Ключевые финансовые показатели за 6М 2025 г.:

Выручка: 1,67 трлн руб. (+14,6% г/г)

EBITDA: 85,6 млрд руб. (+10,7% г/г)

Чистая прибыль: 6,5 млрд руб. (-70,2% г/г)

Продолжаем разбирать самые интересные отчетности! На очереди Магнит, и его малоприятный отчет. Из положительного: видим рост выручки. Это произошло за счет роста выручки в магазинах (LFL), в основном за счет роста среднего чека на фоне инфляции.

🤔 Дальше будет менее приятно. Магнит показал рост по EBITDA но ее рентабельность снизилась на 18 б.п. до 5,1%. Компания увеличивает затраты на коммерческие и административные расходы (до 20,9% от выручки). Добавим к этому рост затрат на амортизацию, коммунальные услуги, ремонт и содержание новой недвижимости.

Падение чистой прибыли на 70,2% обусловлено ростом процентных расходов на обслуживание резко выросшего долга. А также был зафиксирован убыток по курсовым разницам (3,6 млрд руб.) из-за переоценки валютных депозитов (несмотря на то, что долг рублевый).

$MGNTпредставил результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 3043,4 млрд руб (+19,6% г/г);

EBITDA: 171,9 млрд руб. (+3% г/г);

Чистая прибыль: 50 млрд руб (-24,4% г/г).

Ожидаемо средние результаты. Из позитивного: выручка выросла почти на 20% из-за роста LFL (изменение выручки в сопоставимых магазинах) на 11,2% и росту среднего чека на 10,2%. То есть Магнит впитал инфляционные издержки.

Количество магазинов стало на 2008 больше, а торговая площадь выросла на 881 тыс. квадратных метров (+8,8% г/г). Онлайн оборот товаров удвоился до 100,6 млрд рублей!

🛍С EBITDA все печальнее. Операционные расходы перекрыли большую часть выручки, процентные расходы выросли вдвое и тем самым чистая прибыль показала отрицательный результат.

Вопрос по дивидендам до сих пор открыт. Магнит не дает никаких комментариев, однако покупка сети «Азбука Вкуса», вполне может еще более негативно повлиять на решение о выплате.

Во-первых, долг Магнита и так составляет 1,5х (+0,5х г/г), а покупка сети в 30-40 млрд рублей, только ухудшит ситуацию. Во-вторых «Азбука Вкуса» — премиальный сегмент, который не растет в последнее время. Наоборот, активный рост показывают жесткие дискаунтеры, по типу Чижика.

Вдогонку ко вчерашнему стриму, подраскроем идею в Магните.

🟢Сильные конкуренты. Безусловно, в потребительском секторе есть более крепкие и сильные компании. Однако, во время взлета общего рынка большая часть подобных идей уже не хило отыграны: Лента, Х5, Мать и дитя.

Магнит же, стоял в стороне и месяц к месяцу показывал движения в диапазоне 4500-5200. На текущий момент вновь подошли к 4500. Стоит отметить, на графике у Магнита очень сильный уровень: 4000 рублей за акцию.

🟢Гашение акций. Несколько кварталов к ряду слухи о гашении не остывают. Квазиказначесйские акции Магнита получают дивиденды и в случае гашения могут дать дополнительный краткосрочный драйвер для роста.

При гашении квазиказначеских акций сокращается общее количество акций в обращении. Тем самым, доля существующих акционеров становится больше, как и прибыль на акцию.

🟢Дивиденды. Как мы помним, предыдущий кворум не набрал 50% голосов, тем самым вопрос о дивидендах до сих пор открыт. Не самая приятная история для инвесторов — компания попросту не дала никаких комментариев.

На дворе уже 6 января, а информации по дивидендам до сих пор нет. Напомним, 26 декабря у компании Магнит должен был состояться кворум* по дивидендам (количество участников, при котором собрание считается состоявшимся).

Но кворум не собрался. Магнит данную ситуацию никак не комментирует и встает вопрос, будут ли вообще выплачены дивиденды?

📣Долг компании. Результаты Магнита за первое полугодие были слабоваты, страдает рентабельность. А выплата высоких дивидендов только увеличит коэффициент Чистый долг/EBITDA.

И если денежный поток в 2025 году останется слабым, то долговая нагрузка вполне дойдет до 2х. Поэтому, отказ от дивидендов выглядит логичнее, правда ударит по ожиданиям инвесторов.

📣Повторный кворум. Если на первом заседании нужен кворум из 50% голосов, то на повтором всего 30%. Вполне может быть, что количество «за» сможет быть набрано на следующем заседании.

Было ли подобное в истории? Взять хотя бы ситуацию с Татнефтью. Дивиденды утверждались лишь на повторных кворумах, по причине голосов тех самых 30%.

