Интересная неделя нас ждёт впереди:

Несколько крупнейших мировых центральных банков примут решение по ключевой ставке, среди них: ЦБ России, ФРС США, Банк Англии и Японии. Банк России примет решение по ставке в пятницу 20 декабря и консенсус-прогноз сходится на повышении ставки с 21% до 23%. Однако ЦБ в течении последних двух лет регулярно удивляли своими неожиданными решениями, поэтому некоторые банки и аналитики прогнозируют рост и до 24%, и даже до 25%. Наши мысли о ставке напишем в отдельном посте.

Из позитивного: закончился сезон отчётов и начинается дивидендная пора.

• Сегодня последний день с дивидендами торгуются: Северсталь, ММЦБ, Хэдхантер, Лукойл.
• В четверг: Фосагро, Ренессанс Страхование.
• В пятницу: ЭсЭфАй.

Дивиденды начнут поступать на счета инвесторов уже в начале нового года.

Нефть также благоволит российскому рынку и продолжает свой поступательный рост, и Brent торгуется по 74,5$. Стоит отметить, что рост нефти, к сожалению, связан с перспективами ещё больших ограничений для российских экспортёров.

( Читать дальше )

Инфляция в России не снижается, и это вызывает беспокойство не только у граждан, но и в Центральном Банке России. Уже через неделю ЦБ РФ проведёт заседание по ключевой ставке, и скорее всего ставку поднимут до 23%. Это повышение уже полностью учтено в текущих ценах и индексе Московской биржи, и в облигациях.

Однако существует риск более высокого роста ставки, и это тревожит инвесторов, так как это ещё больше подрывает устойчивость компаний с высоким долгом.

Кроме того волатильности на рынке добавляет валютная составляющая: рубль на Forex за последние три недели окреп на 12%, а затем ослаб на 9%. При такой динамике импортёрам приходится закладывать повышенные риски, что в конечном итоге сказывается на инфляции. Причина волатильности рубля может быть в повышенной дискретности поступлений валюты от экспортёров, из-за чего бывают проблемы с ликвидностью.

Однако, новогодние праздники исторически вынуждают компании делать запасы рублёвой ликвидности, что потребует дополнительные продажи валюты, а это оказывает укрепляющий эффект для рубля перед НГ.

( Читать дальше )

С 1 января неквалифицированным инвесторам ограничат возможность покупки акций компаний, которые ещё не переехали в российскую юрисдикцию:

Ozon

27 декабря Ozon проведёт собрание акционеров по вопросу редомициляции. Окончательная смена юрисдикции намечена на следующий год.

Etalon Group

Акционеры утвердили редомициляцию на о. Октябрьский в Калининградской области ещё в 2023 году. Компания направила необходимые для смены юрисдикции документы Кипрскому регулятору, однако процесс ещё не завершён. Точные сроки переезда не обозначены.

ЦИАН Сервис

Циан уже зарегистрировал новое юр. лицо на о. Октябрьский в Калининградской области. Получение публичного статуса новой компанией планируется в январе 2025 года. После этого Циан запустит обмен расписок на акции и обещает заплатить дивиденды.

O’key

Компания еще не сообщала о планах редомициляции.

Московская биржа с 1 января 2025 года будет присваивать ценным бумагам не успевших переехать в Россию компаний новый признак — «доступная для покупок только квалифицированным инвесторам».

( Читать дальше )

Среда стала насыщенной на информационные поводы. Сначала глава Банка России Эльвира Набиуллина рассуждала о борьбе с инфляцией и вселяла оптимизм на счёт того, что рано или поздно инфляцию победим и инвестиционный климат в России улучшится. Ориентиры по началу снижения инфляции обозначены так:

Нам нужно снижать инфляцию, и инфляция пока не начала замедляться. В этом году, к сожалению, инфляция будет больше, чем в следующем. Но тормозной путь до нашей цели займёт весь следующий год и даже прихватит 2026 год.

