Здравствуйте, друзья.

Сегодня поговорим об оптимальном соотношении акций и облигаций в портфеле.

Многие (блогеры, каналы и т.д.), рекомендуя инвесторам определённые пропорции, рассказывают об этом в общих чертах. По сути, всё сводится к обыкновенной болтовне. Или к стандартным соотношениям долей 60 на 40 и 40 на 60, то есть, соответственно, 60% акций и 40% облигаций и наоборот.

Однако стандартные портфели 60/40 и 40/60 нельзя считать оптимальными сами по себе, потому что эти пропорции являются скорее исторически сложившимися правилами для американского рынка, чем результатом расчёта под конкретного инвестора. Они не учитывают ни волатильность и доходность российских акций и облигаций, ни корреляцию между ними, ни индивидуальную допустимую величину риска.



На самом деле не какие-то абстрактные облигации подходят к акциям, а именно антиподом акций являются флоатеры. То есть облигации с плавающим купоном. Они имеют отрицательную корреляцию с российскими акциями в отличии от других типов облигаций и очень низкую волатильность, поэтому идеально подходят в качестве противовеса акциям.

Расследование: как минимум 19 российских эмитентов в 2026 году показали одинаковую схему падения — и почти никто из держателей облигаций её не заметил

Есть один вопрос, который я задаю себе каждый раз, когда вижу новость «эмитент допустил технический дефолт по не зависящим от него причинам»: а кто вам сказал, что причины от него не зависели?

За последние месяцы 2026 года по рынку высокодоходных облигаций (ВДО) прокатилась целая серия дефолтов — от подмосковного производителя буровых установок до машиностроительного холдинга с выручкой почти в 10 миллиардов рублей. Я прочитал отчётность, аудиторские заключения и хронологию событий по девятнадцати таким компаниям. И знаете что? Ни одна из них не рухнула внезапно. Каждая честно, по цифрам, показывала инвесторам, куда она идёт — за полгода, за год, иногда за два года до официального дефолта. Просто инвесторы читали не то. Они читали выручку. А смотреть нужно было на денежный поток.

Это расследование — не про одну компанию. Это про схему. Схему, которая повторяется настолько дословно, что кажется, будто все эти эмитенты списывали друг у друга методичку по тому, как довести бизнес до дефолта. Разберём её по косточкам — с цифрами, именами и конкретными датами

ОСТОРОЖНО! ЛОНГРИД! (Собственно, как обычно)

Ко мне обратился один известный в своём кругу трейдер (у него своё сообщество, обучает, и т. д.). Давай, говорит, опытом обменяемся… «Всё‑таки, когда варишься среди собственных учеников, это не совсем то. Вдруг какие ошибки у меня подметишь, примечания».
Прислал мне свои лекции, материалы (основа — теханализ).

Т. к. смотреть по трейдингу всё равно нечего и полезного контента в интернете для меня почти нет — решил посмотреть за завтраками. И вот что я ему ответил в итоге:

➖➖➖

Посмотрел твои лекции. К сожалению, у нас с тобой не получится конструктивного диалога. Мало точек соприкосновения. Скорее, мы вообще в разных вселенных. Я не могу указывать на твои какие‑то конкретные ошибки, потому что та вселенная, в которой ты находишься, — это и есть одна большая ошибка, из которой вытекают все остальные 😀

Сегодня вспомним о правилах управления портфелем облигаций.

Сперва — зачем они?

Публичный портфель PRObonds ВДО за 12 месяцев с февраля по февраль принес 15,2% (до НДФЛ). Его же стратегия, реализованная в нашем доверительном управлении – в среднем 15,4%, но уже на руки, после комиссий и НДФЛ. Для сравнения, базовый индекс ВДО – Cbonds High Yield – дал 11,1% «грязными».

Правила управления и призваны обеспечивать портфелю его преимущество надо рынком. Обратно: наш портфель начал обгонять рынок после формализации управления.

Наиболее важные правила нашего управления портфелем ВДО:
• Доля каждого эмитента не должна превышать 3,5% от активов портфеля. Доля отдельного выпуска облигаций не более 2,5%. Мы часто нарушаем первую часть этого ограничения, но незначительно и на короткое время.
• Раз в неделю мы отбираем облигации, имеющие премию доходности к их кредитному рейтингу, чтобы, возможно, добавить их в портфель.
• Но любая облигация добавляется в портфель только после составления аналитической справки по ней. Даже если мы теряем на справку время.

Существует два основных типа курсов про то, «как правильно инвестировать»: 1) дорогие и бесполезные; 2) недорогие и толковые. Первых гораздо больше, но в этой статье речь пойдет про вторую категорию.

Это Чарли Мангер и Уоррен Баффетт. Они не имеют никакого отношения к тексту ниже. Не слушайте никого, кто обещает научить вас «инвестировать как Баффетт».

Периодически люди просят меня научить их инвестировать (или, того хуже, – взять у них деньги в управление). Я всем советую начать с другого конца – сначала изучить общедоступные материалы по теме, а потом уже возвращаться за советом (почти никто не возвращается, кстати).

Решил сделать отдельный пост, чтобы можно было просто давать всем ссылку на него. Перечислять буду от источников, требующих наименьших затрат времени и денег, к более ресурсоемким. В принципе, знакомиться с ними можно примерно в таком же порядке.

* * *

  Много писал и рассуждал на тему, а чем являлась Россия с 1991 года. Колонией развитых стран или все же неким самостоятельным государством? Очень хотелось сказать «нет, не колонией», потому что жить в колонии очень не хочется. Это же одни минусы. Везде второй сорт, во всем. Товары второго сорта, зарплаты второго сорта, паспорт второго сорта, перспектива улучшения жизни — ноль, потому что цель колонии — быть пищей для метрополии, людей первого сорта. Всю жизнь.



  Ну теперь уже точно можно сказать. Россия была колонией на все 100%. Потому что мы сейчас воочию можем наблюдать все отрицательные признаки колониального наследия. Мы отделились от метрополии США и Евросоюза. Теперь у нас нет: авиации, машиностроения, IT, автомобильной промышленности, фармацевтики и сферы развлечений. Это все мы оказывается получали из метрополий в обмен на нефть, газ и руду.

Как открыть счет в грузинском банке

1 В грузии 4 ре крупных мелкобанка, все они околомусорного рейтинга B и B+. Счас на грузию пролился золотой дождь из российских денег поэтому они выглядят более менее стабильно.

ТВС банк — туда россиян не пускают… открывают счета только резидентам и украинцам. Но могут открыть счет в лари.

Bank of Gorgia — это чисто грузинский банк. ПРикол в том, что в нем дается только одна попытка для открытия счета. Т.е в него надо идти последним когда уже прокачан скил открытия счетов в других банках. Анкета клиента лежит в интернете и можно потренироваться в ее заполнении и посмотреть требования к документам. У других банков примерно такая же анкета. Есть премиальный сервис SOLO но они требуют сразу положить депозит 2000 баксов и все документы должны быть на английском. Впринципе хороший вариант там дадут персонального менеджера который будет по-русски говорить. Прикиньте у них в фойе диваны стоят картины на стенах поят кофем и вином. Карту дают не сразу. Причем америка экспресс. Типа виза и мастеркард кончилась.