Норникель

Председатель Совета директоров Норникеля Гарет Пенни:

После тщательного рассмотрения судебного решения и на основании рекомендаций внутренних и внешних экспертов Компания приняла решение не подавать апелляционную жалобу. Мы приветствуем такое решение, поскольку оно позволит Компании двигаться дальше и сконцентрировать усилия на реализации амбициозной стратегии устойчивого развития, которая была представлена инвестиционному сообществу в декабре прошлого года. От имени Совета директоров я могу подтвердить, что мы полностью поддерживаем усилия менеджмента и высоко ценим приверженность всех этим целям

сообщение

Вчера «Норникель» опубликовал результаты за 2П20 по МСФО. Они немного выше консенсус-прогноза в части EBITDA и в целом совпали с нашими прогнозами.

EBITDA без поправки на средства, зарезервированные под экологический штраф, повысилась на 46% по сравнению с первым полугодием до $5,9 млрд, а по итогам года достигла $9,9 млрд (при рентабельности 64%), что на 25% выше, чем годом ранее. EBITDA по итогам года, используемая для расчета дивидендных выплат, включает $2,2 млрд резерва под экологический штраф и составляет $7,65 млрд. По нашим расчетам, оставшиеся к выплате дивиденды за 2020 год составят $3,25 млрд при доходности 5,7%, исходя из коэффициента 60% от годовой EBITDA. Компания планирует объявить сумму дивидендных выплат в мае.

Свободный денежный поток с учетом процентных выплат за 2П20 достиг $3,7 млрд при доходности 6,6%. Чистый долг сократился на 35% относительно 1П20 до $4,7 млрд, а коэффициент «чистый долг/EBITDA» на конец 2020 года равен 0,6, что заметно ниже пороговых 1,8, т. е. на дивиденды может быть направлено 60% EBITDA. Капвложения по итогам года равны $1,76 млрд, это близко к нашим ожиданиям и ниже прогноза компании ($1,9 млрд).

( Читать дальше )

Согласно обнародованному отчету, выручка компании по сравнению с 2019 годов выросла на 15%, до 15,5 млрд долларов — в том числе, за счет планового наращивания производства на Быстринском ГОК. ГМК достигла прогнозных объемов по выпуску никеля и меди, план по производству металлов платиновой группы был перевыполнен. Социальные расходы компании в 2020 году составили почти полмиллиарда долларов. 

В «Норникеле» подчеркивают, что не снимают ответственности за аварию, произошедшую под Норильском в мае 2020 года. Это ЧП стало едва ли не крупнейшим в истории компании. Ведение активной промышленной деятельности в суровых условиях вечной мерзлоты, с ее абсолютно непредсказуемым воздействием на промерзший грунт и несущие конструкции при перепаде температур, требуют особого подхода. Горький опыт майской аварии на ТЭЦ-3 заставил ГМК не только мобилизовать все силы на устранение последствий инцидента, но и предпринять ряд серьезных изменений в организационной структуре, которые помогут не допустить подобных ЧП в будущем: в «Норникеле» в 2020 году даже создали специальный Комитет по управлению рисками под председательством самого Владимира Потанина. «Компания в полной мере извлекла уроки из данного инцидента и существенно пересмотрела свои подходы к экологическому риск-менеджменту, управлению водными ресурсами, восстановлению биоразнообразия и проблемам изменения климата, поставив четкие цели по каждому из этих направлений», — отметил президент «Норникеля». 

( Читать дальше )

EBITDA Норникеля по итогам 2020 года снизилась на 3% г/г.

Показатель EBITDA снизился на 3% г/г до 7,651 млрд долл. вследствие признания расходов по экологическим резервам на сумму 2,242 млрд долл. и затратам на борьбу с коронавирусной инфекцией (0,653 млрд долл.). Консолидированная выручка Группы в 2020г. увеличилась на 15% г/г, что обеспечило в основном увеличением цен реализации палладия на 43% г/г (составляет 42% выручки Норникеля), а также родий. Объем капитальных вложений увеличился на 33% г/г до 1,8 млрд долл. Уровень долговой нагрузки остался на низком уровне, соотношение чистого долга к EBITDA снизилось с 0,9х до 0,6х.

Результаты Норникеля по итогам года можно назвать нейтральными. Вполне ожидаемо негативно на EBITDA сказалось формирование резервов из-за экологической катастрофы на ТЭЦ-3 Норильска в конце мая. При этом финансовое положение компании остается стабильным. Долговая нагрузка снизилась, но может еще возрасти по мере реализации масштабной инвестиционной программы в ближайшие годы. По этой же причине риск снижения размера дивидендных выплат способен оказать негативное влияние на оценку компании, но все же долгосрочные фундаментальные факторы (ориентир на «зеленую энергетику» и уникальное качество активов) делают Норникель по-прежнему привлекательной долгосрочной инвестицией. Справедливая стоимость акций Норильского никеля по нашим оценкам составляет 29 116 руб./акция.