Вместе с этим Глава ЦБ отметила, что инвестиции в экономику последних 3-х лет принесут свои результаты уже в ближайшие годы, что выльется в сильный экономический рост. М. Орешкин и А. Силуанов в меньшей степени поддерживали настроения инвесторов и рассуждали об избыточной поддержке не публичных компаний. Антон Силуанов под вечер сообщил:

От Газпрома мы не закладывали в бюджет какие-то дивиденды.

Глава Минфина отметил, что госкомпаниям стоит делиться своими финансовыми результатами с акционерами. Но в случаях, когда эти деньги понадобятся самой компании, «проще оставить дивиденды в организации». После этого акции Газпром потеряли 4,5% и потянули за собой индекс Московской биржи вновь ниже 2500 пунктов.

( Читать дальше )

Поход на 2600 пунктов по индексу Московской биржи (ММВБ) откладывается. Со старта торгов во вторник ММВБ ушёл в коррекцию, которая ускорилась во второй половине дня. Официальной причиной для коррекции называют заявление советника по национальной безопасности США Дж. Салливана о том, что США до 20 января постарается выдать всю возможную военную и политическую помощь Украине, что включает в себя и оружие, и новые санкции в отношении финансового сектора России.

Кроме того, косвенно добавляет негатива геополитическая ситуация в Сирии. Хотя это же выступает и поддержкой для наших экспортёров. Объясняем: поддержать Сирию спешит Иран. А США спешат ввести санкции в отношении нефтегазового сектора Ирана и уже нашли 35 компаний и судов, которые, по их словам, сыграли решающую роль в транспортировке иранской нефти. Это ограничивает экспорт Ирана и поддерживает цены на нефть. Санкции на другие корабли помогли акциям Совкомфлота чувствовать себя лучше рынка на вчерашней распродаже (+1,5%). Рост нефти также поддерживается мнением, что в четверг ОПЕК+ сохранит текущие ограничения на добычу нефти на 3 месяца ввиду ограниченного спроса и сложностей с восстановлением китайской экономики. Позитивная конъюнктура в нефти и ослабление рубля окажут поддержку отечественным экспортёрам. Но это будет потом.

( Читать дальше )

Инсайдеры — это обобщенное понятие людей, имеющих первостепенный доступ к непубличной информации, связанной с эмитентом ценных бумаг. Инсайдерами могут выступать топ-менеджеры компаний, члены совета директоров, председатели совета директоров, а также инвесторы, доля владения ценными бумагами которых превышает 10%.

Такие люди имеют более ранний доступ к ценной финансовой информации, чем другой круг людей. Например, компания сталкивается с сокращением продаж в определённых сегментах, в связи с чем ближайший финансовый отчёт покажет слабые показатели, топ-менеджмент уже понимает это и могут начать распродавать акции на выгодных уровнях. Остальные инвесторы пока не обладают этой информацией и могут только самостоятельно трактовать продажи инсайдеров как негатив в компании.

Однако бывают и другие ситуации, например в компаниях распространена практика выплаты годовых бонусов акциями. Часто работники не могут продать такие акции в течении определённого времени (опционы), тем самым мотивируя лучше работать на благо компании, чтобы его же акции принесли больший доход в будущем. При таком виде вознаграждения инсайдеру ничего другого не остаётся как продавать акции после разблокировки по любым ценам для собственных нужд (покупка дома, машины, и пр.).

( Читать дальше )

Хэдхантер — крупнейшая российская рекрутинговая компания, развивающая бизнес в России, Белоруссии и Казахстане. Главный актив компании — сайт hh ru. Также HeadHunter владеет сайтом Career ru, платформой Talantix и имеет долю в компании Skillaz. Компания основана в 2000 году. Юридическое название МПАО «Хэлхантер».

HHRU позиционирует себя как IT-компания поэтому претендует на соответствующую оценку:

• Р/Е 14,5х
• Р/В 5,97х
• EV/EBITDA 5,97х.

