Дмитрий, 

ИИ вам выдал готовую шпаргалку.
нужно просто убрать вега-риск.
то есть добиться в опционном виде конструкции спот/фьючерс с контанго.
все решаемо и управляемо, если этим заниматься всерьез, а  не отвергать изначально положительное матожидание.
многомерность опционов как раз и позволяет это делать.

Evgeni Chernik, 

и они есть -  это «многоденьгокредитные головоломки» )

Дмитрий,  

«Но если к тому моменту ближняя IV выросла (что и происходит в периоды когда нам особенно нужна защита) — новый пут будет дороже и «бесплатность» всей конструкции рассыпается.»

 ответ  простой — для новой защиты 


«Если ближняя IV выше дальней, применяется зеркальная конструкция.»
 
а по поводу 
«нет в опционах никаких дополнительных халяв»
все верно.

но есть те возможности, которые нужно увидеть и использовать.
если вы понимаете НЕлинейность и как на ней зарабатывать.

еще раз — выбор за вами.
большинство инвесторов сидят в акциях без лишних двидений.
но это ждуны)
ждут роста или дивдендов.

а опционщики оперативно реагируют на ситуацию и зарабатывают на пуле стратегий по разным БА.
имхо, это и есть правильный путь — диверсификация, снижение рисков, повышение потенциала прибыли.

RG, 

да, верно.
и этот максимальный убыток можно изначально уменьшить, если на купленный опцион, например, вы одновременно продали какой-то другой по вертикали, горизонтали или диагонали по заоблачной цене)

опционы многомерны, в отличие от  одномерных линейных акций.
в этом их сложность и параллельно потенциал для построения самых простых и самых сложных стратегий.
кто освоил опционную логику, тот уже по-другому оценивает рынок и видит возможности получить прибыль там, где линейщики не видят никаких перспектив для этого, лишь ожидая роста в лонге или падения в шорте для своих открытых позиций.

Лар Крафт, 

да, в курсе.
есть еще нестандартный способ эмуляции опционов через фьючерсы.
например, выбираю самый дальний фьючерс и через синтетику с ближними опционами открываюсь на год вперед.
как говорится, голь на выдумки хитра)))

кто-то ведь держит позиции на сентябрь 2028 года по СБЕРу — премиальные опционы

Лар Крафт, 

у нас пока именно так с ликвидностью, увы!

но вот коллега Alex Craft, если я правильно его понял, как-то пытается покупать дешевые ЛИПС-опционы до 3 лет именно с целью потенциального солидного профита.
правда, на заморских биржах.

в общем, такая идея имеет место быть.
относительно нашего рынка такие сделки тоже возможны и проходят на ВНЕбирже, но это закрытый клуб крупных участников.
их клиентам-физикам тоже можно поучаствовать, но только с очень большими депозитами.

если внимательно посмотреть на ОИ по отдельным фишкам на премиальных опционах на 1...3...5 лет вперед, то  там есть такая информация.

Pablo76, 

«Не бывает ВМЕСТО! Бывает вместе. Как вообще можно сравнивать акции с деривативами на них?»

как вариант такой синергии  можно поступать так

«ничто не мешает всегда покупать ВЕЧНЫЙ фьюч, строить бесплатный или кредитовый коллар с антифандингом и чувствовать себя комфортно, философски взирая на ценовые качели по БА.»

понятно, что это уже другой уровень.
требующий более глубокого понимания и динамического управления.
но миноритарные владельцы нерастущих акций тоже ведь не сидят  месяцами и годами на купленных бумагах.
а пытаются их усреднить, фиксировать частичный профит и т.д.

имхо, если нельзя, но очень хочется, то можно)

все зависит от поставленной цели.
мне лично ближе активный трейдинг, а кому-то привычнее  пассивно ждать лучших времен.

дополню полезные комменты от Denis и start small.

помним, что покупка опционов это всегда право на исполнение, но не обязательство.
имея, например, изначально купленный маржируемый опцион на 1 фьючерс ( дельта 0,5), его можно в любой момент исполнить и получить 1 фьючерс на 100 акций (дельта 1,0).
и только после экспирации можно конвертировать фьючерс в 100 акций.
если нужна СПОТ позиция в портфеле.

имея купленные премиальные опционы на 100 акций, по российской версии они РАСЧЕТНЫЕ, на экпирацию мы получим только денежный эквивалент от разницы цены покупки и расчетной цены.

если нас интересует начальная или конечная экспозиция, то такие нюансы важно учитывать.

и чтобы окончательно «взбудоражить умы линейщиков», можно объединить линейное с нелинейным)

то есть купить 1 фьючерс +1 пут -1 колл, образовав zero hedge.
имхо, это наилучший вариант как эквивалент 100 акций с условно бесплатным хеджем.
причем его можно построить вертикально, полукалендарно или календарно.

