Краткая аннотация

Раньше я выбирал облигации довольно примитивно: смотрел доходность к погашению, рейтинг, срок и решал, стоит ли брать бумагу. Потом заметил, что 18% годовых сами по себе почти ничего не говорят. Если сопоставимая ОФЗ дает 15,5%, то мой реальный приз за кредитный, ликвидный и структурный риск — совсем не 18%, а примерно 2,5 процентного пункта. После этого я начал разбирать доходность облигации на части и смотреть, достаточно ли мне платят за каждый дополнительный риск.

Введение

У меня долго была одна простая шкала оценки облигаций. Вижу доходность 15% — нормально. Вижу 17% — интересно. Вижу 20% — уже начинаю разбираться, почему так много. Конечно, я смотрел рейтинг эмитента, долг, срок, оферту, но первая реакция всё равно зависела от цифры доходности.

Проблема такого подхода стала особенно заметна, когда одновременно начали сильно меняться ставки. Бумага с доходностью 17% могла выглядеть очень привлекательной несколько месяцев назад и совершенно посредственной после того, как государственные облигации сопоставимого срока начали давать около 15%. Формально купон и доходность корпоративной бумаги не изменились. Экономический смысл сделки изменился сильно.

( Читать дальше )

Давайте поговорим о наших любимых цифрах и посчитаем доходность моей студии в аренде.

Я купила я ее в марте 2025 года за 10 050 000 руб. Сейчас квартира сдается за 68 000 руб. в месяц или 816 000 руб. в год.

Посчитаем показатель валовой арендной доходности на цену покупки, который отвечает на вопрос: насколько удачно я когда-то купила этот объект относительно того, сколько он сейчас приносит?

• 816 000 / 10 050 000 х 100% = 8.12%

Выглядит, на самом деле, неплохо, но не всё так просто. Рыночная стоимость квартиры за эти полтора года выросла и составила 14 500 000 руб. (согласно свежим объявлениям на Циан).

Стоит посчитать показатель валовой арендной доходности на текущую рыночную стоимость, который отвечает на другой вопрос: если сегодня у меня есть актив стоимостью 14.5 млн рублей, насколько эффективно этот капитал работает в аренде?

• 816 000 / 14 500 000 х 100% = 5.63%

Именно этот показатель полезнее, когда ты думаешь "оставить или продать?". Он помогает принять решение о том, стоит ли перекладывать капитал из одного объекта в другой.

( Читать дальше )

Однажды я услышал от коллег фразу «самый прибыльный бизнес есть выпуск облигаций».

 

Но у фразы есть вторая половина: самый прибыльный бизнес есть выпуск облигаций, потому что платит за него кто-то другой.

На конце фразы стоит не абстрактный рыночек, а каждый из нас с вами. Каждый прочитал, что купон двадцать два, увидел рейтинг с двумя буквами и решил, что это как вклад, только умнее. Нам забыли объяснить, что в этой схеме мы не инвесторы а сырье для обогащения ряда отдельных лиц.

Арифметика, из-за которой это вообще возможно

Возьмём нормальное производство. Закупил сырьё, произвёл, отгрузил, подождал шестьдесят дней оплаты, отбил себестоимость, заплатил зарплаты, налоги, лизинг — и остался с рентабельностью процентов Х, если год выдался удачный. Цикл полгода, риск весь твой, седина тоже твоя если ты бизнесмен.

Теперь возьмём выпуск облигаций. Готовишь документы, платишь организатору, рейтинговому агентству, аудитору, оценщику и бирже. Суммарно несколько миллионов рублей (речь про десятки, нежели сотни). Через месяц-полтора у тебя на счёте лежит полмиллиарда.

( Читать дальше )

Ближе к концу году есть смысл задуматься о налоговой оптимизации. Как это сделать или как совсем не платить налог разберемся сегодня.

Для налоговых резидендов РФ налог на доходы от ценных бумаг составляет 13% и 15% с суммы превышающей 2,4 млн.р. Сумма налога зависит от финансового результата по итогам года: доходы минус расходы. Если рассматривать обычный брокерский счет, на котором были выплаты купонов, продажа ценных бумаг, то налог на доходы за год будет списываться со счетов в январе следующего года. Налог с дивидендов вычитается сразу при зачислении.