Промсвязьбанк

Норникель: обзор финансовых результатов за 2020  

Выручка компании составила $15 545 млн (+15% г/г) в результате роста цен на металлы и наращивания производства на Быстринском проекте. EBITDA снизилась на 3% г/г до $7 651 млн в результате резервирования $2 млрд для компенсации по иску об экологическом ущербе. Свободный денежный поток значительно вырос (+36% кв/кв до $6 640 млн) вследствие увеличения доходов, несмотря на рост капзатрат до $1.8 млрд (+33%). Соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 0.6x в результате сокращения чистого долга до $4.7 млрд. Компания подтвердила намерение продолжать работу по улучшению экологического риск-менеджмента и промышленной безопасности. Как полагает Норникель, рынок никеля в 2021 останется слабопрофицитным (предложение опередит спрос на 90 тыс. т (по нейтральной оценке), рынок меди, как и палладия, останется сбалансированным. На рынке платины ожидается значительный профицит в объеме 1 млн унций, который, однако, скорее всего, будет абсорбирован ETF и розничными инвесторами. Компания отдельно сообщила о накоплении в 2020 запасов металлов на сумму около $350 млн в связи с волатильностью спроса, которые она планирует реализовать на рынке в 2021.

( Читать дальше )

Здравствуйте, коллеги!

Предложенная мной стратегия (Обгоним индекс!) обогнала индекс ММВБ, при этом показала пример классической диверсификации. Портфель из двух бумаг Норникель и Магнит с 2 февраля по ценам закрытия показал доходность +6% :

( Читать дальше )

 «НОРНИКЕЛЬ» ОБЪЯВИТ РЕШЕНИЕ О ФИНАЛЬНЫХ ДИВИДЕНДАХ ЗА 2020 ГОД В МАЕ

Олег Клоченок у меня вызывает доверие и живой интерес. Видимо потому, что его позиция и взгляд на жизнь во многом такие же, как у меня. Первый раз я наткнулся на блог «Вокруг да около» в 2015. Там было много постов в целом о том, сколько человеку надо денег на жизнь, и на что конкретно, и с каким запасом. Если залезу перечитывать — закину ссылки на них. 
Вчера смотрел интервью с ним. Вот оно:


( Читать дальше )

Прошлый год, несмотря на коронавирус и спад спроса на промышленные металлы, для российской металлургической отрасли выдался позитивным. В начале 2021 года динамика цен в секторе тоже демонстрирует хорошую динамику.

В ходе онлайн-конференции «Металлургический сектор — с надеждой на восстановление спроса и дивиденды» эксперты обсудили перспективы акций «РУСАЛа» в краткосрочной и долгосрочной перспективах.

Алексей Калачев, аналитик отдела анализа акций ГК «ФИНАМ», считает, что пока рано ждать больших дивидендов, но уже сам факт, что они появятся будет хорошим драйвером для акций компании. По мнению эксперта, «РУСАЛ» интересен в более долгосрочной перспективе.

В складывающейся конъюнктуре «РУСАЛ» становится более интересным, несмотря на большой долг и зависимость от дивидендов «Норникеля». В глобальном тренде на переход к «зеленой» экономике и вероятного введения «углеродного налога» «РУСАЛ» имеет преимущество, поскольку 90% алюминия производится с помощью электроэнергии, получаемой от ГЭС, т.е. от возобновляемых а не ископаемых источников энергии. Это позволяет ему продвигать свою продукцию как «чистую». Когда введут «углеродный» налог, производители товаров будут выбирать из поставщиков, которые гарантируют им минимальный углеродный след исходного сырья. И вот, в то время как остальные производители металлов будут тратиться на модернизацию, увеличивать займы и снижать дивиденды, «РУСАЛ» сможет наоборот сокращать долг и вернется к выплате дивидендов. Это может стать драйвером для роста его акций в следующие годы, отмечает эксперт.

( Читать дальше )

Эпопея вокруг разлива в Арктике закончилась для Норникеля самым неприятным образом: компании придется заплатить почти всю сумму штрафа — 146 млрд рублей. Это чуть меньше чем изначально требуемые Росприродназдором 147,7 млрд, но явно больше чем 21,4 млрд на которые рассчитывал Норникель.

Никогда прежде в России не штрафовали на такую крупную сумму за экологический ущерб. Судя по всему, экологическая повестка для крупных компаний теперь будет чем-то более серьезным, чем посадить десяток саженцев на камеру или развести рыбок в пруду. Компаниям теперь придется заниматься экологической безопасностью, ремонтировать старые активы и оптимизировать производство чтобы снижать выбросы.

Мотивация штрафовать понятна: государству нужно заботиться — нет, не об экологии — а о бюджете и карьере сопричастных чиновников. Провал в суде вполне мог стоить кресла главе Росприродназдора Светлане Радионовой, так что агрессивная риторика прежде “мягкотелого” ведомства вполне объяснима. А 146 млрд для бюджета будут точно не лишними. То же государство могло предотвратить саму аварию, если бы сотрудники Ростехнадзора не закрывали глаза на ржавые резервуары возведенные 30 лет назад на территории НТЭК.

( Читать дальше )