Ниже оглавление и краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В США реальная денежная масса продолжает снижаться. Одна из причин – сжатие денежной базы. При этом ВВП в третьем квартале ускорился до 2,7%. На сжатие денежной массы экономика пока не среагировала
• ЦБ Турции повысил ставку на пять процентных пунктов до 35%. Движение в правильном направлении, но при инфляции выше 60% требуется ещё большая решительность.
• В Японии, Австралии и Европе падает деловая активность.
• Реальная денежная масса в Еврозоне продолжает сжиматься.

Экономика России

• Банк России повысил ставку на 2 процентных пункта до 15%. Шаг в правильном направлении. Осталось смелее наращивать денежную массу.
• ЦБ повысил прогноз ВВП 2023 года до 2,45%. При этом прогноз 4 квартала (+1,5%) выглядит нереалистично скромным.
• Промпроизводство в сентябре выросло на 5,6% и находится на исторических максимумах.

( Читать дальше )

Если верить консервативным оценкам Минэкономразвития за первые 8 месяцев, то и в этом случае ВВП вырастет больше чем на 2,8% по итогам года.

===

Итак, в июле ВВП рос темпом +5,1% годовых, в августе -- +5,2%. Обе цифры -- оценка Минэкономразвития.

В третьем квартале остаётся один месяц — сентябрь. Если в сентябре рост продолжится такими же темпами, как и в первые два месяца квартала, то в третьем квартале рост составит 5,1%.

   

(данные за 3 кв. 2023 — оценка по темпам июля-августа).

Если рост будет таким, что это означает?

Оценка

1. Прогноз Минэка отстаёт от жизни. Рост за первые три квартала 2023 года в этом случае составит +2,8% (к трём кварталам прошлого года). Легко сравнить со свежим прогнозом Минэкономразвития на весь 2023 года, он тоже предполагает рост на 2,8%.

Для того, чтобы прогноз Минэкономразвития сбылся, будет необходимо, чтобы в 4 квартале рост с нынешних 5% годовых снизился до 2,8% годовых. Это маловероятный сценарий. А значит, прогноз Минэкономразвития уже не сбудется.

( Читать дальше )

С середины августа цена акций Алроса снизилась на 20%. Главной причиной такой динамики стали активные действия ЦБ и Минфина по сдерживанию ослабления рубля. Алроса основную часть продукции отправляет на экспорт, а почти все расходы, включая налоги и заработную плату, производятся в рублях. Поэтому, компании выгоден высокий курс доллара, тогда вырастет выручка и прибыль при тех же объемах реализации алмазов.

Второй причиной снижения цен стала новость о том, что на ближайшие 2 месяца компания остановит продажу своей продукции. Это не критично для бизнеса, в 2020 году мы видели похожую ситуацию, когда существенная часть алмазов и бриллиантов отправлялась не на рынок, а на склад. Позже, в 2021 году, когда рыночная конъюнктура восстановилась и цены на алмазы выросли, все запасы удалось продать, заработав хорошую прибыль.

Сейчас ситуация обостряется тем, что страны G7 планируют отказаться от покупки алмазов из России, что может негативно повлиять на доходы Алросы. Но как это будет сделано технически, пока вопрос открытый. Проверять каждый поступающий камень процесс достаточно сложный и дорогой, а иначе определить происхождение алмаза невозможно.

( Читать дальше )

     Инвесторов опять обдурили. При чём сделали грамотно, как и обычно.
     Как вы знаете, ничто не предвещало беды:

• тех.дефолт по облигациям
• НПФ Достойное будущее выходит из капитала ОВК

     Как видите, новости отличные. Но в дело вмешались высшие силы, если вы понимаете о чём я, и вдруг всё началось нормализовываться и появляться хорошие новости. Что-то вроде:

• Возобновление выпуска вагонов компанией ОВК
• ОВК подписывает соглашение на поставку 1000 зерновозов
• ОВК подписывает соглашение на поставку 300 хопперов

     Да и обещали скорое окончание СВО, а потом и снятие санкций уже в 2024 году. А потом пошёл, пошёл закуп!!


( Читать дальше )

Мы порой слышим: «Наибольший вклад в рост ВВП внесла (такая-то) отрасль». Или другой образчик: «Депозиты населения внесли наибольший вклад в годовой темп прироста рублевой денежной массы.»

Что с этими «выводами» не так? Сейчас разберём по полочкам.

Осыпание молодожёнов монетами

Есть такой обычай: молодоженов осыпают монетами на свадьбе, чтобы они были богатыми, чтобы в их доме всегда был достаток. Как правило, потом эти деньги собирают присутствующие на свадьбе дети.

   

Теперь представьте, что взрослые бросали деньги, причём больше всех дядя Вася (500 рублей) и тётя Тома (300 рублей).

Детей было много, но больше всех денег собрали Софья — 146 рублей и Петя — 98 рублей.

А теперь представьте аналитика, который вам говорит, что в обычай разбрасывания денег «наибольший вклад внесли Софья и Петя».

Как вам такой «анализ»?

Деньги с вертолёта

Экономисты в своих рассуждениях часто придумывают особые ситуации, чтобы продемонстрировать свои идеи. Одна из излюбленных: «экономика Робинзона Крузо» — описывает, как мог бы вести себя человек, оказавшись на необитаемом острове.

( Читать дальше )

🔖 Предлагаю вашему вниманию перевод аналитической заметки от команды 3Fourteen Research (минимальная подписка от 5000$ в год).

