Объединенная вагонная корпорация (ОВК) удивила! Чем?

Каждый день читаю минимум по 2-3 отчета компаний за 1 полугодие, обновляю модели и очень редкие компании меня удивляют. Все отчитываются более-менее по прогнозам, отклонения от моделей до 5% в одну из сторон. А вот ОВК – одна из компаний, которые реально удивили, причем в хорошую сторону. 

✔️ Выручка за 1 пол. = 66,6 млрд руб. (в 1-м пол. 2023 года = 33,9 млрд руб.)

✔️ Чистая прибыль за 1 пол. = 20,6 млрд руб. (в 1-м пол. 2023 года был убыток = 2,9 млрд руб.)

ОВК никогда столько не зарабатывала (с 2020 по 2022 была сильно убыточна). Более того, ОВК была в предбанкротном состоянии и не могла рассчитаться со своими кредиторами, от банкротства компанию спасла дополнительная эмиссия в 110 раз (!), на которой акции и сходили с 280 на 20 руб. 

Первое, о чем я подумал — были разовые доходы. Но нет, все чисто. Реально столько заработали за 1 полугодие. 

Дело в том, что почти вдвое выросли цены на полувагоны, а вот сталь (себестоимость) так сильно не подорожала. У компании расширилась маржа, отсюда рекордная прибыль. 

📊 Оценка ОВК

Капитализация компании сейчас = 121 млрд руб. Если повторят результат 1-го полугодия, то стоят 3 прибыли, что, как вы понимаете, недорого. 

Вопросы компании от меня: 

• почему так выросли цены на полувагоны (значит, есть повышенный спрос, сохранится ли он?);

• начнет ли догонять себестоимость и как быстро;

• как у компании будут обстоять дела с возвратом капитала акционерам, будут ли дивиденды (и заинтересованы ли в них новые владельцы – акционеры Уральской горно-металлургической компании, с самой УГМК дивиденды они получают)

Я в такое пока лезть не хочу, потому что сейчас крупные компании, которые платят дивиденды оцениваются от 3 до 4 прибылей, и они для меня, конечно, предпочтительнее. 

При этом, кейс действительно интересный. Как минимум, из списка своих аутсайдеров ОВК я пока исключу. И в методичке поменяю их пример, действительно удивили. 

Портфель с начала сентября уже делает дельту к рынку + 2 пп. 

Друзья, поддержите пост лайком, если полезно! Подпишитесь на мой канал, чтобы экономить время на аналитику фондового рынка России 👍