Избранное трейдера Андрей Бежин (s_point)
Поводом для написания сего опуса(лат. opus — работа, произведение) послужила книга Асвата Дамодарана «Оценка стоимости активов», в оригинале на английском она называется «The Little Book Of Valuation». Интересный кусочек оттуда, с небольшими моими комментариями.
Как известно, одной из вариаций модели дисконтирования дивидендов, является так называемая модель Гордона. В книге она записана так:
Стоимость собственного(акционерного) капитала — стоимость всех акций компании, полученная на основе данной модели дисконтирования. Другими словами это ожидаемая капитализация компании. Стоимость привлечения собственного капитала(она же ставка дисконтирования) — отражает ожидаемую доходность акций компании, если смотреть с позиции акционеров. Если смотреть с позиции компании, то это ожидаемая минимальная ставка процента, за которую инвесторы согласятся разместить свой капитал в акциях компании. Для определения стоимости привлечения собственного капитала Дамодаран использует
1) Если рынок всей толпой будет рвать шорты «полосатых медведей» до упора, то пёр может продлиться и до конца января 2018, потому что а) никто не знает как у полосатых размазаны 200тыс шортов по месяцам. б)по открытому интересу большие объемы фьючей сосредоточены на декабрьском и мартовском контрактах.
2) Полосатые медведи получили в конце 2015 кучу денег за проданные фьючи, а сейчас они в дауне. Это называется маржинкол. Следовательно вариантов два а) Довносить реальных денег, что производителю делать не с руки. (это будет видно по падению ОИ после экспирации) б) Напродавать новых фьючей, поскольку цену дают хорошую и загнать дальние фьючи в бэквордацию.(чего так желает опэк) (тогда ОИ особо не изменится)
Совокупная выручка ускорила рост и увеличилась на 34% г/г до $43,7 млрд (без учета покупки Whole Foods Market рост составил бы 29% г/г). В региональной разбивке показателя — 58% пришлось на США, 31% на глобальные продажи, 10% на сервисы для бизнеса и т.п. Продажи в США выросли на 35% г/г, глобальные продажи – на 29%. В продуктовой разбивке выручки — 60% пришлось на продажи товаров и услуг онлайн, 18% на оказание посреднических услуг, 6% на подписные сервисы (Amazon Prime), 3% на офлайн магазины продуктового ритейлера Whole Foods Market, 10% на упомянутые ранее сервисы для бизнеса и т.п. Продажи онлайн выросли на 22% г/г, посреднические услуги – на 40% г/г, подписные сервисы на 59% г/г, упомянутые ранее сервисы для бизнеса и т.п. – на 42% г/г.
Рентабельность Amazon.com на уровне OIBDA по выручке в 3 квартале 2017 года из-за опережающего роста большинства статей расходов составила 7,5% ($3,3 млрд), что на 0,6 п.п. ниже показателя годом ранее. Операционная прибыль упала на 40% г/г до $0,35 млрд. Чистая прибыль выросла на 2% г/г и составила $0,25 млрд.
Социально-экономическое положение России
www.gks.ru/free_doc/doc_2017/social/osn-08-2017.pdf
Это был такой популярный бизнес, что в 1917 году в Америке даже приняли закон – он называется «Uniform Small Loan Law», согласно которому проценты по таким кредитам ограничиваются 42% в год.
Собственно, в результате этот бизнес полностью перешел в нелегальную сферу, долги начала собирать мафия и в результате в США к 60-м годам акульное ростовщичество было второй по прибыльности гангстерской профессией, обогнав даже проституцию и наркотики.