ТГК-14 облигации: разбор

Рынок уж довольно давно закладывает им риск, давайте смотреть каковы шанс всё же выплатить долги по облигам 


📍Кто такие?


ТГК-14 — региональная компания — производитель и поставщик электро- и теплоэнергии в Республике Бурятия и Забайкальском крае.
То есть это не какой-то скам. В Чите и Улан-Удэ они единственные поставщики теплоснабжения.


У них и акции есть на бирже – TGKN. Правда, за год просели на 20% в цене


В чём проблема?


Главное тут – это арест верхушки компании. Завели уголовку за мошенничество в особо крупных размерах. Ещё с мая арестованы.


Как отчетность?


Если кратко – в том году была сильно лучше.
Смотрим за 9 месяцев 2025 года:
— Чистая прибыль снизилась почти в 7 раз и составила 108,65 млн.
— EBITDA: 1,76 млрд руб.
— Debt / EBITDA при текущих значения ~11,6


Что по облигам?


Торгуются 7 выпусков на общую сумму 17,1 млрд. Ближайшее погашение на 3,5 млрд уже 30 апреля 2026 года. Доходность к погашению 40+%. То есть, существуют большие сомнения, что облигационеров не кинут.


Рейтинг Акра на днях понизило до ВВ и прогноз негативный. В целом, максимальный рейтинг у компании был ВВВ+.


Что тут сказать?


Примешаны игры за власть над бизнесом. Кинуть могут легко. Рейтинг высоким никогда не был, сейчас ВВ, как будто всем намекают — не рассчитывайте.
С другой стороны, если компания всех сейчас кинет на бирже, то доступ на долговой рынок будет ей закрыт. Это серьезный минус.
Не знаю, какая логика в голове у нового потенциального собственника. Может, как раз придёт новый управленец и эффектно спасёт компанию и инвесторов от долгов? Это пока только мечты.


Всем финансового роста! 📈 
Подписывайся, дальше — больше 📊