🚗 Новости о понижении кредитного рейтинга Делимобиля в конце декабря вызвали серьёзную волну беспокойства среди облигационеров компании. Но стоит ли паниковать и сбрасывать бонды Делимобиля или же перед нами редкая возможность купить активы с высоким потенциалом? Давайте разбираться, что на самом деле стоит за всеми этими событиями.

Итак, рейтинговое агентство АКРА понизило рейтинг эмитента с A (RU) до уровня BBB+(RU) с «негативным» прогнозом, переведя облигации компании в категорию ВДО. Ранее у компании был рейтинг А(RU) со «стабильным» прогнозом, однако регулярные отключения мобильного интернета в стране и постоянные сбои в работе геолокационных систем во многих регионах негативно повлияли на выручку Делимобиля, оказав непосредственное давление на фин. результаты компании. 
💼 При этом в наступившем 2026 году Делимобиль ждёт непростое время: в общей сложности предстоит погасить половину долга. Разумеется, для рефинансирования компания планирует привлекать банковские кредиты, однако снижение рейтинга означает, что новые займы будут выдаваться под более высокие ставки, увеличивая тем самым долговую нагрузку и усиливая давление на и без того напряжённый баланс эмитента.

( Читать дальше )

🛒 Продовольственный ритейл в 2026 году вполне может оказаться одним из героев наступившего 2026 года, на фоне взятого курса ЦБ на снижение ключевой ставки, что в перспективе поспособствует постепенному росту склонности россиян к потреблению и более активному кредитованию.

Вдумайтесь только: за последние три года объём средств физлиц на банковских вкладах вырос почти в 1,5 раза, и переток даже небольшой части этих средств из сбережения в потребление (ставки ведь снижаются, проценты по депозитам радуют людей всё меньше) может придать ощутимое ускорение сегменту торговли. Особенно, если «ключ» и дальше продолжит планомерно снижаться. Не случайно ЦБ отмечал ускорение в потребительском кредитовании ещё в октябре 2025 года, и сейчас этот тренд будет только набирать силу.

И тут самое время вспомнить, что одних только выплаченных процентов по банковским вкладам у россиян в 2025 году в общей сложности насчитывается около 9 трлн рублей! Фантастическая цифра и потенциальное поле для наших ритейлеров:

( Читать дальше )

🤔 Итоги уходящего 2025 года мы с вами подвели вчера, а значит теперь пришло время поразмышлять о перспективах следующего 2026 года.

Не знаю как у вас, а у меня складывается устойчивое впечатление, что главные макротренды уже заданы: ключевая ставка продолжает своё осторожное движение вниз, инфляция взята под контроль, и все понимают: рано или поздно деньги обязательно потекут из «гавани» облигаций, банковских депозитов и фондов денежного рынка в акции, в поисках большей доходности и большего риска. И 2026 год лошади вполне может стать тем самым годом, когда этот процесс, наконец, наберёт серьёзные обороты! 
⚖️ Главные драйверы 2026 года

Очевидно, что в 2026 году всё определят два макрофактора: ключевая ставка и рубль. Движение вниз по «ключу» наверняка будет продолжено, и ожидание восьми заседаний ЦБ в 2026 году, вместе с целевым диапазоном ставки на 2026 год на уровне 13-15% задают чёткий вектор. Прибавьте к этому взятую под контроль инфляцию — и получаете мощное комбо!

( Читать дальше )

💼 До новогодних праздников остались уже считанные дни, а значит пора подводить итоги уходящего 2025 года, который для российских акционеров оказался не таким удачным, а вот облигационерам уж точно грех жаловаться: они получили не только рост «тела», но и смогли зафиксировать хорошую купонную доходность на годы вперёд. Разумеется, это касается прежде всего тех разумных и смелых инвесторов, кто не взирая на опасения дальнейшего повышения ключевой ставки, ещё с конца прошлого года начал фиксировать «аппетитные» доходности по бондам, и уже сейчас радостно потирают руки, с чувством инвестиционного удовлетворения. 
🏦 Главным событием 2025 года стало снижение ключевой ставки. Курс ЦБ, взятый на смягчение ДКП, позволил за полгода опустить «ключ» с 21% до 16%. Да, где-то мы жалуемся, что снижение ставки идёт не так активно, как нам того бы хотелось, но если посмотреть на вопрос с другой стороны, то шесть процентных пунктов за минувшие полгода — это очень неплохой результат:

( Читать дальше )

📣 Интервью первого заместителя гендиректора Европлана Магомеда Бекбузарова газете «Ведомости» открыло завесу тайны над текущей реальностью отечественного лизингового рынка. Предлагаю вашему внимание основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:

✔️ Высокие процентные ставки нанесли двойной удар по лизинговому рынку: снижается спрос со стороны клиентов и параллельно ухудшается их платежеспособность. Результатом становится сокращение лизинговых портфелей и рост резервов. Печальная статистика гласит: каждый пятый лизингополучатель отказывается от платежей, что провоцирует массовые изъятия техники.

✔️ Отрадно, что в сложившейся непростой конъюнктуре рынка Европлан сумел разработать и наладить эффективный механизм реализации изъятой техники, благодаря которому в 2025 году компания сумела продать почти втрое больше подержанного автотранспорта, чем в прошлом году.

✔️ Внутри компании функционирует отдельное коллекторское подразделение, которое в текущем году вернуло 1 млрд руб. убытков в досудебном порядке.

