Сейчас почти в каждом отчете крупных компаний фигурирует аббревиатура ESG. Давайте разберемся, что она обозначает и какой рейтинг у наших крупнейших компаний в данный момент.

Рейтинг  ESG — представляет собой мнение агентства о том, в какой степени процесс принятия ключевых бизнес-решений в компании ориентирован на устойчивое развитие в экологической, социальной и экономической сферах.

Факторы оценки:

E (Environmental) — влияние на атмосферу, землю, воду, наличие «зеленых» проектов, обращение с отходами.

S (Social) — взаимодействие с клиентами, оплата труда, социальная ответственность, охрана труда.

G (Governance) — эффективность совета директоров, защита прав акционеров, стратегия развития, деловая репутация.

На основании этих данных, рейтинговые агенства присваивают разным компаниям рейтинг ESG. Есть специальная методология, как это делает АО «Эксперт РА», если кому-то интересно.

 По данному рейтингу, по аналогии с кредитным рейтингом, можно оценить, на сколько компания соответствует вашим ожиданиям. Наличие рейтинговой системы подталкивает менеджмент компаний к большей открытости и выполнению вышеописанных функций. От этого должны выигрывать все, от простого работника предприятия до акционеров.

( Читать дальше )

Одной из самых интересных дивидендных историй последнего времени стали акции Лензолота. Более подробно ситуацию мы разбирали здесь.  Див.доходность по префам составляет 58,7% годовых, а по обычке 53,8% годовых к текущим ценам. Судя по тому, что после объявления таких выплат акции взлетели, значит их кто-то покупал. Но будьте внимательны, не стоит здесь смотреть только на доходность, она обманчива.

Сургут-НГ преф. Вторая интересная история из дивидендных с доходностью в 14,5% годовых. Чтобы высокая доходность сохранилась, доллар должен вырасти на конец года выше 74 руб. Таким образом, временно припарковать кэш в такой идее не лучшее решение. Если и покупать, то с долгосрочной целью и лучше это делать после отсечки, как показывает практика. Последний день, когда акция будет торговаться с дивидендом — 16.07.2021.

Ленэнерго-пр. Див. доходность составляет 9% годовых, последний день для покупки — 25.06.2021. Такие акции часто покупают после отсечки, но есть ли перспективы у бизнеса? Высокие цены на медь могут привести к росту капексов в перспективе. Сейчас бизнес выглядит вполне уверенно, но нужно следить за отчетами. Я на одном из счетов начал сокращать свою позицию. Главным драйвером роста может стать возврат долга Лен. области в пользу компании.

( Читать дальше )

Конференция Смартлаба 26.06.21 и небольшой оффтоп

Приветствую, друзья!

Как и обещал, напишу свое видение по прошедшей конференции и основные выводы, которые я сделал, слушая других спикеров.

Наша группировка:


Все презентации участников конференции можно скачать по ссылке:

disk.yandex.ru/d/RDcQCsYzWsJ-Jw

Организация

Это уже 5я конференция (с учетом закрытой — шестая), которую я посетил. Правда, Тимофей (основатель и автор одного из крупнейших сообществ по инвестициям и трейдингу — Смартлаб) мне не все значки проставил ;).

( Читать дальше )

DR. Horton – одна из крупнейших в США строительных компаний, которая специализируется на жилой недвижимости. В портфель входят дома для разных слоев населения, но основная часть строится для среднего класса. Около 63% продаж приходится на дома в ценовой категории до $300 тыс.

Для разных ценовых категорий домов у DHI есть разные бренды, их структура следующая:

✔️DR. Horton — 66% проданных домов и 68% выручки;

✔️ Express Homes (обычные дома) — 30% проданных домов и 27% выручки;

✔️ Freedom Homes (дома низкого класса) — 3% проданных домов и 3% выручки;

✔️ Emerald Homes (премиум класс) — 1% проданных домов и 2% выручки;

Пандемия поддержала строительную отрасль, многие люди перешли на удаленную работу и были вынуждены улучшать свои жилищные условия. Кто-то переезжал из центра и строил себе дома за городом, а кто-то просто увеличивал жилплощадь для удобства работы. Население в США растет, ипотечные ставки находятся на исторических минимумах, это тоже поддерживает спрос на недвижимость.

Основная деятельность компании, как мы выяснили, сосредоточена как раз на домах для среднего класса, которые больше пользуются спросом.

( Читать дальше )

Решил кратко написать свое мнение по ключевым компаниям, доступным для покупки в РФ.

Полюс Золото (#PLZL) — крупнейшая компания по добыче золота в РФ. Имеет самую высокую эффективность и самые низкие затраты на производство унции золота. Интересная идея с прицелом на 2026 год и дальше. Сейчас золото начинает корректироваться и мы можем увидеть хорошие цены на данный актив. В ближайшие 5-6 лет финансовые результаты компании будут зависеть от цен на золото, прорывов в операционных результатах ждать не стоит до запуска Сухого Лога. Это может сформировать хорошие точки входа в этом промежутке времени. Для себя вижу целевой уровень для начала набора позиции — 12,5 т.р. и ниже каждую 1 т.р.

Полиметалл (#POLY) — этот актив мы докупали еще по 1600 руб… Бизнес  менее маржинальный, чем Полюс, но более диверсифицированный. В данный момент 15% выручки идет от добычи и реализации серебра. В перспективе в корзину металлов может добавиться медь, что сделает из компании второй ГМК, только немного отличающийся по структуре. По мультипликаторам торгуется дешевле Полюса.

