Novabev Group $BELU, МСФО за 1п. 2025


🪧Вкратце: На сложном рынке умудрились показать рост показателей. Деньги есть, работают с долгом, развивают премиалку. Давайте разбирать

Ключевые цифры:
Выручка — 69,2 млрд руб. (+20%)
Валовая прибыль — 25,1 млрд руб. (+22%)
Операционная прибыль — 5,8 млрд руб. (+28%)
EBITDA — 9,2 млрд руб. (+22%)
Чистая прибыль — 2,1 млрд руб. (+4%)
Прибыль на акцию — 22,77 руб. (+10%)
Чистый операционный денежный поток — 8,7 млрд руб. (+206%)
Отгрузки — 7,2 млн дал (+5%)

ДОЛГ:
Чистый финансовый долг: 14,6 млрд руб. (–35%)
Итого чистый долг: 37,7 млрд руб. (–14%)
Debt/EBITDA (LTM): 1,86x (снижение с 2,27x). Отличная работа!
Доля долгосрочных обязательств: 76% (+6 п.п.)
Средневзвешенная ставка по кредитному портфелю: 18,1% (vs 17,9% на конец 2024).

С учетом сезонности бизнеса структура кредитного портфеля остается на адекватном уровне, долг без учета аренды тоже на адекватном уровне.

🪧Сеть «ВинЛаб»
Количество магазинов — 2 129 (+18%)
Выручка — 47,5 млрд руб. (+25%)
EBITDA — 5,2 млрд руб. (+51%)

( Читать дальше )

🪧Вкратце: На стагнирующем рынке смогли показать рост операционных показателей. Прошлый год для импорта был сложным, плюс много потратили на развитие ВинЛаб и оптимизацию процессов, поэтому этот отчет конечно интересен.
 
📍Общие отгрузки за 2й квартал: более 4 млн декалитров (+13%), а за полугодие 7,2 млн декалитров (+5%).  
📍Отгрузки собственной продукции: 3,2 млн декалитров (+16%) во втором квартале и 5,6 млн декалитров (+6%) за полугодие.
📍Отгрузки импортных партнерских брендов приблизились к 765 тыс. декалитров (+5%) во втором квартале и достигли 1,5 млн декалитров за полугодие.
📍«ВинЛаб»: число точек в июне достигло 2131, а выручка выросла во 2м квартале на 25,8%, за полугодие — на 22,7%.

🪧Прокачивают бренды, на это большая ставка:
📍Водочные: Orthodox (+55%) и «Белая Сова» (+36%).
📍Среди неводочных брендов топ динамика у виски Troublemaker (+145%) и джина Green Baboon (+33%).
📍Игристое Tete de Cheval Blanc de Blancs вошло в «Винную карту России–2025».

🪧Импорт.
📍Ром Barceló (+21%) и армянский коньяк «Ной»(+18%), а также вина Concha y Toro (+32%), Cono Sur(+18%) и Torres (+16%). Добавили новинки из ЮАР (из страны, показавшей в прошлом году рост +60%).

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня про НоваБев Групп $BELU

Рыночная цена = 547.5₽
Справедливая цена = 574₽

Краткие итоги за 1-е полугодие 2024 года по МСФО:

Выручка +19.1%
Чистая прибыль -33.7%
EBITDA -0.6%

Позитивные новости вокруг компании:

🟩 Активное расширение ВинЛаб
🟩 Ликвидность стала выше
🟩 Рост цен на алкоголь

Риски, присущие НоваБев:
🟥 Снижение продаж крепкого алкоголя
🟥 Увеличение долговой нагрузки
🟥 Государство может ввести ограничения на употребление алкоголя

Уровень задолженности средний.
Долг увеличился на 33.3% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 1.3x.

Как менялись выплаты в последние годы:
16.5% выплачено за 2022 год
11.6% выплачено за 2023 год
2% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 24₽.
Ожидается по итогам 2024 года.

НоваБев мне перестала нравиться сразу после увеличения уставного капитала. Ладно хоть допку тогда не сделали, однако люди всё равно понесли потери в налоговой части.
Какое-то время дивиденды радовали глаз и я поглядывал на акции с мыслями взять их в будущем. Теперь, когда задолженность растёт, прибыль падает, а свободных денег почти не осталось (а ведь из-за них и достигалась столь щедрая див. доходность), считаю, что делать здесь нечего.

( Читать дальше )