Я сняла бумаги с покупки в среднесрочном портфеле привилегированные акции «Сургутнефтегаза».

Меня не страшат отчеты и дивиденды, но я стараюсь не присутствовать в бумагах, в которых есть сделки слияния и поглощения, реформации, реструктуризации, IPO, SPO, сплиты, ликвидации и банкротства; buyback и приватизация меня тоже отсанавливают от торговли такими ценными бумагами.

Без «Сургутнефтегаза» в портфеле жить можно.

Афанасьева Юлия
ГК «Финам»

С учетом убытка «Сургутнефтегаза» в первом полугодии под влиянием переоценки курсовых разниц, прогнозы дивидендов по «префам» на прошлогоднем уровне в 7,62 руб. выглядят завышенными. Но с учетом ожидаемой стабилизации и курса доллара к концу года на уровне вблизи 63-64 руб. за USD и при сохранении потенциала восстановления цен на нефть на уровнях вблизи $65 за баррель, а также тренда и сезонности прибыли «Сургутнефтегаза» получение им прибыли в 490 млрд руб. по итогам года выглядит возможным.

При таком сценарии, учитывая статистику дивидендной истории компании, можно ожидать, что дивидендные выплаты на привилегированную акцию «Сургутнефтегаза» составят 3,45 руб., а дивидендная доходность, исходя из текущих цен, будет равняться 8,7% годовых. Это вполне сравнимый с аналогичными показателями других крупнейших компаний ТЭК уровень. По «обычке» «Сургут» платит 65 коп., значимых предпосылок ждать здесь изменений нет.

Рост акций «Сургутнефтегаза» теоретически может быть обусловлен ожиданиями крупных сделок в области стратегических M&A или тактических приобретений бумаг на рынке. По итогам первого полугодия 2019 года ликвидные активы «Сургутнефтегаза» (так называемая кубышка) сократились составили 2,955 трлн руб. Эта сумма была приблизительно в три раза больше капитализации компании до осеннего повышения акций. Эти ресурсы хранились в высоколиквидных валютных инструментах, и доход по ним составлял суммы в среднем в несколько сотен миллиардов рублей в год, что вполне сравнимо с доходом от основой деятельности компании.

( Читать дальше )

Обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» продолжают взрывной рост – за три дня цена увеличилась на 28%, а за последние 150 дней – на 90%. При этом, никто не может объяснить данное явление.

Цена обыкновенных акций обновила максимум с апреля 2006 года, а сама компания заняла седьмое место в рейтинге по рыночной капитализации – она выросла до 1,984 трлн руб.

Эта ситуация достаточно типичная для российского рынка, когда инсайдеры, а за ними и спекулянты внезапно «на слухах» (и без них) большим объемом скупают акции. Аналогичная ситуация была с «Газпромом», когда после многолетнего «боковика» акции взлетели на 60% на слухах о дивидендах.

В начале сентября наблюдался аналогичный импульс. Тогда трейдеры объясняли рост слухами создания инвестиционного подразделения «Рион», которое будет заниматься вложением денег резервного фонда (3,25 трлн руб) в ценные бумаги, что приведет к росту капитализации и дивидендов. Однако, гендиректор Владимир Богданов объяснил это домыслами и обвинил в скачке акций спекулянтов.

( Читать дальше )

Второй день продолжается ралли в акциях «Сургутнефтегаза» (SNGS RX). Причем видимых причин для роста котировок нет: важных новостей не поступало. По рынку ходят разные слухи, которые нет желания комментировать. Слухи – есть слухи.

Давайте попробуем поразмышлять, что может являться причиной такого роста. Причина быть должна, просто мы пока о ней не знаем.

1. Сделка M&A. Не исключено, что компания готовится к какой-то сделке по слиянию с кем-либо или по поглощению кого-либо. По моему мнению, на рынке есть как потенциальные объекты поглощения для «Сургута», так и потенциальные его покупатели.

2. Изменение дивидендной политики. Речь, понятное дело, идет об улучшении условий выплаты дивидендов акционерам. Считаю это маловероятным. Согласно дивидендной политике компании в 2019 г., на выплаты акционерам направляется не менее 10% чистой прибыли (доля бумаг в УК 25%).

