, что ставку в эту пятницу скорее также на 0,5% опустят, чем на 1%

Далее же пойдёт снижение уже по 0,25%, что ещё сильнее затормозит снижение. Во многих прогнозах банки говорят о том, что ставка на конце следующего года будет от 11 до 13-14% в среднем. Однако, тут надо оговориться, что все эти аналитики отражают не прогнозы основанные на реальных фактах, а лишь продолжают тенденцию и не более.

( Читать дальше )

🏛 Банк России снизилключевую ставку с 16,5% до 16%

 

▫️ Ключевые тезисы:

• Устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились.

• В то же время в последние месяцы инфляционные ожидания несколько возросли. 

• Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

• После исчерпания влияния предстоящего повышения НДС и тарифов дезинфляция продолжится. 

• Внутренний спрос поддерживается ростом доходов населения, активизацией кредитования и бюджетными расходами.

 

💬 По фактам:

 

Что есть в пользу снижения ставки?

• Инфляция от Росстата, которая снижается.

• Снижение напряжения на рынке труда.

 

Что есть в пользу НЕ снижения ставки:

• Высокие инфляционные ожидания.

• Высокий спрос.

• Умеренный рост розничных кредитов.

• Ускоряющийся рост корпоративного кредитования.

• Преобладающие проинфляционные риски

( Читать дальше )

Группа компаний «А101» разместит сразу два выпуска облигаций на сумму не менее 3 млрд рублей. Привлеченные средства Группа направит на диверсификацию кредитного портфеля. Организаторами выступят Альфа-Банк, Газпромбанк и Совкомбанк.

Параметры выпуска БО-001P-02:

— Номинал: 1000 рублей.

— Ставка фиксированного купона: не выше 18,00% годовых.

— Эффективная доходность к погашению: не выше 19,56% годовых.

— Срок обращения: 2 года (720 дней), купонный период: 30 дней.

— Амортизация и оферта: нет.

📌Параметры выпуска БО-001P-03:

— Номинал: 1000 рублей.

— Ставка плавающего купона: ключевая ставка + премия эмитента не выше 4,5%.

— Срок обращения: 2 года (720 дней), купонный период: 30 дней.

— Амортизация и оферта: нет.

• Кредитный рейтинг ГК «А101» соответствует уровню «А+» со стабильным прогнозом от рейтинговых агентств АКРА, НКР и «Эксперт РА». Также Группа имеет высокий ESG-рейтинг «ESG-А. Уровень ESG-5» от АКРА

( Читать дальше )

🏦 ЦБ ожидаемо снизил ключевую ставку с 16,5% до 16,0%, всё-таки решив не торопить события, даже несмотря на очень хорошую динамику по инфляции в конце 2025 года.



Что ж, в этом году, видимо, обойдёмся без новогоднего ралли, а облигации и фонды денежного рынка по-прежнему остаются очень крепкими инструментами в наших портфелях. Ждём достижения целевых 4% по инфляции в 2026 году и верим, что следующий год лошади станет действительно бычьим для российских акционеров!

📌 Тезисы из официального заявления ЦБ:

▪️ЦБ ожидает годовую инфляцию в 2026г на уровне 4-5%
▪️Сигнал ЦБ по ставке остался нейтральным
▪️Инфляция в РФ по итогам 2025 года будет ниже 6% (предыдущий прогноз был на уровне 6,5-7,0%)
▪️Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте
▪️Кредитная активность остается высокой
▪️Для возвращения инфляции к цели нужен продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики
▪️После исчерпания влияния повышения НДС и индексации регулируемых цен и тарифов дезинфляция продолжится, этому будут способствовать жесткие денежно-кредитные условия

( Читать дальше )

В чате писал, что утром продавал CNYRUBF по 11,513 и покупал январские путы Si083000BM6 по 1470 — 1471
Потому что думал, что из-за резкой девальвации рубля за 2 недели ЦБ не сможет снизить ставку более чем на 0,5%
Также вчера писал про хеджирование портфеля через MIX шорт

ЦБ ожидает годовую инфляцию 4-5%
Сигнал по ставке остаётся нейтральным
Официальная инфляция будет ниже 6% в 2025г
Корпоративное кредитование в о 2 полугодии значительно выше, чем в первом
Проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными.