Я принципиально никакие бумаги ВТБ в свой портфель не включаю. Как они относятся к держателям своих ЦБ это ужас, поэтому я голосую рублем — на рынке и без них эмитентов хватает.

Мизя Максим, а как сценарии оцениваете и моделируете?

Kaliningrad79, в прошлом году всех этих «профи в акциях» обогнал накопительный счет в Сбере, поэтому давайте без argumentum ad verecundiam

Dimacc, мне вот вообще не хочется это узнавать. Счастье в неведении :)

Мизя Максим, о, тогда уважаю вашу позицию. А у меня 85% флоатеры, таков мой прогноз.

ЦБ будет вынужден ускорить снижение ставки

Запомним этот твит.

С днем рождения!

Спасибо, интересно и неожиданно. Про откат залогов в период подозрительности и блокировку карманных торгов не знал. Субсидиарная ответственность — вещь хорошая, пока там долгов не на 15 миллиардов :). Тут Панфилова можно хоть наизнанку вывернуть, но денег с него не взыскать. Печально то, что здесь налицо все признаки умышленного банкротства и незаконного  вывода заёмного капитала, а все соучастники на свободе.

naiveinvest, замечания справедливые. Проблема, с которой я столкнулся — у нас неожиданно маленький рынок ВДО. :( 

Спасибо за материал. Но конкретно в этом случае держателям облигаций рассчитывать особо не на что, там вся недвижимость в залоге у банков.

Олег Иванов, прогноз доходности чего? ГКО? Он был бы равен доходности ГКО без какой-либо поправки на несистематический риск. Не понимаю что вы пытаетесь сказать.

Олег Иванов, нет, а зачем?

Сергей Иваненко, бегло можно только коэффициентный анализ провести, а он не отражает всех рисков. Вон, например, ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ по отчетности вполне приемлемы для своей группы, но у них спор с ФНС на 2 млрд ₽, что при их чистой прибыли очень и очень много. 

Второй момент: выбор компании с хорошей отчетностью не исключает ее дефолта в будущем, увы. Пример — Монополия, у которой до августа 2025 отчетность была достаточно сильной и CFFO был стабильно положительным.

Третий момент: анализ отчетности это отдельный навык, который требует серьезной прокачки. Провести вертикальный, горизонтальный, коэффициентный и факторный анализ отчетности я могу, но вот выявлять маскировку убыточности/махинации/вывода денег — увы, пока нет; нужно изучать специализированную литературу. 

Четвертый момент: поэтому премия за анализ отчетности, ИМХО, будет не  6%, а хорошо если 2-3%.

Поэтому я для себя считаю целесообразным сосредоточиться на индексном инвестировании. 

Сергей Иваненко, потому что анализ каждого эмитента — большие трудо- и времязатраты, которые имеют смысл если размер портфеля достаточно большой. Если размер портфеля в районе нескольких миллионов рублей, то подробный анализ эмитентов экономически нецелесообразен

Ирина Чернецова, странно сравнивать почту, возящую письма, посылки и пенсии по всей РФ, включая экономически бессмысленные точки доставки типа Кысыл-Сыра по зарегулированным тарифам, и маркетплейсы, которые зарабатывают по 30% от стоимости каждого проданного товара.

Гарегин Мамреян, писал об этом в первой части статьи по оценке риска. Эти величины взяты из Исторических данных об уровнях дефолта по рейтинговым категориям применяемых рейтинговых шкал 

Рустем Мухаметшин, 
1) Нельзя посчитать вероятности для 40 облигаций через построение пространства событий, потому что количество вариантов слишком большое. Каждая последующая облигация удваивает пространство и для 40 облигаций оно составит 2^40.
2) Не совсем так. Вероятность дефолта отдельного эмитента не имеет значения, значение имеет только вероятность количества дефолтов от общего числа эмитентов.  Сегежа может уйти в дефолт с вероятностью и 10% и 90%, но это не должно менять общей картины, в которой количество дефолтов среди эмитентов определенного рейтинга не превысит определенного порога.

DDav, спасибо. Попробую разобраться откуда уши растут у этих правил и внести корректировки в модель. 

DDav, спасибо за такой развернутый комментарий. Вот ваша базовая предпосылка для меня пока непонятна. С моей точки зрения риск по облигациям — неважно ВДО или нет, не плавающий, а статистический.

Константин Кутузов, спасибо!