“Во время золотой лихорадки продавайте лопаты”.
– Леви Страусс

“Я видел избыток, за которым не следовал дефицит, но я никогда не видел, чтобы дефицит не сопровождался избытком”.
– Нассим Талеб

“Мы определяем одного человека, как компьютер мощностью 20 петафлопс”.
– Джордж Хотц

“Искусственный интеллект, скорее всего, приведет к концу света, но в то же время будут существовать великие компании”.
– Сэм Альтман

“Безусловно, самая большая опасность искусственного интеллекта заключается в том, что люди слишком рано приходят к выводу, что они его понимают”.
– Элиэзер Юдковски

---

Основные положения

• Технологические компании с мега-капитализацией, вероятно, продолжат свой долгосрочный двузначный рост благодаря попутному ветру искусственного интеллекта.
• Nvidia оценивается так, как будто искусственный интеллект вытеснит 50% рабочей силы в США в течение трех лет.

( Читать дальше )

Выручка снизилась на 38% преимущественно за счет снижения мировых цен на удобрения с максимальных значений начала 2022 года, когда высокий уровень неопределенности и санкционное давление на российских производителей (крупнейших игроков на глобальном рынке удобрений) привели к росту цен на все виды удобрений, на фоне нарушения сложившихся глобальных цепочек поставок. EBITDA упала на 57%, как и скорректированная чистая прибыль.

При этом совет директоров рекомендовал выплатить 126 рублей за второй квартал, что эквивалентно 98% свободного денежного потока. Стоит сказать, что выплаты происходят в соответствии с дивидендной политикой.

Отчетность ФосАгро ожидаемо слабая. Ситуация на рынках удобрений нормализовалась после аномального роста в 2021 году на фоне высоких цен на газ, а также после 2022 года. Сейчас цены и доход ФосАгро стали условно «нормальными». Однако девальвация рубля в третьем квартале должна улучшить показатели компании. В целом мы бы рассчитывали на 150-200 рублей дивидендов в следующие кварталы, что оправдывает текущую цену акций. По мультипликаторам мы также не видим дисконтов, либо премий: P/E TTM 7,3х; EV/EBITDA TTM 6,6х, что на уровне среднеисторических значений. Поэтому ФосАгро подходит для удержания в долгосрочных портфелях, но краткосрочных драйверов тут нет.

( Читать дальше )

Nvidia $NVDA стала одним из первых победителей бума генеративного искусственного интеллекта.

Компания сообщила о рекордной выручке в своем отчете о прибылях за второй квартал, причем большую роль сыграли продажи чипов искусственного интеллекта. Если сравнивать с другими американскими конкурентами, то каковы продажи чипов искусственного интеллекта Nvidia по сравнению с AMD $AMD и Intel $INTC❓

Хотя компании не сообщают о доходах конкретно от своих чипов искусственного интеллекта, они делятся доходами от своего сегмента центров обработки данных.

Сегмент центров обработки данных включает в себя такие чипы, как центральные процессоры (CPU), блоки обработки данных (DPU) и графические процессоры (GPU). Последние предпочтительнее для искусственного интеллекта, поскольку они могут выполнять множество простых задач одновременно и эффективно.

На инфографике приведена информация как выросла квартальная выручка центров обработки данных Nvidia 🆚 AMD 🆚 Intel❗️

Выручка центров обработки данных Nvidia за последние два года выросла в четыре раза, и, по оценкам, на долю компании приходится более 70% рынка чипов искусственного интеллекта.

( Читать дальше )

Первые 1 200 тонн мы уже отгрузили клиенту.

Новая арматура вошла в линейку Cryonix. Она стала уникальной для российской металлургии, потому что сохраняет свои свойства при температуре до -165 С. Такую арматуру можно использовать в железобетонных конструкциях, а также при возведении терминалов сжиженного природного газа.

Cryonix Ак500 изготовлена из высококачественной стали с использованием специальных легирующих элементов. Оптимизация химического состава стали, режимы ее непрерывной разливки и параметры прокатки обеспечивают арматурному профилю точную форму поперечного сечения и уникальный комплекс механических свойств.

🗣 Дмитрий Горошков, директор «Северстали» по работе с энергетическими компаниями и инфраструктурными проектами:

«Северсталь» предлагает целый спектр продукции для проектов по производству и хранению сжиженного природного газа, формируя уникальное на российском рынке предложение, адаптированное под конкретные проекты партнеров. До этого момента криогенную арматуру такого класса российским компаниям приходилось импортировать, поэтому использование отечественных технологий способствует развитию импортозамещения».

( Читать дальше )

   Кулак в рабочей перчатке разбивает роботизированную руку

На протяжении более 200 лет луддиты подвергались критике в прессе — хуже, чем даже британские члены парламента, проголосовавшие в 1812 году за казнь осужденных за поломки машин. Но даже в то время обиженные ткачи завоевали народное сочувствие, в том числе и лорда Байрона.

В «Оде создателям билля о рамах» поэт писал:

«Некоторым наверняка показалось это шокирующим/

Когда взывает Голод и когда стонет Бедность/

Что жизнь должна цениться меньше, чем чулок/

И ломать рамы привести к перелому костей».

Он использовал свою первую речь в Палате лордов, чтобы призвать к сочетанию «примирения и твердости» в отношениях с толпой, а не отрубать ей «лишние головы».

И снова процветает технологический переворот, и широко распространено мнение, что старые пути могут быть растоптаны маршем прогресса. В Америке два больших трудовых спора — один надвигается, другой — в самом разгаре — среди прочего, борются с потенциально сейсмическими преобразованиями, вызванными декарбонизацией и искусственным интеллектом (ИИ).

( Читать дальше )