аргумент «50% дивами и цена останется там же» — ошибка, если не учитывать механику дивгэпа, размытий и капитала банка.

Разберём по пунктам, без эмоций.

Дивиденд — это не подарок, а изъятие стоимости из компании.

Технически:

Цена акции обязана упасть на размер дивиденда (дивгэп).

Если дивиденд 50% от цены:

• в день отсечки цена падает ~на 50%

• дальше вопрос: сможет ли рынок закрыть этот гэп

• ВТБ падал на размер дивиденда

• дивгэпы не закрывались

• цена после выплат оставалась ниже

Это ключевой эмпирический аргумент, который убивает теорию “дивы + та же цена”.

Что реально произошло:

• допэмиссия

• конвертация префов в обычку

• рост количества акций

Экономический эффект:

Каждый дивидендный рубль делится на большее число акций

То есть:

• прибыль на акцию ↓

• дивиденды на акцию ↓

• потенциал роста цены ↓

Это размытие, даже если формально оно не называется допкой «на рынок».

Чтобы это было верно, должны выполняться ВСЕ условия:

1. ❌ Нет допэмиссий

2. ❌ Нет роста числа акций

3. ❌ ROE стабильно высокий

4. ❌ Рынок верит в рост капитала

5. ❌ Дивгэпы исторически закрываются

По ВТБ не выполняется ни одно.

Упрощённый пример:

• Акция: 100 ₽

• Дивиденд: 50 ₽

• Цена после отсечки: ~50 ₽

• Далее:

  • допка / размытие

  • ROE средний

  • госбанк → дивиденды = функция бюджета, не эффективности

Итог:

Ты получил 50 ₽, но у тебя акция, которая НЕ обязана вернуться к 100 ₽

Очень часто она остаётся:

• 55–65 ₽

• или годами болтается ниже

Ну если только Самолет выплывет из долгов и расщедрится дивами (с чего бы?)… Остальное точно это не для акционеров компания, а акционеры для компании — источник денег… И это не исправится в ближайшее время без смены менеджмента… Руководству Русснефти платить дивы просто незачем… А ВТБ если дивы дает, то допку следом)))

Нет… В ВТБ люди уже годами ждут что менеджмент почему-то  перестанет с них тянуть деньги и начнет давать. А менеджер заявляет, что акции ВТБ не держит, а держит деньги на вкладе… Это вам не о чем не говорит?

Да ну… Сбер выкупал менеджмент на дне в 2022. Лукойл Выкупали. А тут… Да ну...