Дивиденды за прошлый год с доходностью около 17% по «префам» были одними из самых высоких на рынке. Не думаю, что есть экономический смысл улучшать политику, учитывая, что cash-подушка у «Сургута», в основном, в валюте, а курс рубля неустойчив. Да и покупают сейчас больше «обычку», чем «префа».

( Читать дальше )

Интерес на российском рынке представляют две компании — «ЛУКОЙЛ» и «Сургутнефтегаз», устанавливающие исторические максимумы.

Традиционно «ЛУКОЙЛ» выплачивает дивиденды дважды (за 9 месяцев и за год), однако совет директоров изменил дивполитику: выплаты будут производиться дважды в год, но по итогам полугодий. При этом, что важно, будет изменена база расчета дивидендов – сейчас компания платит не мене 25% от чистой прибыли, изменения предполагают выплату из расчета 100% свободного (за минусом капзатрат) денежного потока, скорректированного на деньги, потраченные на выкуп акций с рынка.

Таким образом, по старой дивполитике «ЛУКОЙЛ» мог бы выплатить по итогам 1 полугодия от 115 рублей на бумагу, а по новой – порядка 430 рублей на бумагу. Дивидендная доходность по бумагам эмитента может вырасти в 2-3 раза, интерес к бумагам будет увеличиваться, потенциал роста акции составляет 30-50%.

Калачев Алексей
ГК «ФИНАМ»

Акции «Сургутнефтегаза» вчера без каких-то причин начали рост. Все гадают, что могло послужить поводом для роста. Стартом повышения, возможно, стали инсайдерские покупки.

( Читать дальше )

Дивиденды «Сургутнефтегаза» непредсказуемы.

Промежуточные дивиденды маловероятны, а годовые неопределены. Из-за этого акции очень волатильны, поскольку игроки бурно отыгрывают ожидания. 6-7 руб. на акцию по итогам года «Сургут», на мой взгляд, может заплатить, но не исключены и сюрпризы (приятные или наоборот). Прибыль компании тоже сложно надежно предсказать, консенсус-прогноз предполагает около 280 млрд руб. в 2019 году.

С учетом убытка в первом полугодии под влиянием переоценки курсовых разниц, прогнозы дивидендов по «префам» на прошлогоднем уровне в 7,62 руб. выглядят завышенными. Но с учетом ожидаемой стабилизации курса доллара к концу года на уровне вблизи 63-64 руб за USD и при сохранении потенциала восстановления цен на нефть на уровнях вблизи $65 за баррель, с учетом тренда и сезонности прибыли «Сургутнефтегаза», получение им прибыли в 490 млрд руб. по итогам года выглядит возможным.

При таком сценарии, учитывая статистику дивидендной истории компании можно ожидать, что дивидендные выплаты на привилегированную акцию «Сургутнефтегаза» составят 3,45 руб, а дивидендная доходность исходя из текущих цен составит 8,7% годовых вполне сравнимый с аналогичными показателями других крупнейших компаний ТЭК уровень. По «обычке» «Сургут» платит 65 копеек, значимых предпосылок здесь нет.

Осин Александр
ИК «Фридом Финанс»

Котировки «Сургутнефтегаза» растут в отсутствие новостей. Обыкновенные акции подорожали на 12%, привилегированные на 5%, свидетельствуют данные торгов Московской биржи.

Загадочный рост «Сургутнефтегаза» (+4,15%) может быть обусловлен спекулятивными ожиданиями или использованием непубличной информации. Это могут быть как дивиденды, так и более важные корпоративные события. Дивидендные выплаты компании сложно прогнозировать, они носят несистемный характер. Промежуточные дивиденды маловероятны, хотя и не исключены, а по итогам года дивиденд может оказаться ниже предыдущего из-за падения прибыли на фоне укрепления рубля. Консенсус-прогноз по прибыли – около 280 млрд руб.

Но не исключено и корпоративное событие, которое может потребовать направление предложения о выкупе голосующих (или всех) акций по закону (например, крупная сделка). Финансовых вложений у «Сургутнефтегаза» около 3 трлн руб. ($45 млрд), что соответствует 70% капитализации такой компании, как «ЛУКОЙЛ» или «Новатэк», а покупательная способность еще выше. Балансовая стоимость акции, которую должен принимать во внимание оценщик, около 90 руб., что даже сейчас вдвое выше рыночной цены. На выкуп может быть направлено не более 10% чистых активов (400 млрд руб., которые у компании есть).

