На слухах о возможном изменении инвестиционной политики «Сургутнефтегаза», обыкновенные акции компании одним движением достигли ранее намеченной нами цели. Это подтверждает наше предположение, что любое позитивное корпоративное событие, а в ожидании 2024 года вероятность таких событий возрастает, способно значительно поднять рыночную оценку «Сургутнефтегаза». Поэтому мы повышаем целевые цены по его акциям.Калачев Алексей
В этом месяце произошел резкий рост обыкновенных акций почти на 30%. Сейчас произошел откат, но я полагаю, что потенциал роста ещё сохраняется. Мы будем пересматривать цель по бумаге.Калачев Алексей
Несмотря на ограниченный потенциал роста добычи в мире, мы полагаем, что риск нарушения баланса спроса и предложения будет минимизирован, в первую очередь за счет сокращения запасов. Тем не менее на устранение последствий остановки производства в Саудовской Аравии, похоже, потребуется больше времени, чем изначально заявленные 48 часов, что неизбежно располагает к дальнейшему росту цен на нефть. Кроме того, низкие котировки нефти, наблюдавшиеся до этой атаки, говорят о том, что что риски нарушения поставок были неправильно оценены рынком, особенно на фоне растущей геополитической напряженности после запрета США на экспорт иранской нефти — таким образом, более высокие премии за риск, которые теперь будут закладывать инвесторы, должны оказать дополнительную поддержку ценам на нефть в среднесрочной перспективе. Для российских производителей нефти, которые располагают относительно небольшими запасами мощностей (по нашим оценкам, около 200 тыс барр. в сутки), эффект устойчивого роста цен на нефть окажется сильнее с точки зрения влияния на финансовые показатели. Рентабельность Роснефти характеризуется самой высокой чувствительностью к росту цен на нефть, и, следовательно, компания больше всего выиграет от роста котировок. ЛУКОЙЛ может похвастаться относительно стабильными финансовыми показателями, независимо от колебаний цен на нефть, и мы полагаем, что эффект роста цен на нефть для него будет не таким выраженным. С другой стороны спектра находится Сургутнефтегаз с его денежной подушкой в $51 млрд, и наблюдаемое в настоящее время укрепление рубля представляет отрицательный риск для наших прогнозов по чистой прибыли, нивелируя эффект роста цен на нефть.Атон
Рынок активно обсуждает известия в августе о том, что компания создала дочернюю структуру — ООО «Рион», которая заявила в качестве своих видов деятельности вложение в ценные бумаги и управление ценными бумагами. Причины создания компания предполагаются участниками рынка две: активное управление «кубышкой» «Сургутнефтегаза» или выкуп акций с рынка. В первом случае это более позитивно для «префов», в втором – для «обычки».Промсвязьбанк
А с учетом того, что в следующем году дивиденды «Сургутнефтегаза» будут в 3-4 раза меньше, чем за 2018 году, справедливая цена по «префам» расположена в диапазоне 33-35 рублей, по «обычке» — 31 рубль.Дроздов Сергей
Заявление гендиректора несколько охладило энтузиазм инвесторов в отношении акций Сургутнефтегаза, поскольку вчера и обыкновенные, и привилегированные бумаги потеряли в цене. Мы по-прежнему считаем недавнее ралли котировок необоснованным. Подчеркнем: включение значительной денежной подушки (приблизительно $51 млрд) в оценку акционерной стоимости компании означало бы наличие огромного потенциала роста акций, но на данный момент достаточных оснований для этого мы не видим, не ожидая, что создание Риона изменит подход Сургутнефтегаза к управлению денежной подушкой. Мы подтверждаем НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по обыкновенным акциям Сургутнефтегаза и не исключаем коррекции с текущих уровней. Тем не менее увеличение инвестиций Сургутнефтегаза, если оно произойдет, может положительно сказаться на дивидендах по «префам», поскольку это поддержит чистую прибыль (дивидендную базу). При спотовом курсе рубля и помесячной динамике цены Brent мы оцениваем DPS за 2019 на уровне 2.4 руб. / акц., что даже после ралли на этой неделе подразумевает хорошую дивидендную доходность в 7%.Атон
Участники рынка предполагают, что создание дочерней структуры может быть связано с двумя причинами. Первое – компания решила про активно управлять своей «кубышкой», которая сейчас просто сохраняется в иностранной валюте. Второе – Сургутнефтегаз планирует выкуп миноритарной доли с рынка. Обе эти причины хорошие драйверы для спекулятивного роста акций, однако, пока компания не предоставила рынку информации о причинах создания дочерней структуры.Промсвязьбанк