Хочется ответить: почти все. Ведь если растет общий рынок, то растет 80-90% акций. И как показывает опыт, успешные инвестиции — это умение найти нужный отрезок времени на рынке.

Но сначала начнем с риск-премии. Стоит сразу отметить, что аппетит к риску у всех разный. Но мы постараемся отдать должное конкретным эмитентам. Тем бумагам, где существует хорошая риск-премия.

За риск всегда приходится платить. Однако, уровень риска у всех разный. Бумаги из первого нашего топа  — для более консервативных инвесторов. Здесь сложно увидеть 100%+ прибыли за короткий период времени, однако за этих эмитентов переживать вы будете меньше. Сбер, Яндекс, Роснефть, Мосбиржа, X5 — все это правильные инвестиции.

⚠️Есть компании, где совсем горячо. Самолет, Мечел, Сегежа и прочие эмитенты, где можно увидеть в три раза больше прибыли. Но и риски здесь кратно выше. Такие истории подойдут более опытным и рисковым игрокам.

Мы же, держим бумаги из первого топа, но хотим найти что-то среднее. Бумаги с не большим долгом и понятными драйверами роста, в случае снижения ставок. Часть из них вы уже знаете, но хочется объединить их в один список.

Думаю уже многие ознакомились с двумя предыдущими топами (тут и тут). Мы показали сильные компании с интересными уровнями для покупок. Данные бумаги вполне могут быть сильнее рынка при деэскалации конфликта, а так же их бизнес устойчив к текущим экономическим реалиям.

Однако, у всех разный аппетит к риску и кто то готов рассматривать более рисковые идеи на рынке. Данный топ компаний с повышенным риском — сугубо наше мнение и а не инвестиционная рекомендация. Наши точки входа отметили на графике красной линией.

Наверняка у каждого из вас будет свое мнение по данным бумагам и вполне вероятно оно может отличаться от нашего. В этом и прелесть фондового рынка. Как и всегда, про каждую бумагу можно будет почитать более подробно на нашем канале!

🍏 Магнит  — защитный ритейл. Компания наращивает долг, но пока все в разумных пределах. За счет этого будут выплачены хорошие дивиденды в 2025 году. Магнит — это защитный бизнес, имеющий потенциал увеличения доли рынка и не плохо впитывающий текущий рост инфляции.

На фоне общей коррекции, $MGNT таки дошел до уровня — 4000 рублей за акцию. Ранее, мы писали о планах добавить в портфель у данной поддержки.


Чистая прибыль Магнита с января по сентябрь 2024 года составила 34,8 млрд руб. против 566,1 млн руб годом ранее. Однако, основная часть доходов компания получила от налогообложения.

Говорить о позитивной тенденции пока рано. Падает выручка: с 450,5 млн руб годом ранее, до 308,8 млн рублей. Компания также понесла убытки от продаж: с января по сентябрь «Магнит» потерял 1,1 млрд руб., в то время как в 2023 году получил 42,4 млн руб. дохода.

Высокий долг дополнительно нагнетал на показатели компании, однако сегодня, мы увидели бурный рост котировок на фоне анонса дивидендов.

Совет директоров компании, в качестве дивидендов рекомендовал выплатить 560 рублей на акцию. По текущим ценам это дает доходность около 12%. Акционеры обсудят рекомендацию на общем собрании, которое пройдет 26 декабря.

Стоит отметить, ожидания были явно ниже. Да и данный дивиденд выплачивается за девять месяцев 2024 года. Меняет ли это ситуацию?

Магнит отчитался по МСФО за I полугодие 2024 г

А наши точки входа и цели смотри в ТГ канале

За счет обильных вложений в рекламу и онлайн продажи, выручка выросла на 18%, а чистая прибыль упала на 40% год к году. На итоговый финансовый результат также повлияли курсовые разницы. Без учета курсовых разниц чистая прибыль снизилась на 12%.

Магнит очень активно вливает деньги в развитие бизнеса. За первое полугодие было открыто более тысячи магазинов, а онлайн оборот составил 43 млрд. рублей, или +142% год к году. А впереди не малый потенциал от покупки маркетплейса KazanExpress.

В эпоху растущей инфляции, потребительский сектор стоит особняком, перекладывая издержки на потребителя. Так, Магнит нарастил средний чек +10% год к году.

И хоть в данном секторе есть негласный лидер X5 Retail, что находится на этапе переезда, Магнит уже сложился пополам на текущей коррекции и дает не плохой дисконт.

На графике мы подходим к сильной поддержке — 4000 рублей за акцию. Если вы обратите внимание на график IMOEX и Магнита то увидите большую закономерность в движении. При развороте рынка мы также увидим рост в бумаге.