и чтобы положить линейщиков на обе лопатки, ничто не мешает всегда покупать ВЕЧНЫЙ фьюч, строить бесплатный или кредитовый коллар с антифандингом и чувствовать себя комфортно, философски взирая на ценовые качели по БА.
именно в таких конструкциях проявляются вся красота, эластичность и преимущества  опционов.
кто это понимает и применяет, уже никогда не вернется в чисто линейный мир.
надеюсь, братья и сестры по опционной логике поймут написанное, а линейщики пусть остаются в  своем 2-мерном мире )))

Denis, 

да, по дельте вы абсолютно правы.
но речь только про количество как пример.

если у меня есть 100 акций газпрома, то для хеджа достаточно купить 1 пут маржируемый в zero hedge,   или 2 пута для нулевой дельты.
все зависит от логики стратегии и желаемой цели.

Denis,

не уживусь там — и так часто пишу критические пожелания на биржу).
да и на фрилансеров у них бюджета нет.
а отклоняться от генеральной линии никто не позволит.
увы, для биржи сегодня опционы это пасынок.
да и брокеры их не особо жалуют.
это у вас в штатах они развиваются, как надо.
а мы пока в нашей песочнице хоть что-то пытаемся улучшить.

Для Вася Баффет

вам «86 лет и вы 7 лет торгуете?» (из профиля)
тогда у вас в 17 лет было все впереди, и сегодня тоже )))

В ВТБ, например,  единая брокерская  комиссия 0,24 руб. за контракт для бывших клиентов Открытия.
Тоже вполне ублаготворительно.
Но есть ограничения по опционам.
По своим брокерам каждый может сам уточнить комиссии и доступность опционов БЕЗ ограничений лонг/шорт.
Выбирайте адекватных брокеров — это всегда оправдывается.

Сергей Олейник,

торгую через Алор — там на тарифе Биржевой комиссии биржевые, то есть копейки с учетом лота.
или мейкерские сделки вообще равны 0.

а так согласен — брокеры НЕ учитывают лотность премиальных опционов и комиссии несоразмерные бывают.
это лишний раз показывает, лояльны ли они к клиентам и опционам, в частности.

Дмитрий, 
В конструкции long SBER + long put − long term  short call зашит обычный zero hedge.
Позиция короткая по веге — чисто и измеримо.

«Валуе» здесь — это нетто-кредит от продажи более дорогой долгосрочной волатильности против более дешёвой ближней. 

Реальный экономический смысл: бесплатный (или с кредитом) collar со ставкой на падение IV.Откуда «валуе»

Если ближняя IV ниже дальней (contango волатильности), премия за проданный дальний call перекрывает стоимость ближнего put.
Нетто-кредит (или по крайней мере беззатратный вход) — это арбитраж term structure IV, а не vega-премия в смысле длинной волатильности.

Экономический смысл

По сути — collar с асимметрией по экспирации, где:

• Защита внизу есть (long put), но она ближняя — то есть «работает» только на ближайший период;
• Финансирование идёт за счёт продажи более далёкой волатильности, что создаёт короткую вега-позицию;
• Ставка — на падение IV (особенно дальней), что и закроет короткую вегу с прибылью при компрессии волатильности.

Если ближняя IV выше дальней, применяется зеркальная конструкция.

В наших условиях, если требуется держать позицию в долгосроке, применяется роллирование на следующий период, обычно это 3 месяца с учетом ликвидности.

Как-то так вкратце.

Сергей Макаренко, 

возможно, так и будет.
а пока, как видим, биржа предпочитает делать акцент на заморских фишках.

Сергей Макаренко, 

верно, поэтому  по валюте можно открываться в выгодную сторону после 19.00, когда устанавливаются расчетные цены дня.

Дмитрий, 

«может лично вам кто-то постоянно наливает позы по ценам существенно ниже теоретических»

такого нет, все по рынку.
успешно торговать можно и по эффективным ценам.
что и стараюсь делать по стандартным и нестандартным стратегиям.
вот и весь секрет, чтобы положительное матожидание давало монотонную прибыль.

еще раз — у нас разные поляны.- у вас фундаментал, а у меня 3 кита -арбитраж, кэрри и спрэдинг.
и мой «личный посыл — дескать опционы ВЫГОДНЕЕ» полностью себя оправдывает.
по изложенным в посте причинам и более высокой рентабельности.

«валуй» он ведь у всех разный.
если есть успешные инвесторы, то бывают и успешные опционщики).
и число их растет по мере развития нашего рынка.

Дмитрий, 

мне вот лично непонятно — если вы ратуете не входить в опционы, это ваше кредо.
и кроме вас постоянно в опционном блоге трутся и другие их хейтеры.
но опционщики ведь не хейтят линейщиков.
поляны у всех разные.
а так недоброжелатели навыдумывали разные секты, страшилки и фейки.
имхо, кому интересно, сам разберется.

вам интересен ФА — пишите посты про него.
 и у вас  будет своя «секта» свидетелей дефолтов, невыплаты дивидендов и т.д. 

а в нашей курилке мы свои темы обсуждаем.
как-то так.

Jack_the_singer, 

это понятно — важно, когда именно с фандингом будет расчет.

для уточнения — внутри дня фандинга не должно быть, если на конец дня закрываться.