Люблю разбираться с цифрами. Взял на сайте Росстата данные за 23 года по рождаемости, смертности и миграции. Собрал наглядные графики. Делюсь проделанной работой:

Как видим, за 23 года прирост населения в России составил +1 млн. человек. Он стал результатом сложения четырех потоков:

1. поток мигрантов в Россию
2. поток мигрантов из России
3. поток новых россиян из родильных домов
4. поток старых россиян на кладбище

К сожалению, потребность россиян в бурном размножении постепенно снижается. В среднем, четыре взрослых человека создают трех новых людей, а умирают — все. Поэтому, поток на кладбище интенсивнее потока из родильных домов. Чиновничьи схемы с раздачей отобранных у россиян денег матерям и ростовщикам не помогают остановить вымирание. Это происходит по простой причине — если отбирать деньги у одних людей и отдавать другим, то получится несправедливое распределение благ — от способных зарабатывать к способным размножаться. Результат такого распределения будет идиотским. Собственно, мы его и наблюдаем.

( Читать дальше )

Так ли страшен госдолг?

В последнее время в сети распространяется много информации по поводу большого количества заимствований Минфина и роста государственного долга. Основной посыл таких сообщений — государство ускоренно движется к долговой спирали (новые займы необходимы для обслуживания старых, т.к. собственных доходов недостаточно).

На самом деле проблема, если ее в действительности можно назвать проблемой, сильно преувеличена. Поэтому ниже рассмотрим несколько цифр.

1️⃣ Совокупный объем рынка государственных облигаций составляет чуть больше 20 трлн руб. С учётом внешних обязательств, который не представлен на графике, объем госдолга ~ 25 трлн руб.

2️⃣ Чистая эмиссия государственного долга (размещения за вычетом погашений) находится в рамках нормы последних лет — в среднем около 2 трлн руб. с 2021 по 2023 годы. В 2020 году на фоне пандемии прирост госдолга составил более 4 трлн руб. Таким образом, темпы заимствований, начиная с 2022 года, не являются аномальными.

3️⃣ ВВП России по итогам 2023 года составил 170 трлн руб., по итогам 2022 года — 155 трлн руб.  Тут важное замечание: и госдолг, и ВВП измеряется в номинальных величинах — в рублях. В 2023 году ВВП вырос на 3.6% в реальном выражении, т.е. после корректировки на инфляцию, но в рублях ВВП вырос на 10%. Сопоставимыми темпами рос госдолг.

( Читать дальше )

Ваша стратегия проносит N% годовых в рублях. Хотите такую же доходность в валюте? Покупайте фьючерсы на юани или доллары. 

Хедж бесплатным не бывает, потому надо выбрать самый дешевый.

1. Вариант 1. Покупка Си. ГО 1 SiH4 = 14 240 руб.

2. Вариант 2. Покупка CRН4. Купить фьючерсов на юань/руб надо в 7,21 раз больше, ГО 7,12 CRH4 = 1 123 * 7,21 = 8 096 руб.


Вроде, все ясно — надо покупать CRH4 с наименьшим ГО.  


Но! Фьючерсы надо роллировать 4 раза за год.

Сравниваю спреды по ценам на сегодня:

1. SiH4SiM4 = 1 550

— 1 550 /92 500 * 4 * 100 = — 6,7%, хедж стоит 6,7% годовых. 

2. CRH4CRM4 = 0,32

— 0,3200/ 12,97 * 4 *100 = — 9,8%, хедж стоит 9,8% годовых.


Вот по этим двум параметрам (ГО + ставка) и выбирайте.


Может, где-то накосячил с цифрами, буду рад поправкам.

Существует четыре основных канала прироста денежной массы: монетарный (операции ЦБ), кредитный (операции коммерческих банков через кредитный мультипликатор), фискальный (операции государства), валютный (зависит от валютных интервенций, международной торговли, трансграничных потоков капитала и т.д.).

Сейчас остановлюсь на фискальном канале. Может ли государство мультиплицировать деньги в экономике? Да.

Если государство увеличивает расходы – это прямые доходы экономики (выручка предприятий, выполняющих госзаказы, доходы бюджетников и работников, получающих зарплату от государства).



Часть из потраченных средств государство автоматически возвращает обратно в виде налогов и сборов с бизнеса и населения с минимальным лагом (от одного до нескольких месяцев).

Однако, гораздо более значимый эффект – это мультипликация расходов экономических агентов.

Население, получающее соцпособия или зарплату, создает будущий спрос на товары и услуги, который преимущественно оседает внутри экономики, хотя часть может уходить в импорт или отток капитала.

( Читать дальше )

С десяток танкеров, вёзших 10млн баррелей чёрного золота с «Сахалин-1», оператором которой выступает «Роснефть», несколько месяцев болтались в открытом море недалеко от Южной Кореи, Малайзии и Сингапура. Всё это время индийская госкомпания India Oil надеялась продавить «Роснефть» на предмет максимального дисконта. Пока Рейтерс наслаждался победой потолка цен на российскую нефть, цена на сырьё в мире значительно выросла, и вместо скидки индусы увидели, как корабли повернули в другие порты. 


