О том, почему котировки нефти не взлетают и, сомнительно, что взлетят в ответ на войну в Израиле. Вторая за неделю заметка на одну тему, обосновывающая.

Нефтяной рынок (аналогично рынку золота) десятилетиями живет в простой логике: если где-то полыхнет по-настоящему, нефть улетит в небеса.

Предыдущий конфликт, российско-украинский в этой логике нефть и разыграл. Ненадолго, но в марте 2022 она взлетала на 40 долл.

Может быть, сейчас еще просто рано? И свои 125 долл. (сегодняшние 85 + военная премия 40) нефть всё равно получит, но в ноябре?

Не думаем.

За пару лет Земля стала более опасным местом проживания. Социальные процессы имеют направленную природу, значит, может оказаться еще более опасным. Но теперь это не новость.

Почти любое общество адаптируется под почти любые обстоятельства. Больше агрессии, значит, больше. Принятие происходящего, на уровне общественного сознания, распространяется и на рынки как тоже социальные структуры. 

Если первый конфликт расценивается рынками как не норма. И нужно срочно делать запасы, пробовать сорвать спекулятивный куш, т.е., в частности, отправлять нефть к ценовым рекордам. То ко второму конфликту ставки уже сделаны, многое к нему уже готово. Коллективное сознательное не столько удивляется, сколько готовится к третьему.

Израильская трагедия влияет на спекулятивный капитал более-менее однозначно. Управляющие им ждут, в меньшей степени, роста золота. В значительно большей – роста нефти.

Такой афтершок эмоций, после недавного массового ожидания 100 долларов за баррель. На сей раз ориентиры ожиданий выше: 120-130, 200 долл. По принципу, мало ли что.

Повторим рыночную истину: если многие ждут роста цены чего-то, они это что-то уже купили.

Конечно, на рынке, как и в любых социальных процессах, ничего нельзя утверждать. Но короткий вывод, лучше продать нефть, чем купить, когда большинству очевидно противоположное.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Вчера ФРС подняла ставку до диапазона 4,5-4,75%, на 0,25 б.п.

Реакции рынков, если кратко: акции выросли, золото выросло, нефть упала.

В середине января я делал прогноз с говорящим названием «Нефть вниз, золото вниз». Кто бы сомневался, и то, и то выросло. Правда, не существенно. С золотом подожду. И, возможно, ошибаюсь.

А с нефтью поупорствовую. Этот товар, вообще, не трендовый. Широченный диапазон – его многолетняя ценовая судьба, см.график. Добавим, что долларовая инфляция, если пристрастно судить о ценовом диапазоне, должна была бы постепенно сдвигать его вверх. Но не сдвигает. Да и сам диапазон, учитывая логистические перебои и «зеленую революцию» в энергетике, думаю, в прошлом.

Жду нефть ниже. Нынешние почти 80 долл. за баррель Brent и примерно 50 за баррель Urals всё ещё неустойчивы. Участники рынка лелеют надежды, что нефть стабилизируется и даже вырастет. А на графике каждая новая вершина уступает предыдущий. Покуда это так, законы биржевого жанра должны отправлять нефть вниз. Не знаю, насколько вниз. Но, полагаю, на заметное расстояние от приведенных 80 и 50 долларов.

И все-таки нефть уходит в боковик. Вчерашнее падение Brent к 80 считаю обозначением его нижней границы. Верхняя тоже не особенно далека. Наверно вблизи 90 долл./барр. Хотя может оказаться и чуть выше.

Но вопрос ведь не в верхней границе. Вопрос в том, упала ли нефть достаточно? Мой ответ – да.

Источник графика: profinance.ru
Мнение не является инвестиционной рекомендацией

Продолжая идею предыдущего поста (https://t.me/probonds/8639 или https://smart-lab.ru/company/ivolga_capital/blog/854923.php) и хотя бы временно прикрывая тему нисходящего транда нефти.

Сегодня утром Brent 87,5-88 долл./барр. Вчера опускалась под 83. Думаю, неплохие уровни, чтобы прервать почти полугодовое падение и уйти в более или менее размашистый боковой диапазон.

Источник графика: profinance.ru
Материал не является инвестиционной рекомендацией

Немного рефлексии. С июня пишу о вероятном падении нефти. Ниже подбил даты своих публикаций на тему и цены фьючерса Brent для каждой из них.

• 10 июня, $122,3
• 18 июня, $113,1
• 23 июня, $108,9
• 4 октября, $89,2
• 19 октября, $90,2
• 26 октября, $92,8
• 9 ноября, $94,9
• 17 ноября, $91,8

Про нефть остается добавить, что мнения до сих по не меняю, продолжаю ждать нефть ниже. Возможно, новое дно котировок еще весьма далеко от нынешних ±90.

Что меня смущает, так это поведение рубля. Всю осень придерживаюсь идеи о его силе и каких-никаких перспективах укрепления. И от идеи еще не готов отказаться. Однако чудес не бывает. Однажды дешевизна энергоресурсов должна по нему ударить. Вопрос уровня дешевизны.

И да, теряю энтузиазм и интерес по отношению к американскому рынку акций («топил» за него с середины сентября).

Источник графика: profinance.ru

Источник графика: www.profinance.ru/charts/brent/lca7

Биржевое ценообразование – ценообразование долгосрочных ожиданий, построенных на сиюминутных эмоциях.

Не знаю, что произошло, но за последние пару-тройку дней встретил заметный пласт аналитических публикаций с ориентирами роста нефтяных цен сильно выше 100 долларов. 120, 150 и даже 200 долл./барр. Brent.

Возможно, сыграло роль приближение Brent к круглому рубежу. Возможно, некое чувство локтя: проще писать о 150 долларах, если об этом уже кто-то написал.

О том, что нефть однажды вырастет (понять бы, на чем), читаю и слышу часто и давно. Иногда, как в эти дни, мнения приобретают экспоненциальный характер. Подобный нынешнему всплеск интереса, хотя и с бОльшим энтузиазмом, наблюдал летом. Тогда котировки были выше нынешних значений на 15-20%. И вот опять.

А нефть вразрез новому экспертному консенсусу уже откатилась на 4,5 доллара, с 99,5 до 95. Характерно, что ее котировки отправились вниз, тогда как рынки акций, драгметаллы, ряд валют, включая рубль, выросли.

Ударный вторник для отечественного рынка акций, рост в среднем на 3%. Параллельно – прирост американских индексов примерно на 1%

От американского рынка жду дальнейшего повышения. Думаю, рынок вблизи своего долговременного дна. Подтверждаю свою точку зрения от начала октября.

Аргументация простая. В мире, отягощенном геополитическими проблемами, потребление, скорее всего, будет сокращаться (острую фазу этого процесса мы наблюдаем в России), а потому инфляционный пик, вероятно, пройден. Ждать серьезного повышения ставки ФРС, наверно, не нужно. А рынок за время и инфляционного витка, и ужесточения ДКП просел более чем на 20%. Просадка относительно неглубокая, но долгая. И последнюю попытку роста рынка, с преодолением вверх заветных 3 800 п. по S&P 500 рассматриваю как перспективную, с протяженным во времени и динамике потенциалом. Да, за слабым потреблением следует слабая экономика, рынок этого не любит. Но в этом процессе должен бы появиться и слабый доллар. Что для рынка, возможно, перевешивающий аргумент.