( Читать дальше )

Какая из нефтяных компаний на российском рынке сейчас наиболее привлекательна для покупки в долгосрок? Какая наименее? Какие бумаги можно рассматривать к покупке? Об этом аналитики размышляли в ходе онлайн-конференции «Сырьевые компании – в „бочке“ нефтяных надежд» на сайте Finam.ru.

Екатерине Крыловой, главному аналитику «Промсвязьбанка», нравится «ЛУКОЙЛ». «Компания демонстрирует хороший органический рост, одну из самых низких уровней долговой нагрузки в секторе, контролирует затраты, а также зарабатывает на демпфере и девальвации рубля. Мы рекомендуем бумаги „ЛУКОЙЛа“ к покупке с таргетом в 6406 руб./акцию», — прокометировала она.

Также интересен, по мнению аналитика, «НОВАТЭК» (таргет 1545 руб./акцию). «Несмотря на то, что он по мультипликаторам он весьма дорог по сравнению с аналогами из сектора, тем не менее, у компании есть потенциал для роста в долгосрочной перспективе, если оценивать его по проектам – ведь по сути, речь идет о целой серии СПГ- проектов, которые запускаются каждые несколько лет с расчетом на то, чтобы к 2030 г. производить около 75 млн т в год (на уровне текущего производства Катара). А дополнительной поддержкой будут служить собственная ресурсная база, плюс помощь государства в части налоговых льгот и создания инфраструктуры, плюс сопутствующая добыча газового конденсата, чья продажа окупает затраты на добычу и сжижение газа», — высказала она свое мнение.

По мнению Дмитрия Баженова

( Читать дальше )

Капитализация «Татнефти» сопоставима с рыночной стоимостью «Сургутнефтегаза» и даже «Газпром нефти», при том, что ее добыча остается меньше в два и три раза соответственно. Котировки поддерживает щедрая дивидендная политика компании. Однако, вряд ли она сможет в дальнейшем обеспечивать высокий темп роста дивидендов.

В прошлом году «Татнефть» пересмотрела дивидендную политику, подняв минимальную величину дивидендов до 50% от чистой прибыли. По факту компания платит уже 100% чистой прибыли по РСБУ.

Новая «Стратегия развития Группы „Татнефть“ до 2030 г.» предполагает рост объемов добычи нефти на треть от текущего уровня при 100% восполнении запасов. Ввиду ограниченной ресурсной базы, достижимость этих целей вызывает сомнения, если только компания не начнет активнее выходить на зарубежные проекты.

Из-за высокой оценки компании рынком по основным мультипликаторам «Татнефть» немногим отличается от сопоставимых компаний, и поэтому мы считаем, что возможности дальнейшего роста акций ограничены.

( Читать дальше )

«Сургутнефтегаз» занимает четвертое место по объемам нефтедобычи в России, второе место по эксплуатационному и первое место по разведочному бурению.

Стоимость накопленных ликвидных активов «Сургутнефтегаза» вдвое превышает его текущую рыночную капитализацию. Избыточная «денежная подушка», в основном размещенная на валютные депозиты, фактически не учитывается при оценке, но влияет на финансовый результат из-за изменения курсовых разниц.

Компания остается одной из самых информационно-закрытых на российском фондовом рынке. Полная непрозрачность структуры акционерного капитала компании, является главным риском и дисконтирующим фактором при ее оценке. Однако, даже с учетом этих рисков и при самом консервативном подходе, бумаги компании можно считать значительно недооцененными. Это может сработать при любых позитивных изменениях в информационной политике, инвестиционной стратегии или корпоративном управлении.

На слухах о возможном изменении инвестиционной политики «Сургутнефтегаза», обыкновенные акции компании одним движением достигли ранее намеченной нами цели. Это подтверждает наше предположение, что любое позитивное корпоративное событие, а в ожидании 2024 года вероятность таких событий возрастает, способно значительно поднять рыночную оценку «Сургутнефтегаза». Поэтому мы повышаем целевые цены по его акциям.

Калачев Алексей
ГК «ФИНАМ»