макроэкономика

 
В данной статье будут рассмотрены, теории известного российского экономиста М. Хазина и американского исследователя Н. Талеба относительно возникновения современного финансово-экономического кризиса, а также проведен сравнительный анализ этих теорий.
 
Причин, по которым проведение такого анализа представляется интересным и актуальным несколько. 
Во-первых, оба экономиста предсказали кризис 2007-2008 годов задолго до его возникновения. Вторая причина в том, что если М. Хазин, формулируя и анализируя вместе А. Кобяковым в книге «Закат империи доллара и конец Pax Americana» проблемы американской экономики, ставшие триггером для запуска глобального кризиса, проводил классический макроэкономический анализ, то Н. Талеб сформулировал принципиально новую гипотезу о событиях – «черных лебедях».
Так на чем же основывается теория кризиса по Хазину? В её основе два положения.
Первое из них было тщательно разработано политэкономией XIX века в рамках развития трудовой теории стоимости и состоит в том, что продукт труда распределяется между двумя факторами производства — трудом и капиталом — неравномерно. Капитал в соответствии с базовыми принципами капитализма рассматривает продукт труда как свою частную собственность, и как следствие владельцы труда не получают за него необходимого возмещения. Таким образом, имманентной, неотделимой проблемой капитализма является постоянное ускоренное приращение капитала. 
  Проблема, в частности, в том, что капитал существует не столько в денежной форме, сколько в форме активов. А стоимость актива определяется желанием рынка его приобрести, что, если идти по цепочке покупок, рано или поздно упирается в конечный спрос, то есть спрос или государства, или потребителей. Но последние выступают непосредственно в рамках производственных отношений со стороны труда, а спрос государства также существенно зависит от возможностей потребителей. Таким образом, рост спроса при капитализме неминуемо отстает от роста капитала, что, если не принять специальных мер, обесценивает его, как непосредственно, в виде товаров, так и опосредованно, из-за снижения его эффективности. Последнее вызвано тем, что уменьшение объема прироста спроса по отношению к приросту капитала ведет к уменьшению объема прибыли на каждую единицу нового капитала. Иллюстрацию этого тезиса (именно иллюстрацию, доказательство было дано еще в XIX веке) можно посмотреть на рисунке 1.


( Читать дальше )

Промышленный сектор США продемонстрирует не плохие темпы роста в первом квартале 2012 год и второй, судя по всему, имеет все шансы оказаться точно таким же. К таким выводам можно придти, анализируя данные отчета Института управления поставками (Institute for Supply Management, ISM) по состоянию делового климата в промышленности, опубликованные в понедельник, 2 апреля.
По итогам марта Индекс менеджеров по закупкам (Purchasing managers Index, PMI) отразил рост американской экономики уже тридцать четвертый месяц подряд. Значение показателя составило 53,4%, что соответствует умеренным темпам экспансии. Его составной компонент Индекс новых заказов (New Orders Index) понизился на 0,4 процентных пункта до отметки 54,5%. Однако, это по-прежнему достаточно не плохой уровень, сигнализирующий о росте новых заказов, что создает фундамент для повышения объемов производства в первые месяцы второго квартала.
Из 18 отраслей, представители которых принимали участие в опросе, 15 находятся в фазе экономического роста. Комментарии участников носили в основном позитивный характер, отмечая хорошие условия для ведения бизнеса, причем некоторые указывали на рост продаж и спроса на ближайшие несколько месяцев.


( Читать дальше )

Одно из последних исследований Дэвида Розенберга касается 9 экономических мифов. Если вы знакомы с его точкой зрения, вы должны представлять его позицию по каждому из них. Поэтому вместо того, чтобы бездумно их повторять, я собираюсь высказать своё мнение по каждому из мифов:

1. На фондовом рынке растёт пузырь

Дэвид Розенберг: Нет, на фондовом рынке нет пузыря

Каллен Роше: Нет, на фондовом рынке нет пузыря. Я выразил свою точку зрения по этому вопросу ещё несколько лет назад, но если в двух словах — я считаю, что термин «пузырь» не применим к ценным бумагам. Облигации являются продуктом фиксированного дохода, который при условии соблюдения сроков по погашению, позволит вам получить прибыль в размере 100 центов за каждый доллар плюс проценты. Можете ли вы оказаться в проигрыше, если торгуете бондами? Да. Я указал на два случая за последние 3 года, когда облигации были особенно рискованным способом вложения средств — январь 2010 и январь 2012. В обоих случаях было отмечено значительное падение цен на облигации, однако это не являлось концом долгосрочного бычьего тренда по бондам. На самом деле, гораздо важнее понять, что будет означать наличие пузыря на фондовом рынке. Пузырь подразумевает риск катастрофических потерь.

( Читать дальше )

Готовясь к проведению очередного саммита в Нью-Дели 28-29 марта, BRICS – Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР – остаются сообществом, которое по-прежнему ищет то, что их бы объединило и позволило сотрудничать на официальном уровне. Это вряд ли удивительно, учитывая то, что эти страны имеют разные политические системы, экономики и национальные идеи, а также расположены в разных частях света. Тем не менее, эти пять развивающихся стран полагают, что создали первую ключевую не западную глобальную организацию.

Отсутствие общих взглядов среди стран BRICS побудило циников назвать группу аббревиатурой, не имеющей смысла. Однако для ее сторонников BRICS это продукт продолжающегося сегодня изменения расклада сил в глобальной экономике, который имеет потенциал стать главным инструментом формирования будущей структуры международного управления – матери нового мирового порядка.