Как можно снизить налоговую базу?
Для того чтобы снизить налоговую базу по итогам года можно продать с убытком ценные бумаги, а затем выкупить их обратно. Данное действие уменьшит сумму годового дохода и снизит сумму налога.

Также есть возможность переноса убытков прошлых лет. Переносить убытки можно за прошедшие 10 лет, однако доход учитывается только за последние 3 года. Причем убыток по акциям и облигациям нельзя компенсировать убытком по производным финансовым инструментам (фьючерсам, опционам). Данные операции осуществляются с помощью подачи декларации.

( Читать дальше )

Пока аналитики рисуют уровни поддержки на графиках, правовая реальность фондового рынка поменялась одним росчерком пера. Двадцать четвёртого августа подписан указ президента № 604 «О мерах по обеспечению безопасности объектов критической инфраструктуры»  Этот документ решает судьбу вашего портфеля без судов, без заседаний совета директоров и без вашего согласия.

Механика изъятия предельно простая и предельно жёсткая. Объект критической инфраструктуры пострадал от БПЛА, собственник не обеспечил меры безопасности или сорвал сроки восстановления — государство вводит временное управление. Забирают всё: недвижимость, имущественные комплексы, акции, доли, права. Управляет Росимущество или иная назначенная структура, срок в указе не прописан вообще.

Смотрим на это лето без розовых очков. Удары дронов по Новокуйбышевскому НПЗ Роснефти, по Саратовскому НПЗ, который полностью остановил переработку, по Ильскому НПЗ в Краснодарском крае. Отдельно этим летом доставалось складам Вайлдберриз и Озон. Роснефть — классический ТЭК. Озон — логистическая инфраструктура с публичным облигационным долгом на бирже прямо сейчас. Оба формально подпадают под сектора из указа.

( Читать дальше )

Если внимательно изучить аргументацию людей на тему «почему же мы живем хуже чем где-то заграницей», то станет очевидно, что люди говорят про одно и то же, в рамках одной и той же ментальной модели, но с разной направленностью. У нас все, в итоге, сводится к обсуждению вождя.

У одних — вождь должен прийти и все исправить.
У других — вождь должен уйти и все исправится.
Первобытное общество, ни дать ни взять. Все зависит от великого Одина, а мы тут ничтожества ничего сделать не можем, сидим ждем пока божества будут милостивы к нам и дадут урожай.

В целом, никто даже не озвучивает мысль, мол наша жизнь в наших руках, что надо больше работать, что ситуацию на местах надо разруливать силами местных, что лампочку в подъезде надо вкрутить самому или нагнуть ЖЭК. Не, это все не для нас, у нас взрослые самостоятельные люди как 10-летние дети ждут что придет взрослый и за них сделает им хорошо. А пока мы, обкакавшись, сядем и будем сидеть мокрые, куда нам штанишки самим поменять.

Да оно и понятно — с таким лозунгом ни одних выборов не выиграть, у нас же куда ни плюнь — работяга-профессионал обиженный маленькой зарплатой, а как захочешь вакансию закрыть на хороший оклад — так половина до собеседования доехать не может, заняты очень видимо повышением квалификации.

( Читать дальше )

Если вкратце: потому что на тебя одного, братюня, 10 голодных ртов. Ты один работаешь, а тебя все вокруг едят. И это не злобные чиновники на яхтах — это твои личные родственники и соседские бабки.

Поясню: в России сейчас переход от общинной модели жизни, от псевдосоциализма, к капитализму. Это значит, что тебя уже не кормят из общего корыта, но ты должен кормить всех, доливая в корыто.

Если ты — работоспособный мужик, то ты должен кормить
1. Себя — 1 шт
2. Свою жену — 1 шт
3. Своих детей — 1-2 шт
4. Своих родителей и родителей жены — 4 шт, возможно 1-2 родителей родителей
5. Пенсионера, чья пенсия сгорела в 91 году — 1 шт
Еще, дружок, ты должен купить себе квартиру, потому что бабка будет жить долго, как и родители, и получишь ты ее хорошо если в 55 лет, а там уже и дом развалится.
Еще ты должен отложить себе на пенсию, потому что когда ты не сможешь работать пенсий в стране вообще платить не будут (будь мужиком и реалистом, со своих пенсионных ты кормишь соседку, а не копишь себе)
Раньше, братюня, у тебя бы были братья, и они бы родителям помогли, и друг другу. Да в 90-е тяжко было, один ты уродился, и родственники у тебя только старшие, и у жены твоей, и кормить вам всех, никого больше нет кроме вас.

