Сегодня на падающем фондовом рынке взлетели акции Росбанка, подорожавшие на 22,1%, до 129,4 руб. за бумагу.

Акции Росбанка взлетели на сообщении МКПАО «ТКС Холдинг» о том, что Росбанк может быть интегрирован в его банковскую группу, то есть фактически о слиянии этого банка с дочерним банком холдинга «Тинькофф». В ближайшее время «ТКС Холдинг» созовёт внеочередное общее собрание акционеров по вопросу об одобрении слияния банка «Тинькофф» и Росбанка, и, по нашему мнению, одобрение обязательно состоится, поскольку у обоих банков один и тот же мажоритарный акционер – бизнесмен Владимир Потанин.

На сегодняшний день Росбанк входит в десятку крупнейших российских банков по размеру активов, составляющих 2,17 трлн руб., а «Тинькофф» — в топ-15, занимая в этом же рейтинге 12-е место с активами размером в 1,93 трлн руб. После вхождения Росбанка в структуру «ТКС Холдинга» холдинговая компания будет владеть двумя крупнейшими российскими банками с совокупными активами свыше 4 трлн руб.

( Читать дальше )

Россельхозбанк сегодня откроет книгу заявок на облигации серии БO07-002Р. Объем выпуска — 5 млрд руб. Срок обращения — 2 года (744 дня). Купонный период — 31 день. Ориентир по купону установлен на уровне 8,5% годовых.

Ориентир по ежемесячному купону в размере 8,5% годовых соответствует эффективной доходности 9,0% годовых или премии к ОФЗ чуть более 70 б. п. В то же время ликвидные выпуски банка торгуются с премией к госбумагам порядка 70–100 б. п. поэтому начальный ориентир выглядит не слишком привлекательно.

Селигдар 4 апреля откроет книгу заявок на облигации серии GOLD01 объемом до 3 млрд руб. Номинальная стоимость каждой облигации, рассматриваемая в качестве условной денежной единицы, составляет 1 грамм золота. Срок обращения бумаг — 5 лет, ориентир по ставке купона — 5,5% годовых.

Данный инструмент — принципиально новый для российского рынка. Инвестор по сути приобретает один грамм золота и при этом получает дополнительный доход в размере купона.

( Читать дальше )

Группа Росбанк раскрыла сокращенные результаты по МСФО за 2022 год, согласно которым чистая прибыль составила 4,9 млрд руб. (после 19,6 млрд руб.), в целом в рамках трендов по другим крупным банкам, попавшим под санкции (банк находится под блокирующими санкциями США с декабря 2022 года, под санкциями ЕС – с февраля).

Чистые процентные расходы показали уверенный рост (+14% г/г), чистые комиссионные доходы повысились на 4% г/г, тогда как операционные расходы увеличились на 22% г/г (включая дополнительные расходы на импортозамещение и ребрендинг). Кредитный портфель вырос на 2% по итогам года, средства клиентов – на 6% г/г, что несколько ниже среднего по банковской системе. В кредитном портфеле основным драйвером была ипотека (с ростом 10% г/г) – банк входит в число крупных участников в этом сегменте. Как и для других санкционных банков, одним из ключевых негативных факторов для финансового результата было резкое увеличение отчислений в резервы (в 8,5 раз выше 2021 года).

( Читать дальше )

В среду (15 февраля) СМИ назвали три крупных российских банка, в отношении которых планируются санкции в рамках десятого пакета санкций ЕС (должен быть согласован до 24 февраля). Помимо ранее анонсированного Альфа-банка в список вошли Росбанк и Тинькофф Банк.

Напомним, первые два уже находятся под блокирующими санкциями США (входят в SDN лист), Альфа-банк не проводит операции по SWIFT. С учетом этого дополнительные ограничения со стороны ЕС не должны иметь существенного эффекта на эти банки. Вместе с тем для Тинькофф влияние санкций будет определяться деталями. Если санкции ограничатся отключением от SWIFT и ограничениями на отдельные операции в ЕС, то это может успокоить рынок. Банк имеет маленькую долю внешних операций, тогда как ключевой бизнес осуществляется в России и в рублях, в 2022 году банк стимулировал клиентов выходить из валюты, проводил внешние операции с ограничениями, не имеет значимых активов в ЕС, финансовые показатели банка показывают уверенную динамику.


( Читать дальше )

Bloomberg: ЕС может ввести санкции против Альфа-банка, Тинькофф-банка и ФНБ.

Евросоюз в рамках десятого пакета санкций может ввести ограничения против Альфа-банка, Тинькофф-банка, Росбанка, а также Фонда национального благосостояния (ФНБ). ЕС также планирует заставлять банки отчитываться об активах Центробанка и ужесточить отчетность о замороженных из-за санкций российских активах. Об этом сообщил Bloomberg со ссылкой на черновик документа.

Принять данный пакет санкций планируется на годовщину начала СВО 24 февраля. Мы видим, что общая тенденция последних пакетов санкций – это невозможность более вводить острые ограничения. Почти всё, что можно было ввести уже введено. Тот же Альфа-Банк и так находится под санкциями США ещё с весны 2022 года, поэтому глобально это картину не изменит. Что касается Тинькофф-банка, тут пока не ясно какого рода будут эти санкции. Так или иначе, у ТКС основной бизнес – это розничное кредитование в РФ, а также комиссионный доход с сервисов. Поэтому, на наш взгляд, влияние на бизнес новых санкций будет минимальным.

