Один уважаемый канал про фундаментальный анализ опубликовал скрин с СПОД — я приложил этот скрин в комментариях (события после отчетной даты), последняя страница отчета по РСБУ Магнита. Вывод такой — Магнит уже потратил всю чистую прибыль за 2023 году в новом году (часть – выплаченные дивиденды, часть – займы), поэтому новые дивиденды платить не из чего.
Я недосмотрел отчет сразу до этого места, но хорошо — теперь посмотрел повнимательнее, посмотрел на историю, и остаюсь при том мнении, что написал изначально —Магнит заплатит рекордные дивиденды около 970 руб.: t.me/Vlad_pro_dengi/852
Вот мои аргументы:
1️⃣ Пункт 3.1. дивидендной политики «Дивиденды Общества выплачиваются только из прибыли Общества, полученной по результатам соответствующего периода в соответствии с Российскими стандартами бухгалтерского учета (РСБУ) после налогообложения»
Магниту важно создать прибыль по РСБУ, и получить нераспределенную прибыль, вот ее компания может направлять на дивиденды. При этом она не обязана после держать эти деньги на балансе.
Магнит опубликовал долгожданный отчет по РСБУ за 2023 год.
Мой последний апдейт по компании был вот тут (я в позиции с осени): t.me/Vlad_pro_dengi/773
✔️✔️ Чистая прибыль по РСБУ составляет 98,34 млрд руб. Магнит поднял дивиденды с дочек на материнскую компанию, чтобы заплатить дивиденды.
Нераспределенная прибыль в отчете по РСБУ = 98,9 млрд руб. Именно эта цифра – база для дивидендных выплат.
💸 Дивиденды
Дивиденды при распределении всей этой суммы (что случится с высокой вероятностью) составят 970,56 руб. на 1 акцию, что дает доходность к текущей цене на уровне 12,4%. Мой прогноз был на уровне 686,95 руб. на 1 акцию. Так что я доволен.
Напомню, что компания уже выплачивала дивиденды в январе 412,13 руб. на акцию из нераспределенной прибыли прошлых лет. Осталось дождаться назначения выплаты.
Поздравляю всех инвесторов, кто поверил в эту идею! Дождемся МСФО и я расскажу о своих планах по бумаге 🔥
Подпишитесь, чтобы не пропустить! t.me/Vlad_pro_dengi
Вуш сегодня опубликовал результаты за 2023 год. Разбираю!
Финансовые результаты Вуш за 2023 год
✔️ Выручка за 2023 год = 10,73 млрд руб. (за 2022 = 6,29 млрд руб.)
❌ Выручка за 4 кв. 2023 года = 1,25 млрд руб. (за 4 кв. 2022 = 0,67 млрд руб.)
✔️ Чистая прибыль за 2023 год = 1,94 млрд руб. (за 2022 = 0,82 млрд руб., при этом напомню, что за 2021 – 1,8 млрд руб.)
❌ Чистый убыток за 4 кв. 2023 года = 1,25 млрд руб. (за 4 кв. 2022 чистый убыток = 0,81 млрд руб.)
Мой прогноз по чистой прибыли был 2,68 млрд руб., я был слишком оптимистичен. Кроме того, положительные курсовые разницы сберегли Вуш почти 0,5 млрд руб. прибыли. Это разовый фактор и без них, реальная чистая прибыль была бы на уровне 1,5 млрд руб.
Компания была и осталась сезонной, значимого положительного влияния развития бизнеса в Латинской Америке на показатели 4-го квартал не видно.
ℹ️ Мои прогнозы на 2024 год
Выручка = 15,62 млрд руб.
Чистая прибыль = 2,81 млрд руб.
Лента выпустила отличный отчет за 4-й квартал, только вот рынок его понял не сразу (мой разбор был сразу и вот тут). И вот сегодня акции Ленты прибавили 4,25% при том, что индекс iMOEX показал нейтральную динамику.
В последние дни вижу, как многие публичные инвесторы, которые привержены стоимостному подходу, начали открывать или увеличивать позиции в акциях Ленты. Так и должно быть после такого отчета.
Я рад, что наконец-то рынок начал прозревать и понимать, что по итогам 4-го квартала 2023 года компания выходит из кризиса. Я жду, что восстановление бизнеса Ленты продолжится в 1-м квартале.
У меня Лента — 4-я позиция в личном портфеле, и… 1-я позиция в публичной стратегии автоследования 🙂
И личный портфель, и стратегия автоследования в марте опережают рынок. Напомню, что прочитать о моей стратегии автоследования и подписаться на нее можно вот тут.
Важно верить в свои идеи, даже если это далеко не консенсус!
❓ Как работает лизинг?