( Читать дальше )

Единственная компания в РФ, по которой ежеквартально идет какой-нибудь драйв. Напомню, что в данный момент Система владеет или имеет долю в следующих публичных компаниях:  МТС, OZON, Сегежа, Эталон, а среди ключевых непубличных активов — Степь, МЕДСИ, Бинофарм.

С высокой долей вероятности в 2022 году мы увидим очередные IPO дочек, таких, как Степь или Медси, а может и Бинофарм, если будет позитивная рыночная конъюнктура.

Давайте взглянем на результаты 1 кв. 2021 года:
✓ Выручка Группы выросла на 8,4% г/г до 171,5 млрд. руб.
✓ OIBDA(скор) выросла на 6,1% г/г до 56,9 млрд. руб.
✓ Убыток в доле АФК «Система» составил 2,4 млрд руб.

На рост выручки и OIBDA группы позитивное влияние оказал рост доходов МТС, благодаря росту потребления телекоммуникационных и финансовых услуг. Сегежа показала хорошие финансовые результаты на фоне роста цен на пиломатериалы, а Степь увеличила доходы по всем сегментам.



( Читать дальше )

Цены на нефть прилично выросли, в рублях они находятся вблизи своих исторических значений. Но не всей нефтянке от этого хорошо. Значительную часть  доходов забирает государство в виде НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых), экспортной пошлины, акцизов и прочих. Но давайте обо всем по порядку.

Итоги 1 кв. 2021 года:

Выручка выросла на 30% г/г до 257,8 млрд. руб.

EBITDA(скор.) выросла на 50,2% г/г до 66,6 млрд. руб.

Чистая прибыль выросла на 72,6% г/г до 43,6 млрд. руб.

Свободный денежный поток снизился на (34,6% г/г) до 32 млрд. руб.




Мы видим неплохой рост к результатам 1 кв. 2020 года, однако маржинальность бизнеса постепенно снижается.  С 2021 года отменены налоговые льготы на сверхвязкую нефть и на месторождения с высокой долей выработанности (более 80%).

У компании есть месторождения с высокой долей выработанности (Ромашкинское) и есть месторождения сверхвязкой нефти. В связи с этим НДПИ для бизнеса прилично вырос, в 1 кв. текущего года до 15 675 руб. с тонны нефти (8 154 руб. годом ранее).

( Читать дальше )

Воздушная отрасль продолжает испытывать трудности. Международные перевозки группы Аэрофлот, которые занимали до пандемии долю более 50%, а выручка составляла около 60%, восстанавливаются очень медленно. В пик пандемии они падали более, чем на (99%) к уровням 2019 года, сейчас снижение составляет (73%) к 1кв. 2019 г.

Перевозки на внутреннем рынке наоборот показывают положительную динамику. Многие стали больше путешествовать по России, в связи с закрытыми границами многих стран, что увеличило спрос. В марте и апреле объем перевозок по внутренним направлениям вырос на 5% и 12% к уровням 2019 года соответственно.



Во 2 и 3 квартале спрос на перелеты по РФ продолжит расти, вместо привычной Турции, Египта и азиатских стран, большинство людей отправится на курорты Черного моря и горные реки Урала (как вариант).

Сейчас по статистике заболеваний мы наблюдаем начало 3й волны, это может затянуть выход авиа отрасли из кризиса. Аэрофлот на прошлой неделе разместил облигации на сумму 25 млрд. рублей. С их учетом текущий долг (без учета лизинга) перевалит за 110 млрд. руб. Рост ключевой ставки только добавляет масла в огонь, растут долги в абсолютном выражении, а еще растет стоимость их обслуживания.

( Читать дальше )

На прошлой неделе котировки обыкновенных акций выросли на 80+%. Этот рост был связан с рекордными дивиднедами, многим текущая див. доходность показалась интересной. Давайте откроем отчетность и во всем разберемся.

Это тот редкий случай, когда для анализа компании достаточно посмотреть лишь балансовый отчет. Среди активов фигурируют только «Денежные средства и их эквиваленты» в размере 23 млрд. руб. Да, других активов нет, они были выкуплены материнской компанией «Полюс Красноярск» в 2020 году.



Давайте теперь посмотрим, по какой цене в моменте торгуется Лензолото:
P(обычка) + P(префы) = 1140300 * 32870 + 347700 * 6955 = 39,9 млрд. руб!

Другими словами, 1 руб. кэша компании рынком оценивается в 1,7 руб. (пс… я готов свои рубли со скидкой продать, по 1,5 руб. за каждый, пишите в личку!).

А причиной всему — дивиденды! Они просто сводят людей с ума, высокая див. доходность это главное, какая разница, что там на балансе.

( Читать дальше )

ВИЭ, ESG и другие аббревиатуры из трех букв не дают покоя многим инвесторам. Давайте разбираться, что происходит в этом секторе, начнем с одной из крупнейших компаний.

☀️SolarEdge – Израильская компания, которая предлагает комплексные решения для преобразования солнечной энергии в электричество. Капитализация составляет $12,5 млрд. В структуру продуктов бизнеса входят фотоэлектрические элементы, оптимизаторы, инверторы, которые позволяют преобразовывают электроэнергию, а также оборудование для хранения э/э, мониторинга состояния и управления всей системой.

Бизнес хорошо диверсифицирован по продуктам и по географии, доля выручки по странам:

🇺🇸 США — 42%
🇪🇺 Европа — 30%
🌎 Остальной мир — 28%

Растущий спрос на альтернативные источники энергии позволяет компании увеличивать выручку высокими темпами (30% г/г в среднем за последние 5 лет). Появление новых продуктов, запланированное в течение следующих кварталов, приведет к расширению доли рынка и обеспечит SolarEdge возможность осваивать новые сегменты индустрии, такие как хранение электроэнергии.

( Читать дальше )