На первый взгляд мультипликаторы не выглядят низкими, но при этом они на 30-60% ниже, чем в предыдущие годы. Непосредственно в секторе поиска работы у компании нет прямых конкурентов (поиск работы реализован у Яндекс и Мэйл, косвенно может претендовать на конкуренцию VK). Если сравнивать с мировыми аналогами, то компания оценивается примерно в 2 раза дешевле.

Ситуация на рынке труда благоволит компании: безработица на историческом минимуме, что формирует рынок работника, а не работодателям. В среднесрочной перспективе есть шансы на переток работников с оборонных предприятий в гражданский сектор, что также позитивно скажется на услугах компании.

( Читать дальше )

Трудовая неделя начинается с дня повышенной нервозности на мировых площадках и в частности для нефти и крипты — сегодня выборы в США. Не удивительно, что к сегодняшнему дню шансы кандидатов равны практически на любых площадках, где их измеряют. И такая равная борьба создаёт еще большую нервозность, так нефть Brent в понедельник выросла до 75$, показав самый сильный рост за более чем три недели.

Для российского рынка не так важно кто станет президентом, так как политика США в отношении России весьма последовательная, поэтому сюрпризов ждать не стоит, а вот влияние на нефть это уже более чувствительная для нас история.

Кроме выборов в США на нефть вновь давит конфликт на Ближнем Востоке, где Иран снова предупредил о «сокрушительном ответе», ужесточив свою риторику после недавней атаки Израиля и усилив опасения о возможных перебоях с поставками. Такой рывок в нефти может помочь индексу московской биржи (ММВБ) оттолкнуться от дна в 2600 пунктов и показать качественный рост, поэтому внимательно следим за динамикой отечественных нефтяников.

( Читать дальше )

Инвесторы замерли в ожидании решения Банка России по ставке и на малых торговых объёмах индекс Московской биржи продолжил падение, достигнув нижней границы коридора в 2710 пунктов. Опасения по поводу ставки нарастают, и повышение до 20% ключевой ставки уже не выглядит таким очевидным решением, особенно после свежих данных от Росстата: годовая инфляция по состоянию на 21 октября составила 8,52% по сравнению с 8,51% на 14 октября.

По овощам и фруктам впервые с июля зафиксирован общий рост цен.

Ускорился рост цен на сливочное масло – за неделю оно подорожало ещё на 1,6%.

Авиабилеты стали дороже на 3,1%, бензин подорожал на 0,2%.

В условиях неопределённости по ставке в среду Минфин вышел с двумя размещениями ОФЗ: с плавающим купоном ОФЗ-ПК 29025 (торгуется по цене 93,07% от номинала) и с постоянным купоном ОФЗ-ПД 26245 (торгуется по цене 79,53% от номинальной стоимости). После ускоренного роста доходности ОФЗ, предложенные цены на эти выпуски не заинтересовали покупателей, и аукцион был объявлен не состоявшимся.

( Читать дальше )

Индекс Московской биржи продолжает торговаться в боковике со слабой динамикой и на малых торговых объёмах.

Наибольшее падение в четверг показали акции ВТБ, где руководство банка два дня давали прессе противоречивые сигналы и комментарии. Началось всё с Указа Президента, разрешающего ВТБ проводить сделки с инвесторами из недружественных стран. Указ вышел без комментариев и инвесторы решили, что это позволит ВТБ провести выкуп акций у иностранных держателей и в дальнейшем банк мог бы: продать эти акции в рынок, использовать их для M&A сделок, погасить. Любой из трёх сценариев позитивен для акционеров. Но в четверг представители банка дали комментарии, из которых стало понятно, что выкупать акции у иностранцев банк не планирует, и Указ носит формальный характер для проведения запланированной в 2024-2026 реорганизации ВТБ и дочек. На этих комментариях акции потеряли 4%.

Позитивную динамику смогли продемонстрировать акции нефтегазового сектора за счёт очередного ослабления рубля и нового витка роста нефти.

( Читать дальше )