В конце концов, экономики BRICS, скорее всего, в будущем станут основным источником роста мировой экономики. Все вместе они занимают четвертую часть земной поверхности, в них проживают 41% населения Земли, производится 25% мирового ВВП, а также хранится почти половина золотовалютных резервов.

( Читать дальше )

Центральный банк Австралии в четверг объявил о подписании двустороннего соглашения об обмене валютой с Китаем.
 
По словам регулятора, соглашение позволит обмен местными валютами на сумму 30 млрд австралийских долларов, или 200 млрд юаней. Первый период действия этого валютного свопа составляет 3 года. Любая сторона может воспользоваться им в любой момент.


( Читать дальше )

Думаю, это один из самых важных трендов последнего времени, определяющий очень многое в глобальной экономике.

События, разворачивающиеся в 2012 году, пока подтверждают новую глобальную диссимметрию. Оказавшиеся меж двух огней — беспрецедентной финансовой незащищенностью и мрачными экономическими перспективами — богатые государства ОЭСР и их средний класс страшатся геополитического ослабления и снижения социальной мобильности, тогда как в большинстве стран Азии, Африки и Латинской Америки процветает оптимизм.

Такой неожиданный поворот фортуны стал причиной активизации протекционизма среди развитых государств (взять, к примеру, призывы Франции к деглобализации). Тем временем гордость развивающихся экономик, в течение десятилетий терпевших высокомерие Запада, подчас приобретает оттенок тщеславного злорадства. Однако в наше время все мировые экономики – и развитые, и развивающиеся – настолько тесно переплетены, что они либо вместе прорвутся из кризиса, либо вместе вступят в зону повышенной опасности, равной которой не отмечалось с 1930-х годов.

После Второй мировой войны сформировалась новая мировая экономика, в рамках которой все большее число развивающихся стран перешли к модели экспортно-ориентированного роста, поставляя индустриальным государствам сырье и бытовые товары. Успехи этой новой экономики были неоспоримы: в течение 20-го века из нищеты удалось выбраться гораздо большему числу людей, чем за два предыдущих тысячелетия. Кроме того, эта модель обогатила страны ОЭСР, поскольку импорт дешевых товаров и услуг укреплял их покупательскую способность.

( Читать дальше )

С приходом 2012 года многие ожидают роста мировой экономики и долгожданного выхода из мирового финансового кризиса, но так ли радужны рисуемые перспективы? Что стоит ожидать от финансовых рынков: продолжится ли рост золота и нефти, окрепнет ли евро – эти и многие другие вопросы задают себе инвесторы в поисках объекта для вложения инвестиций.
Греческий кризис, ослабивший позиции евро в 2011 году, возможно, в скором времени отступит. Греция не планирует покидать Европейский союз. Более того, 13 февраля 2012 года греческий парламент одобрил очередное сокращение бюджетных расходов, что являлось одним из условий для получения нового транша кредита в размере 130 млрд. евро от МВФ и ЕС. Теперь Еврогруппа должна одобрить решение на выдачу кредита, и желательно, чтобы все это произошло до 20 марта.
Помимо развития ситуации в Греции, 2011 год был ознаменован замедлением темпов роста экономики еврозоны. Глава ЕЦБ Марио Драги не исключает снижение реального ВВП ряда стран Е-17, что, безусловно, негативно скажется на инвестиционной привлекательности евро в 2012 году. Но, несмотря на все трудности, единая валюта продолжает оставаться популярной резервной валютой. И даже, несмотря на то, что экономика ЕС замедляется, она все-таки пока демонстрирует рост. По результатам текущего года, мы ожидаем рост показателя ВВП еврозоны на уровне 0,7%. А одобрение кредита для Греции и превышение прогнозных значений по ВВП способны значительно усилить инвестиционную привлекательность евро и благоприятно сказаться на его курсе относительно американского доллара.
На сырьевых рынках наблюдается периодическая смена настроений и, как результат, высокая волатильность. Те инвесторы, что избрали гибкую тактику, сумели заработать на внушительных колебаниях инструментов. Ситуация с нефтью осложняется политическим давлением США и блока НАТО на страны Персидского залива. В случае исполнения угроз со стороны США и перекрытия залива военными силами для препятствия торговым отношениям, цена на нефть с легкостью может преодолеть максимум 2011 года и достигнуть уровня в 120$ за баррель и более. В 2012 году стоит сосредоточить внимание на внешней политике Запада и в случае усиления мер, направленных на ограничение товаропотока в рассматриваемом регионе, успеть инвестировать в нефть по относительно низкой цене.
Золото, напротив, свободно от политических амбиций мировых держав, но подчинено спекулятивной силе. В 2011 году мы предупреждали относительно «мыльного пузыря» на данном рынке, который, в итоге, вылился в высокую волатильность цены на драгоценный металл. В случае улучшения инвестиционного климата в еврозоне и на фондовых площадках, стоит ожидать бокового движения цены в диапазоне 1500– 1900 долларов за тройскую унцию или даже прорыва нижней границы указанного коридора. Напротив, ухудшение обстановки на мировых финансовых рынках способно сделать золото вновь привлекательным убежищем для инвестиций.
По-прежнему остаются весьма привлекательными ценные бумаги транснациональных корпораций и ведущих мировых компаний. В частности, новые горизонты покоряют компании IT-сферы и коммуникаций. Например, Apple начала 2012 год с 20% увеличения стоимости своих акций.
В России Министерство связи и массовых коммуникаций приступило к раздаче частот для связи нового поколения – 4G, в связи с чем стоит обратить внимание и на российские телекоммуникационные компании.
Андрей Диргин, начальник аналитического отдела ГК FOREX CLUB
http://www.fxclub.org/tools_info/