$€ На днях стало известно, что во вторник в кремле прошла тайная встреча где обсуждали рубль. При этом как мы понимаем, это не была встреча по спасению рубля. Наоборот, думали как ослабить национальную валюту.

А ведь раньше было время, когда девальвация считалась чем то зазорным, и государство ее буквально стыдилось. И не просто так было сказано, что девальвации не будет. Твердо, и чётко. Если вы понимаете о чем я. 😊



( Читать дальше )

Жесткая денежно-кредитная политика ЦБ охлаждает экономику и становится препятствием для роста компаний. Одни проходят этот период со скрипом, другие умудряются сохранять устойчивость и развиваться. Одна из таких компаний — Синара-Транспортные Машины. Давненько у меня не было их на разборе, поэтому предлагаю сегодня изучить свежий операционный отчет за 2025 год. Но сперва давайте напомню, чем занимается компания.

🚂 Итак, СТМ — это не просто завод, а дивизиональный холдинг Группы Синара, объединяющий различные машиностроительные предприятия, которые производят все от магистральных и маневровых локомативов до скоростных электропоездов «Финист» и городского общественного транспорта. Компания практически монопольный поставщик путевой техники для РЖД. Участие в проекте строительства высокоскоростной магистрали (ВСМ) Москва — Санкт-Петербург обеспечивает эмитенту долгосрочный портфель заказов, который измеряется сотнями миллиардов рублей. О нем мы еще поговорим.

Выручка компании по итогам 2025 года составила 118,7 млрд рублей.

( Читать дальше )

     Цены начинают намекать, что в будущем курица стане дороже свинины


     С замиранием сердца акционеры смотрели на отчёт Черкизово.
     По оценке аудиторов, товарный запас свинины уменьшился примерно на 16% в рублях, а вот курятины увеличение составило более чем на 117%.


( Читать дальше )

Кривая Доходности — разность дохов 30 и 2 летних бумаг Госдолга США смотрит вниз — явление редкое, означает острый спрос на наличный кэш в США. Как правило, это сигнал острой нехватки долларовой ликвидности .  S&P-500 на дневном фрейме топчется на месте и рисует фигуры разворота «Реверс». Жду пробоя этой фигуры вниз и начала обвала всей мировой фонды, с последующим обвалом мировой экономики!

Перешел от анализа разрозненных ВДО-эмитентов к анализу компаний строительного сектора, облигации которых торгуются на бирже. Учитывая непонятки в РКС и Самолете, начать с этой отрасли будет весьма актуально.

Таблица с шагами в «цифре».

Ключевые проблемы:
a) РСБУ отчетность в 90%+ случаев здесь абсолютно неактуальна, даст ровно ноль информации;
б) Проектное финансирование/эскроу-счета, которые очень сильно искажают «топорную» оценку по соотношению чистого долга и капитала;
в) Недавних дефолтников, от которых можно оттолкнуться в секторе нет, поэтому “тычем пальцем в небо”.

Поэтому подход был немного изменен на следующий:

1 Критичный риск (отмечен красным)
1.1 Неактуальная отчетность (эмитент не публикует полугодовую отчетность по правилам МСФО). Учитывая, что рынок «падающий», это может быть весьма критично;

1.2 Покрытие процентов ICR ниже 1 (хотя нормальным обычно считается коэффициент выше 3, но я бы делал поправку на рыночный цикл и отрасль). Если соотношение долга и капитала не может показать адекватный результат, то в качестве решения можно посмотреть на уровень покрытия процентных расходов операционной прибылью. Т.е. мы допускаем, что бизнес может быть закредитованным, но очень рентабельным и платежеспособным;

( Читать дальше )

Всем привет! Сегодня полезный пост. Вангой недавно побыл, прогнозируя КС) Короче, я подготовил для Вас крутую таблицу, где зелёным цветом выделил лидеров по фин. устойчивости, жёлтым — середнячков, а красным — аутсайдеров!

Цель таблицы: наглядно отразить текущие кредитные риски компаний и динамику опер. эффективности для более взвешенного принятия решения инвесторами перед покупкой акций или облигаций.

В комментариях в моем ТГ-канале «Корпфингуру» прикрепил шпаргалку в отличном качестве в pdf:  https://t.me/corpfinguru/196

Дорогие читатели, перешлите, пожалуйста, пост и таблицу друзьям и коллегам. Давайте вместе снижать риски частных инвесторов!

📌 Простой подборкой дивидендных акций уже никого не удивишь, поэтому я решил добавить в неё важный параметр – рыночная оценка.