( Читать дальше )

Когда на западе пошла волна легализации однополых браков и усыновления такими парами детей, в российском интернете появилась шутка, что у нас уже давно все это работает: полстраны выращено и воспитано однополой парой — мамой и бабушкой. Было смешно, да.

Есть и еще одна область, где Россия уже давно впереди развитых стран. Там только начинают процесс экспериментов на тему безусловного дохода — мол роботы наступают, изобилие, что же будет, если людям просто давать деньги каждый месяц без необходимости работать, как изменится их жизнь, чем они будут заниматься и как это повлияет на общество в целом.

Чтобы это понять, надо просто приехать в Россию, у нас этот эксперимент идет минимум с начала 2000-х. Бюджетные организации, госкомпании и целые города десятилетиями живут по прогрессивной европейской модели, когда для получения денег надо ходить 5 раз в неделю в определенное место и создавать видимость работы (чтобы не было скучно дома сидеть).

Скажем, когда на Автовазе решили провести реформы, приглашенный западный менеджер за 2 года уволил 37% персонала завода (с 77 до 44 тысяч человек), при этом завод запустил 6 новых моделей бренда LADA и 8 моделей Renault-Nissan.

( Читать дальше )

6 лет назад я переехал в Москву и тренировал детей по акробатике в Химках, на Сходне. Получал 60–80 тыс.

Зал стоял прямо на шоссе, родителям туда было неудобно ехать, поэтому группы были маленькие. А доход мой зависел ровно от того, сколько детей я тренирую.

Тогда я начал инвестировать скромные суммы и до меня дошло: инвестиции нужны не чтобы «приумножить».

А чтобы выкупить себя из рабочего рабства

Сейчас конец августа, я в Екатеринбурге. В сентябре по идее надо возвращаться в Москву.

Сел посчитать год жизни в Москве/Зеленограде по свежим ценам и очумел:

Жильё

Однушка в Зеленограде, чтобы ремонт был не совдеповский и домой возвращаться не противно, — 50 тысяч. ЦИАН за первый квартал 2026 даёт по Крюково 44,5 тысячи, по Москве целиком 67,4. Так что мои пятьдесят это ещё повезло.

+ заселиться стоит отдельных денег. Месяц вперёд и депозит, сверху комиссия агенту. 150 тысяч сразу за один день.

+ коммуналка 5000

Еда

В том году я укладывался в ~20 тысяч. Только это была не продуктовая корзина, а голодный режим: я каждый продукт выбирал по цене. Так делать не надо. По-нормальному, где есть овощи и белок, — 45 тысяч.

( Читать дальше )

$€ На днях были в гостях у тестя. Фото на заставке — это мед, который он собрал в этом году. Это не все, небольшую часть уже продали, часть раздали родственникам. Это остатки.

В итоге получилось 400 килограмм. Скорее всего будет еще. Но уже явно не так много. Сезон кончается.

👉На данный момент у него тринадцать семей (ульев). Начал он заниматься только в этом году. Естественно не с абсолютного нуля. В свое время у него этим занимался отец. А толчком к началу послужило то, что он лежал в больнице этой зимой. И по случайному стечению обстоятельств, все кто лежал с ним в палате оказались пчеловоды.

Вот он там с ними наобщался и заразился этой идеей. Так же всему этому способствует то, что они живут в деревне и держат хозяйство. Коровы, бараны, птица. Привык пахать и работы не боится.

Соответственно он даже не сидит и не думает, не проводит расчёты и не считает экономику бизнеса. Он просто начинает делать и не останавливается.

И так, с чего началось… Начал по знакомым покупать домики для пчел. И соответствующие вещи, которые необходимы для проживания и работы пчёл в улье.

( Читать дальше )