Среди российских металлургических компаний в наибольшей степени от европейского рынка зависят НЛМК и Северсталь. Основной акционер Северстали уже находится под санкциями ЕС, и компания в настоящее время перенаправляет часть объемов на другие рынки сбыта. Что касается НЛМК, на данном этапе санкции, насколько можно судить, не затрагивают экспорт полуфабрикатов из России на европейские комбинаты НЛМК (доля Европы в выручке НЛМК составляет 18%). Евраз и ММК менее чувствительны к санкциям — продажи в Европу в 2021 обеспечили 7% выручки каждой из компаний. При этом потенциальный запрет на импорт алюминия чувствительно ударит по РУСАЛу, который продает более 40% алюминиевой продукции на европейские рынки, и перенаправление этих объемов из Европы на другие рынки займет время, а также потребует увеличения оборотного капитала и транспортных расходов.Атон
Отмечаем, что Северсталь уже приостановила в начале марта поставки в ЕС в связи с санкциями в отношении Алексея Мордашова. С нашей точки зрения, планируемые санкции создают риски для НЛМК, поскольку рынки ЕС и США для компании — это 40% всех продаж, также у НЛМК собственные стальные активы в ЕС и Европе, которые могут столкнуться с прекращением поставки слябов из России. При этом для ЕВРАЗа, ММК и Мечела продажи Евросоюзу и США составляют около 28%, 15% и 8% соответственно. Ожидаем, что российские сталелитейные компании перенаправят экспорт в Азию и на другие рынки, а потенциальное снижение объемов продаж будет частично компенсировано взлетом мировых цен на сталь, вызванным санкциями.Смолин Дмитрий
От запрета на импорт стали больше всего страдают Северсталь и НЛМК. Компании уже заранее пытались перенаправить поставки на альтернативные рынки. Мы не думаем, что проблемы со сбытом будут вечно, но определенные задержки в первом-втором квартале вполне резонны. Поэтому считаем, что в среднесрочной перспективе запрет на импорт не скажется негативно на металлургах.Донецкий Дмитрий