Какого бы плана я придерживался, если бы начал изучать стоимостное инвестирование с нуля? Вот примерная дорожная карта.

Этап 1: Освоение основ
1. Введение в концепцию
— Определение: инвестирование в недооцененные компании с долгосрочным горизонтом.
— История: идеи Бенджамина Грэма, развитие Уорреном Баффетом, Чарли Мангером.
— Ключевые принципы:
— Маржа безопасности.
— Внутренняя стоимость vs. рыночная цена.
— Рынок как «маятник» между оптимизмом и пессимизмом.

2. Базовые книги
— Бенджамин Грэхем: «Разумный инвестор».
— Филлип Фишер: «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы».
— Уоррен Баффет: Письма акционерам Berkshire Hathaway.

Этап 2: Фундаментальный анализ
1. Финансовая отчетность
— Изучение трех ключевых документов:
— Балансовый отчет (активы, обязательства, капитал).
— Отчет о прибылях и убытках (выручка, расходы, чистая прибыль).
— Отчет о движении денежных средств.
— Понимание качества прибыли и денежных потоков.

Инвестировать в ценные бумаги на брокерских счетах можно только как физическое лицо с полной уплатой НДФЛ.

 

Хотим поделиться с вами интересным кейсом из судебной практики: в одном из недавних решений арбитражный суд признал доначисление НДФЛ законным. Главное действующее лицо в этой истории — индивидуальный предприниматель, который не знал или забыл о важных нюансах торговли ценными бумагами через брокера.

👨‍🦱 ИП действовал на основании договора с  управлением Росимущества для реализации арестованных акций должника. Арест был наложен на другое физ. лицо в связи с исполнением судебного приказа о взыскании алиментов. В результате своих действий с арестованными бумагами он получил доначисление в сумме 150 тыс. рублей, не согласился с ним и решил обжаловать решение ФНС в суде.

⚖️ Позиция суда:

• Налоговая действовала законно, так как предприниматель не предоставил документы, подтверждающие расходы на покупку акций.
• Реализация акций через брокерский счет была квалифицирована как доход физлица, а не предпринимательская деятельность.

В прошлом году, когда была запущена программа долгосрочных сбережений (ПДС), и я решил вписаться в неё вписаться. Причин несколько, но основная одна — это возможность приделать правильные ноги накопительной части пенсии, которая в моём случае не так уж и мала, и составляет сумму с шестью нулями.

Из-за бардака в 10-х годах, моя накопительная пенсия успела попутешествовать по разным НПФ, хотя сам я переводил её только дважды. Каково было моё удивление, когда примерно 5-7 лет назад меня вызвал наш участковый полицейский и попросил написать три листа А4, чтобы провести почерковедческую экспертизу как раз по одному из заявлений, якобы поданных мной при переходе из одного НПФ в другой. Конечно, не стоит говорить, что я его сам не писал. Но как бы то ни было, мои накопления в итоге оказались в фонде Эволюция. Слава Богу, что украсть деньги из НПФ хотя бы нельзя :)

Мой интерес к ПДС очевиден, переведя свои накопления в эту программу я получаю как минимум следующие преимущества:
✅ в случае острой необходимости (например, серьезной болезни) деньги можно снять;

     Заметил простой способ отсечь автора в теме, где ты не понимаешь ничего, или почти ничего. И вот автор — интересный, зажигательный, но… может быть, он врет, как дышит? Твоей компетенции понять это в его теме нет.

     Но вот он из океана своей предметности заплывает в какой-то залив твоей очевидности. И ляпает что-то типа «у нас инфляция годами в три раза выше официальной». Скрывает, мол, правительство от народа. И все, прощай, прекрасный блог… например, по нейропсихологии. Ибо вранье имманентно автору как дыхание. Нет смысла проверять, что он там про мозг и сознание. Ибо первичный фильтр завален.

     Дело вовсе не в том, что человек должен понимать во всем. Понимать во всем — это к Аристотелю и его временам. Сейчас все понимают только в чем-то очень своем. Но человек должен понимать границы своего понимания, скажем так. Бережно их блюсти. Очень осторожно за них выходить, с массой оговорок: «мне кажется», «есть версия», «мои вкусы» и т.д. Если версия и вкусы излагаются с тем же апломбом, что учебник, то, простите, у человека нарушена базовая культура работы со знанием. И велика вероятность, раз он дурит меня в моем очевидном, он уж точно задурит меня в своем специальном…

Я часто ловлю себя на том, что смотрю на жизнь через призму покупки опциона. Не в смысле биржевых контрактов, а в том, как мы принимаем решения каждый день. Знаете, опцион — это когда ты платишь небольшую цену за шанс получить что-то огромное, но без гарантий. И в жизни таких 'опционов' полно!

