В инвестиционном сообществе про Сургутнефтегаз сейчас говорят чуть ли не из каждого чайника.

Сэкономим вам время и расскажем только важное:
▪️ Никто на самом деле не знает что происходит (и произойдёт в будущем) с кубышкой Сургута на ~$50 млрд;

▪️ Если кубышка останется в валюте — при текущем курсе доллара будет отрицательная переоценка кубышки на ~20-30% => будет мало дивидендов. Если курс будет выше 74.6 руб/доллар — будет положительная переоценка и какие-никакие, но дивиденды.

▪️ Если будет конвертация кубышки в рубли, то история с переоценками закончится и начнётся другая: рубли будут в храниться в депозитах под ~6-8% (в зависимости от ставки ЦБ), дивиденды, которые приходятся на кубышку, будут считаться в зависимости дохода с этих депозитов. Но это не точно.

▪️ Конвертация если и будет, то вряд ли сейчас — курс слишком низкий.

На этом всё 😌Мы пока не видим смысла торговать Сургут из-за неопределённости. Последний раз в апреле зафиксировали +25.26% прибыли в SNGS и сейчас отыгрываем более интересные истории. Кстати,

💰А вы знали, что у Alibaba столько кэша, что хватит купить всю Роснефть ($ROSN) и на сдачу — Татнефть ($TATN)? Ну или весь Сургутнефтегаз ($SNGS) вместе с его кубышкой. В любом случае, $70 млрд на балансе — это большая сумма.

От самой Alibaba этот кэш составляет 25% рыночной капитализации компании. Компания оценивается по P/E 13-14x на 2023 год, при том что до сих пор показывает двузначный рост выручки.

Да, краткосрочно есть трудности: из-за локдаунов в Китае потребительский спрос упал, но должен восстановиться уже во второй половине года. Глобально у Alibaba уже больше миллиарда клиентов по всему миру, что делает компанию самым крупным e-commerce игроком в мире.

🔸Например, мы начали с китайских техов, которые уже торгуются на СПБ Бирже, в дальнейшем посмотрим и остальные компании. Если нужны дополнительные аргументы и объективная аналитика, почему стоит инвестировать в китайские акции — добро пожаловать в наш ТГ канал.

▪️ Капитализация:$15.21 млрд
▪️ P/E форвардный на 2022 год: 5.27x
▪️ EV/EBITDA форвардная на 2022 год:8.89x
▪️ Маржинальность по EBITDA за посл. 12 месяцев: 19.81%

Ovintiv — американская нефтегазовая компания, занимается добычей нефти в США и Канаде.

В чём инвестиционный кейс:
✅ Значительный геодиверсифицированный профиль высококачественных активов делает Ovintiv одним из крупнейших производителей углеводородов в Северной Америке. Компания производит 540 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в день. С глобальными мейджорами, впрочем, сравнивать некорректно: Exxon Mobil, к примеру, производит ~2.3-2.5 млн баррелей в день. Коэффициент замещения запасов у Ovintiv (Reserve Replacement Ratio) составляет 269% (!), текущих резервов хватит на 11 лет.
✅ FCF Yield, или доходность свободного потока, про прогнозам составит 28% 2022г и 43% 2023г, что выше среднего значения по сектору (19% и 18%). Цель компании по снижению чистого долга с

В 2020-2021 гг. казалось, что акции роста полноценно состоялись как часть фондового рынка РФ. Акции OZON с оглушительным успехом стартовали в ходе IPO осенью 2020 года, но с тех пор для котировок многое поменялось, не в лучшую сторону. Падение на 80% с пиков и на 72% от цены размещения на IPO — таков промежуточный итог для акций OZON.   

Но котировки — только половина картины, поэтому взглянем на состояние бизнеса компании.