( Читать дальше )

🛒 Конец декабря — традиционное время для подведения итогов и построения прогнозов на следующий год. И сегодня мы поговорим об отечественном ритейле, опираясь на тезисы состоявшейся накануне онлайн-конференции «Потребительский рынок России: ключевые вызовы 2026», которую провёл портал Retail ru, собрав отраслевых аналитиков и представителей крупнейших федеральных сетей в одном месте, чтобы обсудить основные тренды продуктовой розницы. 
✔️ Одним из главных выводов по итогам этого мероприятия стало признание стагнации потребительского спроса — теперь это свершившийся факт! Да, формально продажи товаров по итогам 9m2025 выросли на +12% (г/г), но этот рост по большей части носит исключительно  инфляционный характер.

Более того, к концу 2025 года динамика продаж в натуральном выражении существенно замедлилась. Сокращение численности населения, высокая ключевая ставка, ужесточение условий кредитования — все эти факторы формируют новую реальность: население больше сберегает и осторожнее распоряжается своими денежными средствами:

( Читать дальше )

💼 Объём отечественного рынка ЗПИФов недвижимости по итогам 2025 года может превысить 1 трлн рублей — и это не просто цифры, а отражение растущего интереса к надёжным активам с предсказуемой доходностью. В этом контексте моё внимание привлёк фонд «Свой Капитал — Коммерческая недвижимость» от IDF Eurasia, который торгуется на бирже под тикером RU000A10CKQ9, и который структурирован весьма интересным образом.

❓Что в нём особенного?

Прежде всего — подход к формированию портфеля. Вместо традиционно размытой диверсификации предлагается конкретный актив: 15-й этаж башни Space в бизнес-центре ICITY (Москва-Сити) площадью 1789 м² + 14 машино-мест, с планами реализации этого объекта на горизонте ближайших 12 месяцев! Именно поэтому выплата дохода пайщикам фонда предполагается после реализации объекта!

Откуда взяться дисконту, спросите вы? Прежде всего, тут нужно отметить дефицит предложения вакантных помещений класса А в районе «Большого Сити», и на этом фоне ставки аренды показали активный рост, особенно премиальных офисов в востребованных деловых локациях.

( Читать дальше )

💼 Стратегия покупки акций НОВАТЭКа ниже 1000 руб. подтвердила свою многолетнюю эффективность, и рынок может вновь предоставить шанс приобрести бумаги газодобытчика по трёхзначным ценам. Почему? Сейчас попробую объяснить свою точку зрения.

На мировом рынке природного газа происходят интересные события: на этой неделе цены на СПГ в Китае на ключевых импортных терминалах снизились до самого низкого уровня с середины 2021 года. И это притом, что зима традиционно считается периодом повышенного спроса на газ, однако в этом году привычные закономерности, видимо, дают сбой. Умеренная температура и замедление роста китайской промышленности оказывают негативное влияние, и уже сейчас привели к снижению потребности в голубом топливе.

Одновременно растет внутреннее производство: в ноябре добыча газа в Китае увеличилась на +5,7% (г/г)до 21,9 млрд м³. Добавляем сюда растущие запасы и получаем классический сценарий перепроизводства, который вынуждает операторов терминалов срочно избавляться от накопленных запасов по низким ценам.

( Читать дальше )

👑 ЮГК — один из самых противоречивых инвестиционных кейсов на нашем фондовом рынке. Ровно два года назад эмитент выходил на IPO с амбициями компании роста, а сегодня его акции напоминают маятник — то резко взлетают, то обрушиваются под грузом очередных проблем.

После июльской новости об аресте экс-владельца ЮГК Константина Струкова интерес к акциям компании у инвесторов окончательно угас, и котировки на протяжении последних 1,5 месяцев безыдейно болтались в узком диапазоне 0,47-0,49 руб., но с четверга по понедельник вдруг резко взлетели примерно на четверть, обновив трёхмесячные максимумы.


Что стоит за этим ралли? Давайте попробуем разобраться в этом вопросе без спешки и эмоций, но с трезвым взглядом на реальность.

🧮 Очевидно, что рост котировок вряд ли связан с фин. результатами ЮГК. Отчетность по МСФО компания публикует лишь дважды в год, поэтому в настоящее время мы можем видеть лишь динамику отдельных сегментов бизнеса, представленную в отчетности по РСБУ за 9 мес. 2025 года. Примечательно, что в этих данных отражена динамика Уральского хаба — того самого, где в 2024 году Ростехнадзор приостановил добычу на четырёх карьерах, из-за нарушений техники безопасности и экологии.

( Читать дальше )

Российский рынок облигаций порой напоминает самое настоящее поле битвы, где инвесторы яростно спорят: что надёжнее — флоатеры с плавающей ставкой или же бумаги с фиксированным купоном? Сегодня рассмотрим обе стороны медали на примере компании А101, которая решила предложить рынку оба типа инструментов:
🏗 А101 — это один из лидеров строительной отрасли Москвы. Компания специализируется на создании уникальных жилых кварталов в Новой Москве, сочетающих комфорт городского проживания с преимуществами загородной экологии. Зеленые зоны, развитая инфраструктура и доступность транспорта делают проекты А101 невероятно популярными среди молодых семей, мечтающих о просторном жилье без потери столичных привилегий. Заглядывал к ним в гости на экскурсию — подтверждаю!

Да и оперативная статистика от ДОМ РФ также показывает, что дела у компании идут в гору: если на середину года уровень распроданности жилья составлял 75%, то к декабрю показатель подскочил уже до 81%, что является лучшим результатом среди ТОП-20 девелоперов страны и более чем в два раза превышает среднеотраслевые значения.

( Читать дальше )