• Отобрал компании, которые летом должны выплатить дивиденд с текущей доходностью выше 10%. Без учёта дочек Россетей таких компаний получилось всего 8, для них сделал график соотношения див. доходности и оценки по P/E (LTM). Чем компания выше и левее, тем привлекательнее акции.

1️⃣ Транснефть ($TRNFP)

• Дивиденд: 190 ₽
• Див. доходность: 13,2%
• P/E = 3,4x
* За 1 полугодие заработали на дивиденд около 97 рублей, чуть меньше должны были заработать в более слабом 2 полугодии. Уверенное 1 место по див. доходности и оценке рынком.

2️⃣ Сбер ($SBER)

• Дивиденд: 38 ₽
• Див. доходность: 12,1%
• P/E = 4,1x
* По РСБУ Сбер заработал за 2025 год 1,7 трлн рублей, но точный дивиденд узнаем после отчёта по МСФО 26 февраля.

3️⃣ ВТБ ($VTBR)

• Дивиденд: 10 ₽
• Див. доходность: 11,7%
• P/E = 2,1x
* На днях ЦБ намекнул, что ВТБ стоит распределить лишь 25% прибыли, хотя уровень достаточности капитала может позволить банку вообще ничего не выплачивать.

( Читать дальше )

Заметил, что в последних видео, Тимофей много раз касался темы биткоина, даже он заметил некоторый повторяющийся паттерн, но в чём суть не уловил. А если судить по статьям от крупных брокеров, то складывается впечатление, что даже аналитические дома не понимают сути происходящего.

Халвинг — это слово ответ на все ваши вопросы.



Халвинг — это запрограммированное снижение награды для майнеров за каждый обработанный блок биткоина. Майнеры заняты обработкой транзакций, которые записываются в блоки биткоина, своеобразный реестр сделок.

Вознаграждение падает в 2 раза каждые 210.000 обработанных блоков. В предыдущую эпоху халвинга вознаграждение для майнеров было 6.25 биткоина за каждый обработанный блок. В сумме 1.3125 млн биткоинов майнеры заработали с 2020 по 2024 годы или примерно 45 миллиардов долларов, которые создавали навес продаж на рынке. Всего добыто около 20 млн биткоинов и большая их часть безвозвратно потеряна, поэтому предложение в 1.3 млн это довольно серьёзный навес.



( Читать дальше )

     Вообще, в появлении у человека капитала есть четыре фактора:

 

     1). Размер активного дохода, будь то бизнес или зарплата.

     2). Норма сбережения, есть разница, откладывать 5% или 50%.

     3). Средняя реальная (с учетом инфляции) доходность инвестиций.

     4). Время, в течение которого вся эта машинка крутится.

 

     Так получается, что в любом инвестблоге разговор будет идти в основном вокруг пункта 3. Потому что пункт 1 у каждого свой, 2 и 4 слишком банальны, там нечего говорить, а пункт 3 — обычно это именно то, что умеет автор и зашедшие на огонек. Или им всем кажется, что умеют. В итоге пункту 3 достается 99% всего внимания.

 

     Но справедливости ради, всегда полезно помнить, что их четыре. И часто бывает так, что чел с довольно низкой и скучной компетенцией в пункте 3 по итогу порвет всех остальных, за счет остальных пунктов. Оговоримся, что считаем итогом: не доходность, а вот тупо, сколько у тебя денег. Не в процентах, а в долларах и в рублях.

( Читать дальше )

Совершая очередную ребалансировку активов в портфеле, решил накидать себе график сравнения активов, для понимания: что выгоднее держать — облигации в рублях или валюте? Понятно, что рублевая купонная доходность значительно выше, но где тот уровень, при котором ослабление рубля приведет к падению этой доходности ниже валютных инструментов? А еще есть зависимый от курса Сургутнефтегаз, дивиденды которого могут быть еще лучше. Потому, начал считать.

Первым делом нанесем на график текущую купонную доходность рублевой облигации. Для эмитентов рейтинга ААА это порядка 15%. Она не будет меняться в зависимости от курса и так и останется 15%, оставаясь прямой линией на графике.
Теперь валютные облигации схожего рейтинга. Они дают купонами вдвое меньше — около 7,5%. Рост или падение купона будет напрямую зависеть от курса валюты, это легко задать формулой.
Наконец, Сургутнефтегаз. Его доходность состоит из двух частей: операционного бизнеса и валютной переоценки. За 2025й год компания выплатит минимальный дивиденд как на обычку, так и на преф., порядка 1 рубля на акцию, именно из-за валютной переоценки. Я же посчитаю дивиденд за 2026й год (выплата в 2027м), поскольку ожидания следующей выплаты будут драйвить котировки. 

( Читать дальше )