( Читать дальше )

Эндаумент благотворительного фонда Потанина получает 50% акций Росбанка от Владимира Потанина, ещё 10% получат сотрудники банка. И так как влияние эндаумента на бизнес Росбанка будет минимальным, Росбанк как и большинство западных банков будет менеджерским банком, стратегию и основные решения по стратегии и бизнесу которого будет принимать совет директоров, в котором большинство будут независимые директора.

Потанин эффектно решает сразу две задачи, с одной стороны, уменьшает вероятность наложения санкций на Росбанк, с другой стороны, выполняет свои собственные обещания ещё 2010 года, когда он обещал отдать большую часть своего капитала на благотворительность.

Суверов Сергей
УК «Арикапитал»

Акции Росбанка на выходе новости снизились на 6%, вероятно, у инвесторов появились сомнения у управляемости банка, но это не совсем так, ведь мотивированные менеджеры как раз и есть самый главный актив банка. Конечно, Росбанку придётся непросто в предстоящие месяцы, ведь многие клиенты воспринимали его как консервативный западный банк с французскими акционерами, теперь Росбанку надо заново определиться с позиционированием на банковском рынке, тон на котором во многом задают госбанки с относительно низким фондированием и господдержкой, хотя и являющиеся санкционными.

«Интеррос» Владимира Потанина становится крупным игроком на рынке слияний и поглощений в банковском секторе. Холдинг объявил о покупке 35% в TCS Group, материнской компании банка «Тинькофф», у ее основателя Олега Тинькова. Для Потанина это хорошая возможность купить привлекательный актив с существенным дисконтом — по словам близкого к сделке источника Forbes, она может пройти по оценке существенно ниже, чем $5,5 млрд, которые за всю компанию в 2020-м был готов отдать «Яндекс». Представитель Тинькофф Банка подчеркнул, что менять управленческую команду новый собственник не планирует. В сообщении «Интерроса» приводятся слова председателя правления банка Станислава Близнюка, который подчеркнул, что новый акционер «заинтересован в талантливой управленческой команде» «Тинькофф».

Мы отметим, что Олег Тиньков уже не в первый год пытается продать банк, а судя по его последним высказываниям давно готов расстаться с активом. Эта сделка, по нашему мнению, не является технической сделкой для ухода от санкций, она несёт реальную смену собственника.

( Читать дальше )

Интеррос приобретает 35% долю в Группе «Тинькофф» Вчера была анонсирована покупка Группой «Интеррос» 35% акций TCS Group Holding — головной структуры российской Группы «Тинькофф». Сделка получила согласование ЦБ и уже закрыта.

Покупка «Интерросом» доли в TCS Group стала второй крупной сделкой на российском финансовом рынке. В начале апреля «Интеррос» приобрел долю французской банковской группы Societe Generale в Росбанке и его страховом бизнесе. Росбанк и Тинькофф банк входят в список системно значимых банков России. По итогам 2021 года Росбанк занимал 11-е место по размеру активов (1,6 трлн руб.), Тинькофф банк – 13е место (1,3 трлн руб.). Новая сделка выглядит органично.

Партнерство 2 банков может иметь синергетический эффект. Росбанк имеет сильный корпоративный профиль, инвестбанк, развитый private и ипотечный портфель. При этом Тинькофф интересен с точки зрения развития он-лайн банкинга, карточном и транзационом бизнесе, а также как система финансовых услуг, включая брокерский и страховой сервисы. Участие «Интерроса» как нового акционера в капитале Группы Тинькофф придаст хорошим импульс для дальнейшего развития бизнеса группы.

Рынок позитивно отреагировал на новости. Стоимость акций TCS на «Московской бирже» по итогам торгов в четверг выросла на 7%. Для облигаций Тинбкофф банка сделка также позитивна, поскольку новый сильный акционер будет способствовать снижению кредитных рисков банка.

Промсвязьбанк

Появились сообщения о том, что компания Потанина выкупит долю Росбанка у Societe Generale, но подробностей по сделке нет. Поэтому оценивать трудно, скорее всего покупали долю у Societe Generale с дисконтом, из-за текущей геополитической и экономической неопределённости французским партнёрам было бы трудно найти покупателя.

Кроме этого, Росбанк и так последние несколько лет оценивался ниже собственного капитала. В связи с этим, можно оценивать сделку, как положительную.

Баженов Дмитрий
КИТ Финанс Брокер

Инвестиционная идея: «Уралкалий».

Решение провести принудительный выкуп и погасить казначейские акции может потребовать $0.316 млрд- $1.2 млрд нового финансирования, но, возможно, предполагает только получение контроля над активом после выкупа 10% казначейских акций у банков из залогов.

По данным Д. Мазепина, основного собственника ОХК Уралхим и «Уралкалия», к середине 2019 года может быть принята стратегия выхода на азиатские биржи, так как на Московской бирже привлечь необходимый $1-$1.2 млрд., как в 2007 на IPO, сейчас невозможно. В 2007 году вся компания была оценена близко к текущему рынку — на уровне $7.843 млрд. или $3.5 за акцию, что близко к значению стоимости акций «Уралкалия» в случае погашения казначейского пакета, сейчас составляющего 54,21% капитала (54,77% обыкновенных акций). Текущая капитализация «Уралкалия» — $6.114 млрд., а рыночная цена — $1.3 за акцию. Для размещения на бирже нужно иметь не менее 10% акций в свободном обращении. При погашении казначейских бумаг текущее число акций в свободном обращении, 5,18% уставного капитала (5,23% обыкновенных акций) может вырасти до 11,41% уставного капитала (11,57% обыкновенных акций).

( Читать дальше )