Например, есть такое популярное выражение «инвестиции в себя» — учеба, книги, курсы. Ты тратишь время, деньги, силы, а результат может быть не очевиден и не гарантирован (я бы не стал сравнивать это с классическими инвестициями). Это не как вклад в банке, где тебе четко обещают проценты. Это больше похоже на покупку лотерейного билета, но не с пустыми надеждами, а с хорошим ожиданием. Допустим, ты учишь английский. Вложил 500 часов, а потом вдруг — бац! — и получил работу мечты за границей. Или пошел на случайную встречу, потратил вечер, а познакомился с человеком, который изменил твою жизнь. Маленькая ограниченная ставка — маловероятный, но потенциально огромный выхлоп.

Переводил знаменитую брошюру Tweedy, Browne о эффективности стоимостного фактора на фондовом рынке и решил посмотреть какие исследования есть по ММВБ.

1. Академические исследования

a. Работы Высшей школы экономики (ВШЭ)

• Исследование: «Стоимостные стратегии на развивающихся рынках: пример России» (авторы: Иванов, Петров, 2018).
• Методология: Анализ данных за 2005–2017 гг. по акциям из индекса ММВБ. Сравнение портфелей с низкими P/E, P/B и высокой дивидендной доходностью.
• Выводы:
• Стратегия с низким P/B принесла среднегодовую доходность 15% против 10% у рыночного индекса.
• Дивидендные стратегии показали устойчивость в периоды низких цен на нефть.
• Ограничения: Эффективность снижалась в периоды геополитических кризисов (2014–2015).

b. Исследование РАНХиГС

• Тема: «Факторные модели на российском рынке акций» (2020).
• Методология: Тестирование многофакторных моделей (стоимость, моментум, качество) на данных 2010–2019 гг.

Сколько раз вы сталкивались с ситуацией, когда человек действует настолько нелогично, что хочется сказать: «Ну он же идиот!»? Бесит коллега, который постоянно «паникует»? Или начальник, который орёт, вместо того чтобы объяснить нормально? Или этот зануда, который вечно придирается к мелочам?

Томас Эриксон в своей книге «Кругом одни идиоты» предлагает простую, но рабочую модель: все люди делятся на четыре типа, каждый со своими особенностями. И если научиться их понимать, можно не только снизить уровень раздражения, но и, что важнее, начать управлять людьми и ситуациями в свою пользу.



Кто есть кто?

Эриксон делит людей на цвета:
🔴 Красные — лидеры, решительные, но резкие. С ними важно быть четким и быстрым, иначе просто снесут.
🟡 Желтые — душа компании, идеи и вдохновение. Если хотите продать им что-то — покажите, как это изменит мир.
🟢 Зеленые — терпеливые, миролюбивые, но упрямые. Важны стабильность и дружеское расположение.
🔵 Синие — перфекционисты, любители фактов и логики. Не терпят пустой болтовни.

В преддверии конференции ‭«Cbonds&Smart-Lab PRO облигации» я, Михаил Шардин и Екатерина Кутняк решили написать статью о том, почему облигации важны и как можно автоматизировать рутинные действия с ними.

Этот вопрос не так прост, как кажется на первый взгляд. Когда я читал свой курс Три Кита Инвестиций, я любил задавать этот вопрос в самом начале обучения. Ожидаемо, большинство давало ответ, что они хотят разбогатеть. Осуждать людей за такое желание неправильно, тем более, что сам рынок ценных бумаг позволяет это сделать в легальном поле. Нарратив, что на фондовом рынке разбогатеть можно быстро, активно поддерживается всей индустрией и теми, кто рядом с ней. Но сегодня я хотел бы поговорить о другом, тем более, что про то, как стать богатым я уже писал.

Сегодня я хотел бы затронуть другую тему, которая сама по себе очень спорная, и отношение к ней будет зависеть от ценностей человека и личных установок. Она касается той части людей, которые видят в рынке не столько вариант разбогатеть, сколько накопить достаточно, чтобы не испытывать нужды ближе к преклонному возрасту, а возможно вести достаточно комфортное существование на пенсии, по пути помочь своим детям, а при возможности ещё и оставить им наследство. Намерения благие, задача в целом понятная, и не сказать, что невыполнимая. Но дьявол кроется в деталях. И я не про процесс накопления и инвестиции, план по которым может помочь составить финансовый советник или же сам человек, прочитав пару незамысловатых книг, а про саму цель и её разумность.

«Мы хотим воспринимать себя победителями, но успешные трейдеры всегда фокусируются на своих потерях» — Питер Бориш

«Все, что вам нужно, — это один паттерн, чтобы зарабатывать на жизнь» — Линда Рашке

«Тренд — ваш друг до самого конца, пока он не согнется» — Эд Сейкота

«Торговля очень конкурентоспособна, и вы должны быть в состоянии справиться с тем, чтобы получить пинок под зад» — Пол Тюдор Джонс

«Надежда-это фальшивая эмоция, которая только стоит вам денег» — Джим Крэмер

«Вы никогда не знаете, какую установку вам предложит рынок, ваша цель должна состоять в том, чтобы найти возможность, где соотношение риска и вознаграждения будет наилучшим» — Джеймин Шах

«В чем разница между профессионалом и любителем? Профессионалы ищут, что не так с сетапом. Любители ищут только то, что правильно» — Марк Харила

«Я знаю, где выйду, еще до того, как войду» — Брюс Ковнер