Лизинг - приобретение автомобиля с кредитным плечом. Клиент вносит аванс 10-20%, использует технику, и выплачивает Европлану ежемесячные платежи; по окончании договора — клиент выкупает или возвращает автомобиль в Европлан. Право собственности на автомобиль остается у Европлана на все время аренды (в среднем, 42 месяца).
ℹ️ Состав акционеров
100% акций Европлана принадлежат холдингу SFI, бенефициар которого Саид Гуцериев (сын Михаила Гуцериева). Не все активы семьи Гуцериевых качественные – среди них, например, есть М.Видео и Русснефть, есть вопросы к акционеру по практикам корпоративного управления.
При этом, Европлан, на мой взгляд, лучший актив семьи бизнесмена.
Финансовые показатели
✔️ Лизинговый портфель Европлана, в млрд руб.
• 2020 = 89,7
• 2021 = 144,6
• 2022 = 164,2
• 2023 = 229,7
Финансовые результаты ВК за 2023 год
✔️ Выручка = 132,8 млрд руб. (1 п. = 57,3; 2 п. = 75,5), в 2022 году выручка составляла 97,8 млрд руб.
❌ Операционные расходы = 133,4 млрд руб. (в 2022 году были 83 млрд руб.!), операционные расходы больше, чем вся выручка
Из важных больших статей в операционные расходы еще не входят амортизация и финансовые расходы.
❌ Амортизация (не входит в операционные расходы) = 23,7 млрд руб., в 2022 году = 18,1 млрд руб.
❌ Финансовые расходы (за вычетом доходов) = 7,5 млрд руб., в 2022 году = 5,8 млрд руб.
❌❌ Чистая прибыль = -34,3 млрд руб. (!), в 2022 году = -3,9 млрд руб.
ВК получил рекордный убыток за 2023 год — причины в том, что они продали в 2022 году прибыльное игровое подразделение My Games и опережающими темпами нарастили расходы. Во втором полугодии 2023 года убыток составил 22,9 млрд руб., в 1-м – 11,4 млрд руб.
При сохранении текущих тенденций риски дополнительной эмиссии в ВК есть на горизонте ближайших 2-х лет — настолько компании хватит запаса денежных средств и эквивалентов, если она продолжит генерировать такие убытки.
Финансовые результаты за 2023 год
✔️ Выручка = 3 551 млрд руб.
✔️✔️ Чистая прибыль = 90,3 млрд руб. (абсолютный рекорд для компании, предыдущий лучший результат = 52,2 млрд руб. за 2022 год)
✔️ Чистая прибыль за 4 кв. = 19 млрд руб.
Перебили мой прогноз по чистой прибыли 81,3 млрд руб. и значительно, выдали лучший 4-й квартал за все время (предыдущий лучший 4-й квартал был в 2021 году с прибылью 8 млрд руб.).
📊 Прогнозы на 2024 год
Выручка = 3 551 млрд руб.
Чистая прибыль = 109,5 млрд руб.
💸 Дивиденды
X5 сообщила, что наблюдательный совет не будет объявлять выплату дивидендов за 2023 год.
Рассказываю, как одна сделка изменила бизнес.
Финансовые результаты, в млрд руб.
✔️ EBITDA за 2023 год = 47,4 (в 2022 = 43,7, в 2021 – 46,6)
❌ Чистая прибыль за 2023 год = -2,6 (убыток)
✔️✔️ EBITDA за 4 кв. 2023 года = 22,8 (!)
❓ Чистая прибыль за 4 кв. = 0,2
Обратите внимание, какую EBITDA Лента получила за 4 кв., это рекордный квартал за все время для компании (!). Напомню, EBITDA – прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации.
На первый взгляд, ситуация с чистой прибылью может удручать, НО, позитив в деталях.
В 4-м квартале в отчете Ленты есть 2 разовых фактора, которые съели более 8 млрд руб. прибыли:
— обесценение внеоборотных активов (-6,7 млрд руб.), это неденежная статья, т.е. списания денег не было
— увеличенный налог (-1,6 млрд руб.), полагаю, это налог на сверхприбыль, должны были заплатить 0,4 млрд руб.
👀 Скорректированная чистая прибыль на разовые факторы за 4 кв. = 7 млрд руб.
Сделал модель сценариев по Южуралзолоту — зависимость прибыли и справедливой цены акций ЮГК от цены на золото в рублях.
При текущих средних ценах на золото с начала года, справедливая цена около 0,95, это потенциал около 22%
Мой свежий обзор Южуралзолото был вот тут
Вот моя модель по тому же методу анализа по Полюс Золото, в акциях тоже есть потенциал.
Позиции и в Полюсе, и в Южуралзолото у меня есть.
P.S. Сегодня вышел отчет Ленты за 2023 год, акции в моменте прибавили 6,6%. Скоро опубликую обзор отчета, подпишитесь на канал, чтобы не пропустить 🙂