Древние мудрецы навсегда вбили нам в сознание долготерпение и упорство: «Если долго сидеть на берегу реки, однажды труп врага проплывёт мимо тебя». В нынешнем бурном информационном потоке кажется, что просто ждать невыносимо, уж слишком силён эмоциональный накал, дровишек в топку постоянно подкидывают рупоры общественного мнения. Но нужно пропускать потоки мимо себя, чтобы неожиданно не поехать кукухой. А за проплывающими мертвецами дело на встанет. Да и ждать порой приходится не слишком долго. В начале года Reuters бил в набат, живописуя, как торговля российской нефтью встала в тупик из-за американских санкций, а значит всё, недолго Кремлю осталось почивать на мешках с деньгами.

( Читать дальше )

Китайская валюта всё чаще становится заменой доллару и евро в сбережениях россиян. Коротко разберём, что движет курсом юаня, и сколько он может стоить в рублях на горизонте одного месяца и более.

Что влияет на юань

За последние два года пара юань/рубль (CNY/RUB) стала вполне самостоятельным инструментом на биржевых торгах. Но, как и любая валюта, она торгуется в жёсткой связке с другими парами, прежде всего долларом.

Курс юаня в рублях отражает стоимость самого юаня на мировом рынке (USD/CNY), а также динамику рубля против доллара (USD/RUB). Поэтому часть факторов — та же, что у доллара в России, а часть — собственно китайская.

Факторы, влияющие на рубль:

• ставка ЦБ России и ожидания роста или снижения ставки
• указ о продаже валютной выручки, который действует до апреля
• динамика цен на нефть (влияет часто, но не всегда).

Факторы, влияющие на юань:

• соотношение (разница) ставок в Китае и США
• данные по производству, торговле и экспорту
• приток (или отток) глобальных инвесторов в китайские активы.

( Читать дальше )

Сегодня в выпуске:

— Не поверите, но у нас опять все плохо и мы разрываемся в клочья
— Хафизе обиделась
— Как Тинькофф пытается налюбить своих клиентов?
— До чего тётя Эльвира страну довела!



Доброе утро, всем привет!

На чём зарабатывает Microsoft?
По результатам 2 квартала 2024 года.



( Читать дальше )

🔖 Лукойл все еще достоин…

 Быть в портфеле каждого российского инвестора 

 Обещал сделать апдейт по нефтяным компаниям России в преддверии отчетов за 2023 год. Выполняю обещание — начинаем с Лукойла. 



В последнее время по компании вышли 2 новости — и обе не очень хорошие: 

 1️⃣  Поломка установки каталитического крекинга на Нижегородском НПЗ. По данным Коммерсанта, ее запуск позволил заводу дополнительно выпускать 1,4 млн т бензина, свыше 400 тыс. т дизельного топлива и 150 тыс. тонн пропилена в год, то есть около 2 млн т. нефтепродуктов (или около 3% от общего объема, да – премиальных, более дорогих, но 3%). Вице-премьер Александр Новак заявил, что ремонт займет месяц-полтора. 

 2️⃣ В субботу 3 февраля был атакован волгоградский НПЗ Лукойла, НО по информации от компании, завод после того, как пожар был потушен, работает в штатном режиме. 

 Обе новости касаются переработки нефти, поэтому коротко расскажу про переработку компании. Лукойл в 2022 году переработал 70,1 млн т, а добыл 85 млн т., то есть компания могла перерабатывать более 80% добываемой нефти (сейчас чуть меньше). Это много, у Роснефти, например, уровень переработки — около 50%. 

( Читать дальше )

Фандинг

Самый главный вопрос (подводный камень) про вечные фьючерсы, который беспокоит многих инвесторов — фандинг. Поэтому поговорим подробнее об этом понятии и посмотрим статистику за последний год, т.к. теория теорией, а на практике часто бывает по-другому.

Фандинг (англ. funding – финансирование) – механизм балансировки цен на бессрочные фьючерсы. Балансировка нужна, чтобы цена бессрочных контрактов не расходилась с ценами базовых активов на спотовом рынке.

Механизм работы

В случае отклонения цены фьючерса от цены базового актива накопленная разница выплачивается одному из участников сделки (лонгисту или шортисту). Если фандинг положительный, он списывается у покупателей контракта и начисляется продавцам. Если фандинг отрицательный, он списывается у продавцов контракта и начисляется покупателям.

Положительная ставка финансирования (фандинг выше 0) означает, что цена на фьючерс выше спотовой (перевес вверх). Биржа начинает собирать с лонгистов процент и отчислять его шортистам.

( Читать дальше )

Всех приветствую!

По традиции начну с новостей.

Напряженность в мире нарастает. Украина-РФ, Ближний Восток, на очереди Китай-Тайвань и Северная и Южная Кореи. У США просто нет иного пути, для восстановления своей экономики (печатный станок, запущенный во времена пандемии должен когда-нибудь перерасти в реальную рецессию), всей мировой экономике нужна супер встряска (хаос = гиперинфляция)! Внешний долг США продолжает расти и обесценение долгов через гиперинфляцию обнулит обязательства каждой страны перед другой! Это, пожалуй, единственный выход из текущего долгового мирового кризиса. И это надо иметь ввиду…

А от ударов коалиции США и Великобритании  пострадает в первую очередь Европа. Глобальную транспортную логистику ещё никто не отменял. Она до сих пор была сбалансированной. Издание Блубмерг пишет  — Кризис в Красном море приведет к росту цен на продукты в Европе.Принимая решение воевать с хуситами, Лондон и Вашингтон думали прежде всего о своих внутренних задачах. Успехов в экономике нет, с Украиной не получается, надо победить Йемен. 

( Читать дальше )