За первый квартал общая выручка OZON выросла на 90% до 63,6 млрд рублей. Оборот от продаж (GMV) вырос на 139%, продолжает увеличиваться число заказов, активных покупателей и продавцов. Доход от комиссий на маркетплейсе и от рекламы увеличивается — рост на 169% и 168% соответственно. Растут и перспективные направления: сегмент фулфилмента и доставки вырос на 147%.

Потенциал повышения комиссий не исчерпан: OZON сейчас берёт 5-10% с продавцов, в то время как Wildberries берёт 10-15% — самый высокий процент среди крупных e-commerce платформ.

Почти ровно год назад мы делали обзор Самолёта, в котором отметили и потенциал, и высокие риски компании. Год спустя, когда мы узнали много нового (и неприглядного) о компании, у нас куда менее сдержанный взгляд на компанию.

❌ Почему мы не разделяем позитив аналитиков в отношении Самолёта:

1. С момента IPO в конце 2020 года котировки $SMLT до сих пор показывают +146% доходности — красивая и символическая цифра. Тем временем ПИК ($PIKK) -5.11%, ЛСР ($LSRG) -47%. Судя по котировкам, ГК Самолёт работает в какой-то другой России, где нет экономических кризисов. На самом деле всё проще: free-float Самолёта всего 8%, менеджмент открыто говорил о желании провести SPO, но об этом уже успели подзабыть. Если уж выходить об доверчивых акционеров, то и котировки нужно задрать как можно выше. Отсюда и «завлекуха» для инвесторов в виде относительно щедрых дивидендов.

2. Видным акционером Самолёта является Максим Воробьёв. 
Далее цитируем Форбс: «Фамилия Воробьева не раз служила поводом для разговоров о том, что за стремительным взлетом «Самолета» стоит административный ресурс. Брат Максима Воробьева Андрей — видный «единорос», с 2012 года губернатор Московской области, а отец Юрий — давний соратник и близкий друг нынешнего министра обороны и бывшего главы МЧС Сергея Шойгу. У самой компании другая версия объяснения причин собственного успеха.»

ОГК-2 — крупнейшая российская теплоэнергетическая компания, работает в 12 регионах РФ.

▪️Прошлый финансовый год у ОГК-2 был неудачным из-за списаний по МСФО.
▪️Компания в этот раз использовала за базу для расчёта дивидендов прибыль не по МСФО, а по РСБУ, которые сильно больше, чем по МСФО.
▪️Дивидендная отсечка будет 11 июля 2022 года, однако помним о том, что уже 10 июня (то есть ровно через 10 дней) состоится очередное заседание ЦБ, на котором ключевую ставку могут снизить до 10%.

🎯 На этом фоне у акций ОГК-2 остаётся потенциал до 21%, наша целевая цена — 0.743 рублей за акцию.

Смотреть разбор по ссылке.

Почему мы не берём ОГК-2 в долгосрок знают наши подписчики IS Private.

Компания второй день подряд находится в лидерах падения. Основные причины такой динамики — низкая ликвидность, крепкий рубль (негатив для экспортеров), отсутствие отчетов (непонятно «что с экспортом»).

После введения санкций на материнскую компанию Evraz, которая зарегистрирована в Великобритании, Распадская приняла решение не выплачивать дивиденды за 4кв 2021г. Кроме того, выделение из Evraz также пришлось отменить.

Тем не менее,
▪️отмена дивидендов связана с технической невозможностью их выплаты, то есть временное явление;
▪️дивидендная политика — не менее 100% FCF, если чистый долг/EBITDA составляет менее 1.0х (текущий чистый долг = 0);
▪️расчетный дивиденд за 2022г даже с учетом укрепления рубля и вероятного падения объемов экспорта может составить не менее 80 — 100 руб. (~24% к текущей цене)
▪️EV/EBITDA (текущая) ~2.80x, форвардная ~1.5x — самая дешевая компания в секторе

Ждем 500-600 руб. в течение 1 года.

Разбор техники смотрите по ссылке.